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又一家生產(chǎn)集成灶的公司要上市了。
近日，浙江億田智能廚電股份有限公司（下稱“億田股份”）更新了招股書(shū)，距登陸創(chuàng)業(yè)板或近了一步。招股書(shū)顯示，億田股份擬募集資金7.82億元，其中5.68億元用于環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)新增集成灶產(chǎn)能15萬(wàn)套/年。
值得一提的是，與億田股份主營(yíng)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式、銷售規(guī)模、產(chǎn)品單價(jià)都近乎一致且位于同一座城市的帥豐電器，其擬投資9.71億元建設(shè)年新增40萬(wàn)臺(tái)智能化高效節(jié)能集成灶產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目。相比之下，億田股份每新增一臺(tái)集成灶產(chǎn)能的建設(shè)成本要比帥豐電器高出50%以上。
毛利率低同行 資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行
招股書(shū)顯示，億田股份位于紹興嵊州，主營(yíng)業(yè)務(wù)是集成灶等現(xiàn)代新型廚房電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為集成灶。報(bào)告期內(nèi)，集成灶的收入占到公司總營(yíng)收的8成以上，并呈上升趨勢(shì)；銷售模式以經(jīng)銷模式為主，經(jīng)銷收入占公司總營(yíng)收的比重維持在9成左右。
2016-2018年、2019年上半年，億田股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.32 億元、4.79 億元、 6.14 億元和2.62 億元，同比分別增長(zhǎng)44.39%（2017年度）和28.22%（2018年度）；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.36億元、0.50 億元、0.76 億元和0.28 億元，同比分別增長(zhǎng)37.05%（2017年度）52.54%（2018年度），營(yíng)收和凈利潤(rùn)都保持兩位數(shù)的增速。
值得一提的是，2018年億田股份的扣非歸母凈利潤(rùn)為0.68億元，較2017年同比下降了0.87%。在集成灶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益白熱化的環(huán)境下，公司的扣非歸母凈利潤(rùn)下滑是一個(gè)不良信號(hào)。
東興證券在研究報(bào)告《集成灶行業(yè)：踏平坎坷見(jiàn)通途》中指出，目前集成灶行業(yè)是一超多強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，“一超”指已經(jīng)上市的浙江美大，多強(qiáng)是火星人、億田、帥豐、森歌等公司，屬行業(yè)第二梯隊(duì)。
但值得關(guān)注的是，與“一超多強(qiáng)”中的同行公司相比，億田股份的毛利率顯著偏低。報(bào)告期內(nèi)，億田股份的毛利率分別為39.70%、40.43 %、38.09%和40.53%，維持在40%左右。而浙江美大同期的毛利率都在50%以上，高出億田10個(gè)百分點(diǎn)；帥豐電器的毛利率也比億田高出5-10個(gè)百分點(diǎn)；火星人只有2016年的數(shù)據(jù)，當(dāng)年的毛利率也比同期億田高出8個(gè)百分點(diǎn)。
招股書(shū)中，億田股份選取的同行公司為浙江美大、老板電器和華帝股份，并稱毛利率低于浙江美大和老板電器，是因?yàn)閮杉夜径际驱堫^企業(yè)，品牌知名度高，相應(yīng)產(chǎn)品溢價(jià)較高。不過(guò)，億田股份并沒(méi)有披露毛利率比同一個(gè)梯隊(duì)的帥豐電器以及火星人低的原因。
此外，億田股份的償債能力也弱于同行。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司流動(dòng)比率分別為0.92、1.03、0.92和1.03，速動(dòng)比率分別為0.78、0.87、0.78和0.83，都遠(yuǎn)低于同行公司同期的算數(shù)平均值。億田股份稱，隨著產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營(yíng)資金需求量增加，資產(chǎn)流動(dòng)性相對(duì)欠缺；另一方面同行均為上市公司，資金實(shí)力更強(qiáng)。
億田股份的資產(chǎn)負(fù)債率更是高出同行20個(gè)百分點(diǎn)以上。2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為69.98%、66.52%、67.47%和57.40%；而同行公司同期的算數(shù)平均值分別為34.46%、33.96%、35.99%和37.39%。招股書(shū)中，億田股份沒(méi)有說(shuō)明資產(chǎn)負(fù)債率高同行的原因，并稱“公司資產(chǎn)負(fù)債率水平較為合理”，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)較小。招股書(shū)顯示，億田股份賬面上的負(fù)債主要為應(yīng)付供應(yīng)商賬款以及預(yù)收的客戶賬款。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 億田股份 |
