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近日裕同科技就公司的可轉(zhuǎn)債發(fā)行最新動(dòng)態(tài)發(fā)布了公告，裕同科技需要做好公司可轉(zhuǎn)債上發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)備，這標(biāo)志著裕同科技籌備近一年的可轉(zhuǎn)債發(fā)行即將上會(huì)。與此同時(shí)，裕同科技還公布了一筆不超過(guò)4.5億元的理財(cái)計(jì)劃，公司計(jì)劃在未來(lái)12個(gè)內(nèi)用不超過(guò)4.5億元的閑置資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品。
值得注意的是，裕同科技2016年發(fā)行的8億元債券才剛到期，公司開始了回購(gòu)流程。裕同科技三季度報(bào)顯示，公司短期負(fù)債高達(dá)20億，貨幣資金僅有14.69億元，此外即將到期的2016年債券讓裕同科技的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債達(dá)到9億元余元。從賬面來(lái)看，裕同科技的流動(dòng)性存在一定壓力。此外，相關(guān)資料顯示裕同科技12月份首發(fā)股份將要解禁。
下游市場(chǎng)調(diào)整盈利能力承壓，新客戶拖累公司周轉(zhuǎn)率
資料顯示，裕同科技主要從事紙質(zhì)印刷包裝產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并為客戶提供創(chuàng)意設(shè)計(jì)、材料研發(fā)、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、大數(shù)據(jù)服務(wù)、第三方采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)管理和物流配送等一體化深度服務(wù)。近年來(lái)，裕同科技未披露其前五大客戶相關(guān)信息，不過(guò)就裕同科技招股書披露的信息顯示，在2016年裕同科技上市之時(shí)，其收入的50%以上來(lái)自于富士康、和碩以及華為等消費(fèi)電子相關(guān)企業(yè)。
據(jù)wind數(shù)據(jù)庫(kù)資料顯示（見上圖），國(guó)內(nèi)手機(jī)當(dāng)月出貨量在2016年12達(dá)到單月出貨6.32億部后，剔除周期性波動(dòng)影響外，國(guó)內(nèi)手機(jī)當(dāng)月出貨量已連續(xù)20多個(gè)月下降。截至2019年10月，國(guó)內(nèi)手機(jī)當(dāng)月出貨量為3.60億部與2018年10月份相比，仍減少了6.65%，這一下跌趨勢(shì)目前無(wú)止跌跡象。在筆記本電腦以及平板電腦領(lǐng)域，其出貨量也呈下降趨勢(shì)。
下游消費(fèi)電子行業(yè)調(diào)整，裕同科技不可避免將受到影響。裕同科技相關(guān)財(cái)報(bào)顯示，2017年、2018年公司營(yíng)收增速有所放緩，2016年裕同科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.20%，但到了2019年三季度，裕同科技的營(yíng)收增速僅為16.35%。裕同科技的歸母凈利潤(rùn)增速減緩更為明顯，2016年裕同科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)32.91%，而到了2018年末，雖然裕同科技的營(yíng)收仍保持著增長(zhǎng)，但其歸母凈利潤(rùn)同比僅增長(zhǎng)了1.47%，2019年三季度，雖然裕同科技的歸母凈利潤(rùn)增速有所上漲，但只有12.13%，明顯低于裕同科技營(yíng)收的增長(zhǎng)。裕同科技的凈利潤(rùn)率一定程度受到了下游市場(chǎng)調(diào)整的影響，截至2019年三季度，裕同科技的凈利潤(rùn)率為9.88%，與2016年末的15.84%相比，大幅減少。
為了應(yīng)對(duì)下游消費(fèi)電子市場(chǎng)調(diào)整對(duì)公司造成的不利影響，裕同科技也在積極開拓新客戶。將裕同科技2019年半年報(bào)披露的客戶信息與其2016年披露的招股書信息做對(duì)比；可以看出，近年來(lái)裕同科技新客戶開發(fā)效果明顯，新增了像聯(lián)合利華這類化妝品客戶、水井坊這類白酒品牌還積極開拓了海外客戶。積極開拓新客戶有效的保障了裕同科技的營(yíng)收與利潤(rùn)穩(wěn)定，不過(guò)與高周轉(zhuǎn)的消費(fèi)電子行業(yè)相比，新開拓的客戶拖累了裕同科技的周轉(zhuǎn)率，其存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2016年末的34.87天增加到2018年的48.52天，增加了近4成，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)也大幅減少，由2016年末的0.93次/年減少到2019年三季度的0.55次/年，也變化了近4成。
低周轉(zhuǎn)占用資金，高負(fù)債施壓流動(dòng)性
裕同科技的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增加，無(wú)疑會(huì)降低其資金周轉(zhuǎn)速度，造成公司大量資金積壓在存貨上，從而影響公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，最終改變了裕同科技的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使得裕同科技的資產(chǎn)負(fù)債率大幅上漲。
資料顯示，裕同科技的存貨已由2016年的4.30億元上漲到2019年三季度的10.27億元，上漲了2.39倍。與此同時(shí)，裕同科技的應(yīng)收款與應(yīng)收票據(jù)也大幅上漲，2016年末，裕同科技的應(yīng)收款與應(yīng)收票據(jù)規(guī)模為28.97億元，而到了2019年三季度，裕同科技的應(yīng)收款與應(yīng)收票據(jù)已增加到36.39億元，增長(zhǎng)了25.61%。
大幅增加的存貨與應(yīng)收款占用了裕同科技的現(xiàn)金流，使得裕同科技的負(fù)債，尤其是短期負(fù)債大幅增加。2016年末裕同科技的短期負(fù)債僅為8.35億元，而截至2019年三季度，裕同科技的短期負(fù)債已達(dá)20.03億元。值得注意的是，2019年9月裕同科技在2016年發(fā)行的8億元債券到期，使得裕同科技形成了9億元多元的一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。針對(duì)裕同科技短期負(fù)債大幅上漲的情況，《投資者服務(wù)》也咨詢了裕同科技董秘辦，不過(guò)對(duì)方未予回復(fù)。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 搜索更多: 裕同科技 |
