力帆股份股價(jià)因蹭上“氫能源”熱點(diǎn)一度漲至兩年內(nèi)高點(diǎn)，又因無(wú)力落實(shí)再次回歸疲軟
“車載水可以實(shí)時(shí)制取氫氣，車輛加水即可行駛”，一則《水氫發(fā)動(dòng)機(jī)在南陽(yáng)下線，市委書(shū)記點(diǎn)贊》的消息在網(wǎng)絡(luò)間迅速走紅。事件相關(guān)方龐青年和其背后的青年汽車集團(tuán)也被推上了風(fēng)口浪尖。
雖然對(duì)很多人來(lái)說(shuō)氫能源尚屬于新鮮事物，但龐青年“加水就能跑”的宣傳還是讓公眾迅速在一周內(nèi)被全方位“科普”了新技術(shù)，并回顧了初中的化學(xué)知識(shí)。是騙取補(bǔ)貼還是硬核黑科技，持續(xù)不斷的輿論發(fā)酵也讓世人各自得到結(jié)論。
無(wú)獨(dú)有偶，遠(yuǎn)離南陽(yáng)千里之外的山城重慶，在汽車領(lǐng)域深陷困境的力帆股份（601777.SH），因?yàn)椴渖蠚淠茉礋狳c(diǎn)股價(jià)打開(kāi)四個(gè)漲停板，進(jìn)而收獲一張監(jiān)管關(guān)注函。
4月15日，力帆股份發(fā)布公告稱，其子公司與武漢泰歌氫能源汽車有限公司、重慶地大工業(yè)技術(shù)研究院有限公司簽訂（戰(zhàn)略合作協(xié)議），三方將進(jìn)行氫能源乘用車的試驗(yàn)驗(yàn)證，爭(zhēng)取國(guó)家氫能乘用車公示目錄，完成氫燃料電動(dòng)汽車開(kāi)發(fā)并達(dá)到量產(chǎn)狀態(tài)。
力帆股份從仿制摩托車創(chuàng)業(yè)起家，近年來(lái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)汽車、房地產(chǎn)、新能源等多個(gè)領(lǐng)域，但一段時(shí)間來(lái)一直面臨業(yè)績(jī)下滑的困境。2018年內(nèi)，該公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑12.6%，扣非后歸母凈利潤(rùn)更是巨虧21.5億元。
開(kāi)拓氫能源領(lǐng)域的消息發(fā)布后，力帆股份股價(jià)一洗頹勢(shì)，在公告發(fā)布的第六個(gè)交易日升至9.65元/股的兩年內(nèi)最高點(diǎn)，漲幅達(dá)到77.06%。而在公告發(fā)布次日，上交所就下發(fā)問(wèn)詢函要求力帆股份補(bǔ)充披露關(guān)于氫能源乘用車試驗(yàn)的主要步驟和預(yù)計(jì)資金投入。
在回復(fù)問(wèn)詢函時(shí)力帆股份卻表示，公司氫燃料電池汽車項(xiàng)目處于合作開(kāi)發(fā)初期，該項(xiàng)目資金支持還不到位，可能存在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)不成功的風(fēng)險(xiǎn)。泡沫戳破，力帆股份股價(jià)開(kāi)始跳水之旅，截止5月28日收盤(pán)，每股報(bào)收5.4元，再次回到了長(zhǎng)期低位徘徊的狀態(tài)。
碰瓷氫能源概念的背后，是這家老牌山城企業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)下滑、轉(zhuǎn)型困難的折射。而在近日上交所針對(duì)力帆股份2018年年報(bào)的問(wèn)詢函中，揭示了該公司債務(wù)壓頂、流動(dòng)性不足甚至隱秘的利益輸送問(wèn)題。
對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的問(wèn)題，《投資時(shí)報(bào)》記者發(fā)送提綱至力帆股份董秘辦嘗試溝通，但截至發(fā)稿日并未收到回復(fù)。
盈利能力不斷下滑
力帆股份發(fā)跡于摩托車行業(yè)，后涉足汽車產(chǎn)業(yè)，并將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新能源汽車，營(yíng)收也達(dá)到百億級(jí)別。但近三年來(lái)，該公司卻深陷虧損漩渦。數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，公司連續(xù)三年扣非后凈利潤(rùn)為負(fù)，扣非后凈利潤(rùn)累計(jì)虧損金額25.98億元。
實(shí)際上，2018年力帆股份就采取了一系列自救行動(dòng)，但一番處置資產(chǎn)后仍沒(méi)能堵上虧損的漏洞。去年6月，該公司曾以6.5億人民幣的價(jià)格，將所持重慶力帆汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給車和家。后者擁有造車資質(zhì)，是力帆股份僅有的兩張?jiān)燔嚺普盏钠渲幸粡垺?/p>
此外，該公司還將原15萬(wàn)輛乘用車項(xiàng)目的生產(chǎn)基地以約33.15億元作價(jià)賣給重慶兩江新區(qū)土地儲(chǔ)備整治中心。
這當(dāng)然是“割肉”之舉。事實(shí)上，該公司的業(yè)務(wù)毛利率已從2015年的18.24%逐年下滑至2018年的9.08%。往前反溯，其2012年以來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，也連續(xù)6年為負(fù)，累計(jì)流出金額達(dá)41.52億元�；诠镜挠芰Σ粩嘞禄渲髁�(jīng)營(yíng)甚至不能產(chǎn)生正向的現(xiàn)金流。
突圍是必然之舉勢(shì)。其董事長(zhǎng)牟剛曾對(duì)外表示：“戰(zhàn)略上一定要聚焦到新能源上，這是未來(lái)發(fā)展非常重要的著力點(diǎn)”。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向能否幫助力帆股份扭虧為盈？答案不容樂(lè)觀。2015年至2018年內(nèi)，該公司新能源汽車銷量分別為14874輛、5550輛、7738輛以及10166輛。其中2016年新能源汽車銷量出現(xiàn)斷崖式下滑，而2018年銷量亦只及三年前的68%。
雖然公司2018年傳統(tǒng)燃油車銷量為9.18萬(wàn)輛，但仍同比下降26.57%。而其燃油車和新能源汽車整體銷量增幅均低于行業(yè)整體水平。同時(shí)值得注意的是，公司乘用車及配件毛利率僅為5.07%，較2017年減少6.03個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于一家年產(chǎn)能僅13萬(wàn)輛的整車制造商而言，這樣的表現(xiàn)無(wú)法使力帆股份的汽車制造業(yè)務(wù)達(dá)到盈利的規(guī)模水平。
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