2012年是吳冠江減持力度較大的一年。當(dāng)年6月14日，吳冠江一次性減持380萬股，7月9日再減持380萬股，一周后的7月16日，又減持1018萬股。2013年3月6日減持600萬股，3月14日減持1380萬股。2015年6月26日，在吳冠江離職之前2個月，其實施了一次減持，此次減持586萬股。
初步估算，離開智飛生物之前，吳冠江已經(jīng)累計套現(xiàn)12.80億元。
離職之后，吳冠江的減持套現(xiàn)更為瘋狂，基本上是不間斷減持。
2015年下半年，A股市場劇烈波動，吳冠江未進行減持。直到2016年11月底，吳冠江才開始減持。當(dāng)月，其兩次共計減持5940萬股，大約套現(xiàn)9.90億元。
2017年，吳冠江未實施減持操作，算是休息了一年。2018年開始，減持力度加大。當(dāng)年四五月，其實施高密度減持，集中競價、大宗交易同時進行，這一次，共計套現(xiàn)19.10億元。
此輪減持實施完畢，吳冠江迅即披露了下一步減持計劃。直到今年4月29日，新一輪減持計劃實施完畢。這次套現(xiàn)15.65億元。
據(jù)長江商報記者初步統(tǒng)計，2012年至2019年間，除了2014年、2017年兩年未實施減持外，其余6年是每年都有大幅減持，累計套現(xiàn)金額達57.45億元。截至今年4月底，其持股比降至7.26%，仍持有1.16億股。此外，吳冠江之妻劉鐵鷹持有6100萬股，持股比為3.81%。夫婦二人合計持股比仍超過10%，仍是公司第二大股東。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，吳冠江實施上述減持，多屬于高位減持，減持的大部分股份均價超40元，部分超過50元。
獨家代理進口藥紅利或難持續(xù)
吳冠江得以高位減持，與智飛生物業(yè)績跳漲、股價堅挺有關(guān)。
經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，2016年以前，智飛生物的營業(yè)收入和凈利潤雖然偶爾有小幅波動，但總體呈現(xiàn)增長勢頭。2010年至2015年，其實現(xiàn)的凈利潤為2.49億元、1.60億元、1.83億元、1.30億元、1.48億元、1.97億元。2016年，受負面事件影響，智飛生物業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊，當(dāng)年凈利潤大降83.53%，僅為3252.03萬元。
不過，隨之而來的是業(yè)績暴增。2017年、2018年，其營業(yè)收入為13.43億元、52.28億元，凈利潤4.32億元、14.51億元，去年凈利潤較2017年增加10.19億元，是2016年凈利潤的43倍。今年一季度，延續(xù)了高速增長勢頭，其營業(yè)收入和凈利潤分別達到22.94億元、5.02億元，同比分別增長173.58%、93.38%。
長江商報記者發(fā)現(xiàn)，智飛生物經(jīng)營業(yè)績跳漲與其獨家代理進口疫苗存在直接關(guān)系。
智飛生物在年報中稱，公司主要從事疫苗、生物制品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、推廣、配送以及進口疫苗的代理銷售等，目前是中國本土綜合實力最強的上市民營生物疫苗供應(yīng)和服務(wù)商之一。
此前，公司一直宣稱堅持“自主產(chǎn)品為主，代理產(chǎn)品為輔”的經(jīng)營策略，即以自主研發(fā)產(chǎn)品為主。去年以前，確實如此。以智飛生物2017年主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成為例，當(dāng)年，自主產(chǎn)品銷售收入為10.18億元、代理產(chǎn)品銷售收入為2.74億元，占比分別為75.85%、20.41%。
但在去年，經(jīng)營策略被顛覆，逆襲為代理產(chǎn)品為主、自主產(chǎn)品為輔。去年，自主產(chǎn)品銷售收入為12.42億元、代理產(chǎn)品銷售收入為38.88億元，二者占比為23.75%、74.37%。
與之對應(yīng)的是，公司綜合毛利率出現(xiàn)下降，去年為54.77%，較2017年下降23.77個百分點。主要原因就是，自主產(chǎn)品毛利率高達95%左右，代理產(chǎn)品毛利率40%左右。
截至目前，智飛生物代理產(chǎn)品主要為默沙東的四價HPV疫苗、23價肺炎多糖疫苗、滅活甲肝疫苗、九價HPV疫苗、五價輪狀病毒疫苗。
上述代理產(chǎn)品均來自美國默沙東公司，這些產(chǎn)品受自身產(chǎn)能等因素影響，或?qū)⒈幌薰�、斷供。此外，四價HPV疫苗也會受到國內(nèi)批簽發(fā)速度影響。
綜上所述，高度依賴代理產(chǎn)品，智飛生物或?qū)㈦y以持續(xù)。
來源：長江商報 記者 明鴻澤
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