被稱為“中國(guó)版Zara”的拉夏貝爾，在2019年迎來(lái)“至暗時(shí)刻”。
近日，拉夏貝爾披露公告顯示，拉夏貝爾實(shí)控人邢加興股權(quán)質(zhì)押比例接近100%，構(gòu)成違約。
實(shí)控人質(zhì)押爆倉(cāng)的背后，是拉夏貝爾股價(jià)只剩1/6，上半年關(guān)店2400家，預(yù)計(jì)虧損5.4億的事實(shí)。
虧損、關(guān)店、爆倉(cāng)，拉夏貝爾陷入一系列危機(jī)中。而它最近披露的半年報(bào)虧損預(yù)警，更讓其前路蒙上陰影。
爆倉(cāng)
最近，拉夏貝爾兩則公告將它帶上了風(fēng)口浪尖。
第一則公告顯示，拉夏貝爾實(shí)控人邢加興質(zhì)押給海通證券的股份已低于最低履約保障，由于未提前回購(gòu)且未采取履約保障措施，已構(gòu)成違約，將有可能影響上市公司控制權(quán)的穩(wěn)定。
截止目前，邢加興累計(jì)質(zhì)押的14160萬(wàn)股股權(quán)占公司總股本的25.85%，占其本人持股的99.81%。
第二則公告顯示，拉夏貝爾實(shí)際控制人之一致行動(dòng)人上海合夏將其持有的600萬(wàn)股公司股份向中信證券做了補(bǔ)充質(zhì)押。
此前，上海合夏已將2200萬(wàn)股質(zhì)押給中信證券，并且之后又有先后500萬(wàn)股和550萬(wàn)股的補(bǔ)充質(zhì)押。
接二連三的股權(quán)補(bǔ)充質(zhì)押，與拉夏貝爾如今跌跌不休的股價(jià)脫不開關(guān)系。拉夏貝爾上市以來(lái)，股價(jià)最高在30元左右，如今股價(jià)跌到5元左右。
而拉夏貝爾發(fā)布的2019年虧損預(yù)警似乎讓這一切看不到盡頭。
2019年上半年其營(yíng)業(yè)收入同比將下降超過(guò)20%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4.4億元人民幣至5.4億元，較2018年上半年下降約286.6%至329.0%。
拉夏貝爾在公告中表示，這主要受國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)持續(xù)低迷和它自身主動(dòng)優(yōu)化線下渠道結(jié)構(gòu)的影響。由于加速過(guò)季品銷售，導(dǎo)致毛利率下降；另外，報(bào)告期持續(xù)歸還銀行借款，對(duì)2019年春、夏貨品下單、上新等產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
而它的一系列轉(zhuǎn)型調(diào)整、降本增效的措施，尚沒(méi)有體現(xiàn)出顯著效果，或者還未能抵消銷售下行帶來(lái)的影響。
前兆
拉夏貝爾的頹勢(shì)早有前兆。
2018年，拉夏貝爾營(yíng)收101.59億元，同比增長(zhǎng)13.08%。但按新公布的總額法確認(rèn)的營(yíng)業(yè)收入同比下降2.58%;虧損1.6億元，同比減少132%，扣非后虧損2.45億元，同比減少164.43%。
關(guān)于業(yè)績(jī)下滑原因，拉夏貝爾反思了自身“多品牌、全直營(yíng)”模式面臨下行市場(chǎng)環(huán)境的挑戰(zhàn)，急需調(diào)整。
2012年以來(lái)，拉夏貝爾一直堅(jiān)持“多品牌、直營(yíng)為主”的業(yè)務(wù)模式，旗下包括五個(gè)女裝La Chapelle、Puella、7 Modifier、La Babité及23/63 Candie's、三個(gè)男裝JACK WALK、Pote、MARC ECKō 及童裝8eM等品牌，截止2018年年底門店數(shù)量達(dá)到9059個(gè)。
在品牌發(fā)展早期，直營(yíng)店能夠樹立品牌形象、提高市場(chǎng)知名度、便于統(tǒng)一管理。而在女裝基礎(chǔ)上，推出男裝和童裝品牌的“多品牌”策略，則可以實(shí)現(xiàn)對(duì)消費(fèi)者著裝需求的全覆蓋。
事實(shí)上，“跑馬圈地”是拉夏貝爾早期堅(jiān)持的發(fā)展策略。2011年之前，拉夏貝爾僅有3個(gè)女裝品牌，1841個(gè)門店，2016年網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量就達(dá)到了8902家。
如此大的零售網(wǎng)絡(luò)，采用的都是直營(yíng)模式。一旦市場(chǎng)下行，銷售遇冷，直營(yíng)模式的過(guò)高成本將嚴(yán)重拖累營(yíng)收。
相比其他同行，拉夏貝爾的銷售費(fèi)率達(dá)到52.9%，顯著高于行業(yè)平均值34.8%。這與拉夏貝爾接近全直營(yíng)運(yùn)營(yíng)模式有關(guān)。而行業(yè)內(nèi)其他公司一般采用的是直營(yíng)與加盟相結(jié)合的模式。
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