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上市不過三年，凈利潤(rùn)增幅持續(xù)收窄。2019年前三季度營(yíng)業(yè)收雖達(dá)3億，扣非凈利潤(rùn)卻不足3000萬；主業(yè)不振理財(cái)旺，兩年理財(cái)吸金4000多萬，作為資本市場(chǎng)上的“新人”，康惠制藥未來將走向何方，目前尚需觀察
“秦地?zé)o閑草”，作為一家主營(yíng)中成藥的醫(yī)藥企業(yè)，陜西康惠制藥股份有限公司（603139.SH，下稱“康惠制藥”）有著天然的地理位置優(yōu)勢(shì)。據(jù)公開資料，康惠制藥主營(yíng)產(chǎn)品覆蓋呼吸感冒類、婦科類、骨科類、皮膚科類藥物。雖然覆蓋領(lǐng)域眾多，但各產(chǎn)品的盈利能力卻表現(xiàn)平平。
自上市以來，康惠制藥便通過收購或投資在醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，但據(jù)歷年年報(bào)數(shù)據(jù)，此舉還未對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大改善。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，康惠制藥如何扭轉(zhuǎn)局面？近期《投資者攻略》就相關(guān)問題聯(lián)系到公司方面，對(duì)方基本復(fù)制年報(bào)中的一些已有數(shù)據(jù)和說法，對(duì)個(gè)別問題給予了簡(jiǎn)單的答復(fù)。
扣非凈利不足營(yíng)收10%
2019年10月24日，康惠制藥發(fā)布了第三季度報(bào)告，前三季度其營(yíng)業(yè)總收入為3.05億元，同比增長(zhǎng)22.91%；凈利潤(rùn)為0.32億元，同比增長(zhǎng)率為-1.56%；扣非凈利潤(rùn)為0.28億元，同比增長(zhǎng)率為8.13%。
2017年至2018年，康惠制藥的營(yíng)業(yè)收入分別為3.67億元、3.75億元，同比增長(zhǎng)率分別為-3.87%、2.33%；凈利潤(rùn)分別為0.63億元、0.55億元，同比增長(zhǎng)率分別為-3.39%、-11.37%；扣非凈利潤(rùn)分別為0.59億元、0.41億元，同比增長(zhǎng)率分別為-5.53%、-30.12%。
從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)可以看到，康惠制藥的凈利潤(rùn)連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)兩年出現(xiàn)巨幅下滑，雖然今年前三季度數(shù)據(jù)較上年同期相比大幅上漲，扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢(shì)，但和3.05億元的營(yíng)業(yè)收入相比，0.28億元的扣非凈利潤(rùn)顯得有些微薄。
對(duì)于前三季度公司營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)增速存在差異的原因，康惠制藥回復(fù)稱：“主要因報(bào)告期內(nèi)合并范圍變化引起公司合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司陜西新高新藥業(yè)屬于醫(yī)藥流通行業(yè)，這一行業(yè)普遍毛利率低。”言外之意，公司的凈利潤(rùn)增速之所以低于營(yíng)業(yè)收入增速，是由于合并了新高新藥業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表。
事實(shí)上，自2017年上市，康惠制藥的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)方面一直未出現(xiàn)蒸蒸日上的好光景�？祷葜扑巹傄簧鲜校瑯I(yè)績(jī)就出現(xiàn)了變臉。查看其招股說明書，可以發(fā)現(xiàn)，康惠制藥上市之前業(yè)績(jī)是相對(duì)較為穩(wěn)定的，2014至2016年連續(xù)三年?duì)I收增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)都超過6000萬元。然而上市首年，營(yíng)收和凈利潤(rùn)便雙雙下滑，此后業(yè)績(jī)一直未有大幅改善。
此外，在2018年收購新高新時(shí)，康惠制藥曾表示，收購新高新藥業(yè)有利于公司在西北地區(qū)的銷售渠道資源整合，雙方優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)。公司還曾公開表示：“如果渠道資源整合工作開展順利，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。”
準(zhǔn)備進(jìn)入醫(yī)藥健康業(yè)
布局毛利率偏低的醫(yī)藥流通業(yè)，并未產(chǎn)生預(yù)期效果，之后，康惠制藥又準(zhǔn)備進(jìn)軍醫(yī)藥健康業(yè)。
10月24日，康惠制藥發(fā)布公告稱：“公司擬作為有限合伙人以自有資金出資0.2億元人民幣，投資西安泰灃醫(yī)藥投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“泰灃合伙”），基金規(guī)模0.31億元人民幣，公司出資比例64.10%。”
泰灃合伙主要投資醫(yī)藥健康行業(yè)中的企業(yè)，兼顧已上市公司定向增發(fā)的投資機(jī)會(huì)，以及普通合伙人認(rèn)為符合合伙企業(yè)利益的其他投資項(xiàng)目。此外，西安潤(rùn)灃資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潤(rùn)灃資本”）作為泰灃合伙的管理人，具體負(fù)責(zé)泰灃合伙的投資和運(yùn)營(yíng)事宜。截至2018年末，潤(rùn)灃資本總資產(chǎn)為182.60萬元，凈資產(chǎn)176.24萬元；2018年度，潤(rùn)灃資本實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.72萬元，凈利潤(rùn)-73.76萬元，處于虧損狀態(tài)。
此外，康惠制藥風(fēng)險(xiǎn)提示中寫到：公司本次投資泰灃合伙，該合伙企業(yè)尚需在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案，是否獲得核準(zhǔn)存在不確定性。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 康惠制藥 |
