要真正置入大家看得見的金融概念了！
2015年8月份，宏圖高科以1億元現(xiàn)金收購天下支付科技有限公司（以下簡稱“天下支付”）100%股權，評估基準日2015年6月30日天下支付賬面凈資產(chǎn)為0.94億元，評估值為1.3億元，評估增值率為38.56%。
各位，請注意！天下支付的控股股東深圳市國采數(shù)碼有限公司（以下簡稱“國采數(shù)碼”）是三胞集團的控股子公司。而三胞集團也僅僅是在2015年5月才剛相認的兒子呀！認完兒子就得安排孫子，是夠忙的！
三胞集團將天下支付安排進宏圖高科后，金融業(yè)務收入連年增長，年均復合增長率為132.57%，而且毛利率也上升了一個level！
燃鵝，天下支付歸屬于母公司股東的凈利潤卻讓人不堪入目！2016年至2018年歸母凈利潤分別為-175.53萬元、813.28萬元、275.12萬元。
當然，值錢的是支付牌照。但是，拍腦袋想想雞蛋能跟石頭碰嗎？我們出門要么微信，要么支付寶！
況且天下支付主要依托體系內資源的線下零售商超及線上互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，結合宏圖高科目前3C零售業(yè)務的情況，該支付業(yè)務的生存空間也越來越小。
（五）藝術品拍賣業(yè)務
2016年，宏圖高科以22億元的現(xiàn)金二股東湖北匡時文化藝術股份有限公司（以下簡稱“匡時文化”）控股子公司北京匡時國際拍賣有限公司（以下簡稱“匡時國際”）100%股權。
評估基準日，匡時國際凈資產(chǎn)賬面價值4.06億元，評估值為22.15億元，增值18.09億元，增值率高達445.63%。宏圖高科2017年賬面確認匡時國際的商譽17.26億元。
業(yè)績承諾在高額的估值下自然少不了，二股東及匡時國際另一股東董國強承諾，匡時國際2017年至2019年歸母扣非凈利潤分別不低于1.6億元、1.85億元、2.15億元。
交易對價支付分四次：股東大會通過后支付60%，剩余待達到業(yè)績承諾后分別支付13%、13%、14%。
有錢還怕找不到漂亮的女朋友嗎？宏圖高科一個苦哈哈的工科學生勾搭上了藝術學院的小姐姐。但這樣的幸福終歸還是短暫的！
1、藝術品拍賣業(yè)務收入下滑
宏圖高科2018年藝術品拍賣成交額為36.14億元，相比于2017年同比下降19.94%；業(yè)務收入1.01億元，相較于2017年的3.21億元，同比下降68.48%。
宏圖高科2018年年報指出，除受經(jīng)濟環(huán)境影響外，大股東資金六緊張影響到了匡時國際的市場信譽度及資金安排，拍品征集難度較大，企業(yè)經(jīng)營陷入困難。
再一次甩鍋給大股東！
2、第一期業(yè)績精準完成，商譽卻全額減值
宏圖高科2018年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-21.25億元，相比與2017年同比下降629.72%。
利潤下降除了主營業(yè)務收入下滑之外，宏圖高科在2018年對匡時國際計提了10.35億元的商譽減值。
根據(jù)匡時國際2017年度盈利預測專項審核報告，匡時國際2017年度歸母扣非凈利潤為1.62億元，可以說是非常精準的完成了第一年度的業(yè)績承諾。
但為啥宏圖高科還把人商譽全額給減值了呢？
根據(jù)2019年4月26日公布的2018年度帶強調事項段的審計報告，匡時國際未按協(xié)議約定支付交易對價，董國強先生向南京市中級人民法院提起訴訟，要求宏圖高科無償返還剩余未支付40%的股份。截至審計報告爆出日，該案件尚未判決。
2018年財務報告中按照60%的持股比例調整股權及商譽，剩余商譽10.35億元，按照江蘇華信資產(chǎn)評估有限公司按照未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值測試結果全額計提減值。
三、財務分析
（一）償債能力
2005年至2018年，宏圖高科資產(chǎn)負債率均保持在50%以上，財務風險較高，償債壓力較大。
根據(jù)宏圖高科2018年12月披露的2015年度第一期中期票據(jù)未能按期償付本息公告中，應付未付3年期發(fā)行總額7億元的票據(jù)本息7.42億元。
此外，宏圖高科2018年度第二期超短期融資券未能按期兌付本息的公告中披露，應付未付270天發(fā)行總額6億元的票據(jù)本息6.34億元。
這幾億幾億的債看著，還真是讓風云君嚇得心里發(fā)顫呢！
（二）現(xiàn)金流量
收現(xiàn)比指的是銷售收入的現(xiàn)金含量，是衡量企業(yè)收入質量好壞的常用指標。收現(xiàn)比的計算公式為銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入，即實現(xiàn)一元收入實際收到多少現(xiàn)金。
宏圖高科2005年至2018年的收現(xiàn)比均在1元以上。因宏圖高科主要經(jīng)營現(xiàn)金流入來源是3C零售業(yè)務，因此銷售收入現(xiàn)金含量較高，回款質量較好。
然而，宏圖高科的經(jīng)營現(xiàn)金流量比率卻表現(xiàn)的相當差勁！2005年至2018年從未超過5%不說，還一步步跌入深淵！
宏圖高科經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以用來抵償流動負債的能力簡直不要太差！感覺每天都在垂死掙扎的邊緣。
就這樣的實力，袁老板對自家親人是真不薄的！從2005年接手宏圖高科以來，宏圖高科及其子公司宏圖三胞每年都為鴻國實業(yè)集團有限公司及其子公司江蘇鴻國文化產(chǎn)業(yè)有限公司、美麗華實業(yè)（南京）有限公司等提供連帶責任擔保。
這些被擔保公司的大股東為袁老板妹妹的配偶陳奕熙。袁老板也算是為了親人家庭幸福，再苦，再累，也要堅強！
五、股東回報率
宏圖高科上市以來共募資4次，金額共計29.72億元，總共向股東派現(xiàn)10次，派現(xiàn)金額卻只有3.28億元。
當然了，沒錢咋分啊？債都沒還上呢！
結語
宏圖高科財務風險高，資金流動性出問題，交易對價無法支付，債務到期無法償還，股東分紅少，經(jīng)營狀況惡化，傳統(tǒng)業(yè)務不咋地，房地產(chǎn)業(yè)務接近尾聲，金融概念沒裝穩(wěn)，藝術品拍賣還給搞砸了。
我滴天，到底是一群什么樣的人會把公司搞成這樣��？！
來源： 市值風云 小玖
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