|
虛減成本之嫌
2016年，面對紅棗銷售的持續(xù)萎靡，好想你實施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將百草味收入囊中，以提振業(yè)績、實現(xiàn)雙品牌戰(zhàn)略。彼時，其斥資9.6億元收購，而百草味凈資產(chǎn)僅5466.4萬元，溢價高達(dá)17倍，這也導(dǎo)致好想你賬面至今留存8億元的商譽。然而《紅周刊》記者在復(fù)盤此次交易時發(fā)現(xiàn)，百草味上市時涉嫌虛減成本，進而提高利潤，好想你高價收購或成“冤大頭”。
2015年，百草味主要原材料堅果采購金額為9.19億元（如表1），占原材料采購總額的比例為65.39%，由此推算出其原材料采購總額為14.06億元。該部分原材料應(yīng)先計入存貨項目中，在經(jīng)歷生產(chǎn)加工程序并完成對外銷售后，結(jié)轉(zhuǎn)至成本中，因此材料采購與主營業(yè)務(wù)成本及存貨存在一定的財務(wù)勾稽關(guān)系。
2015年，其主營業(yè)務(wù)成本中材料采購成本金額為9.17億元，與采購總額相比少了4.89億元，也就意味著本期采購的材料未全部結(jié)轉(zhuǎn)至成本，尚有一部分在存貨項目中核算，將體現(xiàn)為存貨項目的增加。
百草味存貨中包含原材料、發(fā)出商品、庫存商品，合計金額為6.51億元，其中原材料金額為7070.51萬元，較上年同期的3513萬元增加了3557.51萬元，而這比4.89億元理論應(yīng)增加額少了4.54億元。
需要注意的是，還應(yīng)考慮加工生產(chǎn)過程中原材料的領(lǐng)用消耗，而發(fā)出商品及庫存商品中均存在原材料的耗用，雖然其未披露存貨明細(xì)各科目中材料的含量，但根據(jù)主營業(yè)務(wù)成本中材料成本的占比，則大致能推算出其中原材料的含量。當(dāng)年其材料成本占比為96.74%，發(fā)出商品、庫存商品合計較上年增加3.99億元，按此比例推算出其中所含材料的增加額為3.86億元，然而，算上該部分后，存貨中材料增加額與理論應(yīng)增加額之間的差異仍然達(dá)6763.68萬元。
由于存貨項目在審計中需經(jīng)盤點，如果其存貨及采購數(shù)據(jù)是真實的，那么其成本就有虛減的嫌疑，而成本的虛減則會導(dǎo)致利潤的虛增。倘若百草味真的虛增利潤抬高了估值，那么好想你當(dāng)初在高溢價收購中就疑似做了“冤大頭”。
不僅百草味當(dāng)年的成本數(shù)據(jù)存疑，好想你2018年的年報及2019年半年報的營收數(shù)據(jù)也存在較大疑點，《紅周刊》記者核算其營收數(shù)據(jù)時發(fā)現(xiàn)，好想你2018年或存在提前確認(rèn)收入之嫌。
財報顯示，2018年好想你實現(xiàn)營業(yè)收入49.49億元（如表2），考慮到增值稅的影響（2018年5月1日增值稅稅率由17%下調(diào)至16%），按月平均計算稅率，則其含稅營業(yè)收入總額約為57.58億元。
一般情況下，營業(yè)收入的實現(xiàn)會體現(xiàn)為現(xiàn)金的流入及經(jīng)營性債權(quán)的變動，那么好想你情況又如何呢？
具體來看，2018年其“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”金額為56.09億元，扣除149.36萬元預(yù)收賬款增加金額，將其與57.58億元含稅營收對比，差額達(dá)1.50億元，理論上，該部分應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營性債權(quán)的增加。
2018年期末和期初，好想你的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額分別為4.51億元、3.72億元，另外2018年壞賬準(zhǔn)備增加額為599.15萬元，由此可知，其經(jīng)營性債權(quán)較上年增加8532.85萬元，相比1.50億元理論應(yīng)增加額，少了6488.34萬元，這也就代表著2018年好想你有6488.34萬元的營業(yè)收入沒有相關(guān)現(xiàn)金流及債權(quán)的支持，存在虛增的嫌疑。
更蹊蹺的是，2019年上半年其營收與現(xiàn)金流及經(jīng)營性債權(quán)之間的勾稽關(guān)系，出現(xiàn)了與2018年相反的結(jié)果。
財報顯示，2019年上半年好想你的營業(yè)收入為28.57億元，考慮到當(dāng)年增值稅自4月起由16%下調(diào)至13%，按月平均計算后其含稅營收約為32.71億元。好想你2019年1-6月“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”金額為34.61億元，剔除920.36萬元預(yù)收賬款減少額的影響后，則與本期營收相關(guān)的現(xiàn)金流入金額達(dá)34.70億元，比含稅營收多出1.99億元，該金額應(yīng)體現(xiàn)為經(jīng)營性債權(quán)的減少。
2019年6月末，其應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款金額為2.83億元，剔除156.04萬元的壞賬準(zhǔn)備減少額影響后，較2018年末減少了1.70億元，而這比1.99億元的理論應(yīng)減少額少了2908.46萬元，這也就意味著本期有2908.46萬元的現(xiàn)金流入不知從何而來？
綜合兩年數(shù)據(jù)來看，2018年其有數(shù)千萬元營業(yè)收入得不到現(xiàn)金及經(jīng)營性債券的支撐，而2019年上半年則存在數(shù)千萬元的現(xiàn)金流入超過含稅營收的情況，因此不排除好想你2018年存在提前確認(rèn)收入的嫌疑。
來源：證券市場紅周刊 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 好想你 |
