如今的世紀(jì)華通已擁有盛躍網(wǎng)絡(luò)、點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)、天游軟件和七酷軟件等多家優(yōu)秀的游戲子公司，網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋的野心一覽無(wú)余。但在頻繁的并購(gòu)中，依然面臨著資金吃緊、百億級(jí)商譽(yù)、業(yè)績(jī)承諾等重重壓力
近年來(lái)，浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司（002602.SZ，以下簡(jiǎn)稱“世紀(jì)華通”）通過(guò)精準(zhǔn)并購(gòu)，包括盛躍網(wǎng)絡(luò)科技（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盛躍網(wǎng)絡(luò)”）在內(nèi)的多家優(yōu)秀網(wǎng)絡(luò)游戲公司，迅速確立了自己在游戲行業(yè)的領(lǐng)先地位，并引起投資者的廣泛關(guān)注。
憑借頻繁并購(gòu)的戰(zhàn)略，世紀(jì)華通的營(yíng)業(yè)收入明顯增加。截至2019年6月底，世紀(jì)華通的營(yíng)業(yè)收入為69.34億元，位列A股游戲公司首位。但隨之而來(lái)的增收不增利、高商譽(yù)、資金壓力等隱患又該如何解決呢？對(duì)于上述問(wèn)題，《投資者攻略》致函世紀(jì)華通董秘，但未收到該公司的任何回復(fù)。
收入大增有外因
10月15日，世紀(jì)華通發(fā)布的2019年業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司2019年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為18.5億元至19.8億元，相較于上年同期調(diào)整后盈利23.67億元，同比下跌21.86%至16.36%。
從2019年前三季度的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，若扣除上半年已經(jīng)完成的11.78億元凈利潤(rùn)，世紀(jì)華通第三季度預(yù)計(jì)完成凈利潤(rùn)6.72至8.02億元，而去年同期凈利潤(rùn)為8.8億元，相較于上半年凈利潤(rùn)的下降幅度，前三季度整體而言降幅收窄。
2019年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，世紀(jì)華通2019年上半年的營(yíng)業(yè)收入為69.34億元，相較于2018調(diào)整后同期的56.39億元增長(zhǎng)22.9%；但上半年11.78億元的凈利潤(rùn)相較于2018年同期15.43億元下降23.63%，增收不增利情況明顯。
值得注意的是，世紀(jì)華通上半年?duì)I業(yè)收入大幅增加的主要原因是盛躍網(wǎng)絡(luò)于2019年6月并入公司合并報(bào)表范圍。若剔除盛躍網(wǎng)絡(luò)25.61億元的并表貢獻(xiàn)，世紀(jì)華通上半年?duì)I收僅為43.73億元。
對(duì)于三季度的業(yè)績(jī)波動(dòng)，世紀(jì)華通表示，“主要系儲(chǔ)備游戲項(xiàng)目的研發(fā)費(fèi)用增加、為股份回購(gòu)而產(chǎn)生的借款利息費(fèi)用增加以及可比期間存在較大因處置子公司而獲得非經(jīng)常性收益。”
這一點(diǎn)在半年報(bào)數(shù)據(jù)中也可以很直觀的看到。截至2019年6月30日，世紀(jì)華通研發(fā)投入、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅費(fèi)用分別為7.12億元、0.42億元、1.49億元，同比增長(zhǎng)42.84%、176.03%、1905.56%。此外，其銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都有一定程度的增加。
布局游戲全產(chǎn)業(yè)鏈
近年來(lái)，因以298億元對(duì)價(jià)收購(gòu)盛大游戲母公司盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，世紀(jì)華通成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)之一。截至10月24日，世紀(jì)華通總市值為550億元。但觀這家公司的發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)，這家A股最大的游戲公司當(dāng)初并不是做游戲起家的。
公開(kāi)資料顯示，世紀(jì)華通于2011年上市，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是各類(lèi)汽車(chē)零部件及相關(guān)模具的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。在成功登陸A股后，世紀(jì)華通的凈利潤(rùn)卻逐年遞減。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，世紀(jì)華通歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.41億元、0.93億元、0.81億元。
主營(yíng)業(yè)務(wù)遇到瓶頸，于是，世紀(jì)華通開(kāi)始利用重大資產(chǎn)重組嘗試轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)汽車(chē)零部件制造業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)的雙主業(yè)發(fā)展。2014年，世紀(jì)華通成功收購(gòu)上海天游軟件有限公司100%股權(quán)（以下簡(jiǎn)稱“天游軟件”）和無(wú)錫七酷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“七酷網(wǎng)絡(luò)”）100%股權(quán)，正式進(jìn)軍網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。
通過(guò)兩家子公司的并表，世紀(jì)華通的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)大幅提升。據(jù)2014年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，世紀(jì)華通的營(yíng)收為17.12億元，同比增長(zhǎng)39.50；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為2.09億元，同比增長(zhǎng)157.72%。
游戲行業(yè)無(wú)疑成為世紀(jì)華通的新戰(zhàn)場(chǎng)，似乎是嘗到并購(gòu)的甜頭，世紀(jì)華通秉持做大做強(qiáng)游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，不斷擴(kuò)大其游戲版圖，接連并購(gòu)了點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（DianDian Interactive Holding 和點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)（北京）科技有限公司的合稱）、盛躍網(wǎng)絡(luò)等全資下屬游戲公司。
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