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百威亞太第一次IPO是在7月初，兩個月之后繼續(xù)沖刺IPO。當時百威取消上市計劃的主要原因是全球發(fā)售的機構(gòu)訂單不足，但是又不愿意下調(diào)募資額。結(jié)果多數(shù)機構(gòu)沒有買賬，最終導(dǎo)致上市流產(chǎn)。
第二次IPO有哪些不一樣？
那么這次上市結(jié)果會不一樣嗎？9月12日根據(jù)港交所披露的信息，百威亞太已經(jīng)重新提交資料，摩根大通和摩根士丹利是保薦代表人。有著名投行背書，相信難度也會小很多。
這段時間內(nèi)，百威亞太已經(jīng)不是之前那個“百威”，為什么呢？因為百威亞太已經(jīng)發(fā)生過重大資產(chǎn)變更。根據(jù)母公司百威英博的公告信息：出售澳大利亞業(yè)務(wù)給日本朝日集團控股，交易價格是160億澳元，折合港幣881.8億港元。這個金額比之前百威亞太計劃上市時募集的資金上限764.5億元還要多。
百威英博的控股方是一群擅長精打細算的巴西佬，對于這筆交易百威是沒有吃虧的。百威英博在澳洲有7家釀酒廠，其中一次性打包出售的還包括公司在該地區(qū)的品牌所有權(quán)和使用權(quán)。至于百威亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)這么多，為什么會偏偏選中澳大利亞這塊市場出售，這就離不開巴西人的精明了。
根據(jù)百威亞太的招股說明書顯示，按消費量和增速計算，亞太地區(qū)已經(jīng)成為全球最大的啤酒消費市場，也是啤酒消費量增速最快的區(qū)域之一，2018年到2023年預(yù)計亞太地區(qū)將會貢獻全球啤酒消費量增幅的47%。
亞太地區(qū)是全球最有潛力的啤酒市場是毋庸置疑的，然而在這片市場里的增長空間是完全不一樣的。從公司產(chǎn)能分布來看，中國，澳洲，韓國，印度和越南是主要市場。其中亞太地區(qū)東部主要是澳洲，日本韓國，是高度成熟的啤酒市場；而西部地區(qū)包括中國，印度，越南等國家是增速較快的市場。
百威出售澳洲地區(qū)的業(yè)務(wù)不僅因為市場高度成熟，增長空間不大，而且澳洲地區(qū)的競爭格局明朗，也有來自對手的壓力。2018年，澳洲市場啤酒行業(yè)的CR5占比是91.9%，百威英博占比48.8%，Lion Nathan 品牌以36.4%的市占率排名第二。市場高度成熟的背景下，消費量始終上不去，加上當?shù)仄【破放频膶嵙Σ蝗�，百威挑中這塊資產(chǎn)出售也在意料之中。
經(jīng)過一番折騰之后，對于百威亞太估值邏輯已經(jīng)悄然發(fā)生改變。澳洲地區(qū)處于成熟市場，業(yè)績增速慢，會拉低百威亞太整體的業(yè)績表現(xiàn)。剝離這部分業(yè)務(wù)之后，公司的財務(wù)數(shù)據(jù)會更加靚麗，之前不愿意給出高估值的投資人也會改變看法。
同時經(jīng)過各種暴力事件沖擊之后，香港金融業(yè)也不是很樂觀，券商投行的日子也不好過。香港的新股市場萎靡不振，8月份只有1起IPO，對于百威亞太這么大體量的肥肉，大投行自然不會放過。經(jīng)過‘精心打扮’之后的百威亞太，成功實現(xiàn)一石二鳥的套路，通過賣資產(chǎn)既緩解了母公司短期的債務(wù)壓力，又改變了市場對于公司估值的看法。所以這次上市比上次阻力更小，已經(jīng)十拿九穩(wěn)。
堅持上市的目的是什么？
百威英博在2015年并購全球第二大啤酒商南非米勒之后，從此也就奠定在啤酒市場全球霸主的地位。同時并購背后帶來的代價也是非常慘重的，百威英博也是負債累累。
截止2018年12月31日，百威英博的杠桿比率從2015年的320%又增長到360%，凈債務(wù)高達1028.4億美元，為此2018年的利息支出也高達629.2億元人民幣。
在巨額的財務(wù)杠桿下，2018年百威英博的凈利潤才299.8億元，利息支出是凈利潤的2倍有余，可以想象，高負債吞噬了公司大塊的利潤，而且影響了業(yè)績增速。
一次不成，堅持第二次成功上市，這就是百威亞太上市的目的——替老子還債。百威在賣掉部分資產(chǎn)之后還是謀求機會繼續(xù)上市，而且百威亞太在第一次遞交招股書的時候，就已經(jīng)說明募集資金的用途就是為了還債，可見母公司是多么缺錢啊。
“圈錢”只是目的之一，堅持上市的目的不排除百威為了價值最大化的圈錢。香港市場已經(jīng)有兩家啤酒公司巨頭華潤和青啤，而且這兩家公司有一個共同的特點：就是享受著市場給與的高估值和高溢價，前者作為全國型企業(yè)享受著90X的高估值，后者是區(qū)域型公司也有35X PE。面對誘人的市場紅利，難保百威不看著眼紅。
時隔兩個多月，百威亞太瘦身之后，寧愿剔除低增速地區(qū)帶來的業(yè)績干擾，來提升估值，抬高身價，這就是百威打的如意算盤。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 百威 |
