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再看新華都，其狀況則相對(duì)慘淡。根據(jù)相關(guān)公告，新華都上半年關(guān)閉門店高達(dá)到28家，損失金額高達(dá)1億多元，關(guān)閉原因多為長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)虧損，且經(jīng)過(guò)調(diào)整后仍扭虧無(wú)望。該公司日前發(fā)布了2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司歸母凈利潤(rùn)為-1.3億至-1.1億，同比變動(dòng)-1953.17%至-1668.07%。事實(shí)上，從2013年開始，新華都扣非凈利潤(rùn)連續(xù)6年為負(fù)。
縱觀整體上市的標(biāo)的，云南白藥無(wú)疑是最有價(jià)值的資產(chǎn)，但其盈利能力也不復(fù)以往。財(cái)報(bào)顯示，2000年至2013年，公司凈利潤(rùn)增速多在40%左右浮動(dòng)。而在2014年至2018年，公司凈利潤(rùn)增速分別為7.95%、10.56%、5.38%、7.71%、5.14%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.73億元，同比增長(zhǎng)10.04%，歸母凈利潤(rùn)為8.46億元 同比上漲4.97%。
不過(guò)，在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，云南白藥長(zhǎng)期投資價(jià)值持續(xù)存在，混改全面落地有望成為公司發(fā)展拐點(diǎn)。國(guó)盛證券近期發(fā)布研報(bào)表示，混改完成后，核心管理層平均漲薪超過(guò)100%，激活管理層活力；決策制度和股權(quán)架構(gòu)的變化將使公司更加高效運(yùn)轉(zhuǎn)；吸收合并后公司手握強(qiáng)流動(dòng)性資產(chǎn)，醫(yī)療及大健康外延并購(gòu)有望加速；7-15億回購(gòu)將用于員工持股，激勵(lì)機(jī)制下公司有望開啟新一輪的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)分別為36.4億元、40.9元、47.1億元，增長(zhǎng)分別為10.0%、12.5%、15.2%。
至于，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展方向，有投行人士稱，從傳統(tǒng)藥品競(jìng)爭(zhēng)加劇、大健康市場(chǎng)空間大以及云南白藥牙膏盈利能力較強(qiáng)等因素來(lái)看，未來(lái)云南白藥或繼續(xù)發(fā)力大健康產(chǎn)業(yè)，在現(xiàn)有藥品業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，拓展醫(yī)療器械等健康細(xì)分領(lǐng)域，同時(shí)將新增茶葉、康養(yǎng)等業(yè)務(wù)。
而云南白藥方面表示：“將由單純制藥過(guò)渡到醫(yī)藥融合，醫(yī)藥相互滲透、相互融合，逐步從制造商向服務(wù)商轉(zhuǎn)變。”
回購(gòu)?fù)瓿啥葍H6.78%
作為云南白藥的控股股東之一，陳發(fā)樹可能沒(méi)有那么大耐心等待云南白藥轉(zhuǎn)型。為入股云南白藥，他已經(jīng)抽干了所有資產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅在2015年，新華都在云南白藥上至少投入274.97億元，目前這筆投入已浮虧近百億元。
經(jīng)年累月的投入讓新華都也不堪重負(fù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，該公司在2013年便出現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)虧損2.25億元的情況，次年扭虧后，2015年再次虧損3.74億元。2016年至2019年上半年，新華都仍然保持虧損后扭虧的規(guī)律，保殼意圖昭然若揭。
此時(shí)，陳發(fā)樹已是進(jìn)退兩難。7月8日，云南白藥公告，新華都將持有的公司2.76億股股份質(zhì)押，占其所持公司股份的88.64%，目的是用于融資。加上之前已經(jīng)質(zhì)押的和此次質(zhì)押的股份，新華都已將所持股份全部質(zhì)押。
控股股東資金捉襟見肘，公司原本的回購(gòu)計(jì)劃也進(jìn)行得十分緩慢。2018年11月，云南白藥宣布擬斥資7.63億元至15.27億元，以76.34元/股的價(jià)格回購(gòu)不超過(guò)2000萬(wàn)股股份（占公司當(dāng)時(shí)已發(fā)行總股本的比例不超過(guò)1.92%）用于實(shí)施員工持股計(jì)劃。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至7月2日，云南白藥已通過(guò)自由資金累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量139.73萬(wàn)股，回購(gòu)均價(jià)為74.14元，合計(jì)支付的總金額為1.036億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于15.27億元的計(jì)劃回購(gòu)額�；刭�(gòu)比例占預(yù)計(jì)資金比例6.78%，回購(gòu)金額占預(yù)計(jì)資金金額6.99%。根據(jù)云南白藥的計(jì)劃，預(yù)期后期將會(huì)繼續(xù)回購(gòu)，直至購(gòu)滿額度。
機(jī)構(gòu)見狀密集出逃。截至2019年上半年末，云南白藥機(jī)構(gòu)持股數(shù)為1667.21萬(wàn)，而在2018年年末這一數(shù)據(jù)為85466.94萬(wàn)股，下滑幅度達(dá)到98%。
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