“娃哈哈上市是一個(gè)非常正常的一個(gè)舉動(dòng)”，娃哈哈公關(guān)部部長(zhǎng)宗馥莉的回應(yīng)徹底將娃哈哈堅(jiān)決不上市的原則打破。作為宗慶后的獨(dú)女，宗馥莉的一舉一動(dòng)一直備受投資者關(guān)注，而從小接觸西方教育的宗馥莉顯然與傳統(tǒng)的宗慶后經(jīng)營(yíng)理念不一致。實(shí)際上，除了宗馥莉想靠資本力量推動(dòng)娃哈哈長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，娃哈哈本身在經(jīng)歷了互聯(lián)網(wǎng)沖擊，失去渠道優(yōu)勢(shì)，多次轉(zhuǎn)型失敗之后，也讓宗慶后不得不調(diào)整策略。
5月27日，娃哈哈集團(tuán)公關(guān)部部長(zhǎng)宗馥莉在回答媒體提問時(shí)表示：“娃哈哈上市是一個(gè)非常正常的一個(gè)舉動(dòng)，因?yàn)閷?duì)于整個(gè)企業(yè)來講，可以通過上市去做到一個(gè)上下游的一個(gè)整合。”宗馥莉?yàn)橥薰⻊?chuàng)始人宗慶后的女兒，也被外界視為娃哈哈集團(tuán)的接班人，她的此番表態(tài)意味著，娃哈哈似乎離上市之路越來越近。
在國(guó)內(nèi)，娃哈哈一直與華為、老干媽一起，作為國(guó)內(nèi)知名企業(yè)卻不上市的代表，坊間稱為“永不上市三大家”。這一次，娃哈哈很可能要拋開其他兩家，率先擁抱資本市場(chǎng)。
而在此前很長(zhǎng)一段時(shí)間里，宗慶后一直表示娃哈哈不缺錢，“我們現(xiàn)在不缺錢，現(xiàn)金流挺好，沒有負(fù)債也沒有銀行貸款，上市是需要錢來募集資金，而且需要對(duì)股東負(fù)責(zé)。不缺錢去上市，錢拿來沒地方用，給股東回報(bào)也不好。”
有觀點(diǎn)認(rèn)為，以前娃哈哈不上市是不缺錢，現(xiàn)在的處境卻是“再不上市就晚了”。2013年，娃哈哈營(yíng)收783億元，距離宗慶后定下的千億營(yíng)收目標(biāo)幾乎只是一步之遙。沒想到，此后娃哈哈集團(tuán)急轉(zhuǎn)直下，2017年?duì)I收僅為456億元，短短4年跌去了40%，跌了超過300億元。
期間，娃哈哈也曾進(jìn)軍童裝、奶粉、商業(yè)地產(chǎn)和白酒領(lǐng)域，試圖挽回頹勢(shì)，只是這些業(yè)務(wù)沒有一個(gè)做成功。或許，宗馥莉是想借上市融得資金，從而有機(jī)會(huì)完成對(duì)娃哈哈“聯(lián)銷體”的整合。不過，老邁的娃哈哈，能否變革成功似乎是個(gè)疑問。
“永不上市”松口
從2017年娃哈哈30周年年會(huì)上宗慶后表示適當(dāng)時(shí)候娃哈哈也會(huì)考慮上市，再到如今娃哈哈上市是一個(gè)非常正常的一個(gè)舉動(dòng)，“不差錢”的娃哈哈終于倒戈了。
娃哈哈在2018年春節(jié)前后，啟動(dòng)的員工股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃，可以說是娃哈哈近期最大的資本動(dòng)作，而當(dāng)時(shí)娃哈哈回應(yīng)，其收回并非為了上市，而是“更科學(xué)的分配股份”。然而，在專業(yè)人士看來，娃哈哈這一舉動(dòng)仍不排除為上市鋪路。
而此前娃哈哈對(duì)上市如此警惕，除了本身不差錢，還可能和之前引入戰(zhàn)略投資者達(dá)能和香港投行百富勤有關(guān)。
一個(gè)企業(yè)上市，有時(shí)為了迎合投資者而喪失很多機(jī)會(huì)，甚至喪失控制權(quán)。雖然在娃哈哈與達(dá)能的商戰(zhàn)中，宗慶后并未喪失控制權(quán)，但這場(chǎng)波及到中法兩國(guó)元首，又經(jīng)歷了29場(chǎng)訴訟戰(zhàn)才取得最終勝利的拉鋸戰(zhàn)，也不禁讓宗慶后心生余悸。
1996年，經(jīng)過幾番投資收購(gòu)，娃哈哈產(chǎn)值突破億元，懷著“市場(chǎng)換技術(shù)”美好愿望的宗慶后選擇戰(zhàn)略性引入世界飲料巨頭達(dá)能。娃哈哈與達(dá)能公司、香港百富勤公司共同出資建立5家公司，生產(chǎn)以“娃哈哈”為商標(biāo)的包括純凈水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品。
娃哈哈持股49%，達(dá)能與香港百富勤合計(jì)持股51%，亞洲金融風(fēng)暴之后，百富勤將股權(quán)賣給達(dá)能，達(dá)能躍升到51%的控股地位。
2006年，達(dá)能派駐合資公司的新任董事長(zhǎng)范易謀發(fā)現(xiàn)，宗慶后在合資公司之外建立一系列由國(guó)有企業(yè)和職工持股的非合資公司，這些非合資公司每年也為娃哈哈帶來豐厚的利潤(rùn)。范易謀認(rèn)為這些非合資公司的存在拿走了本應(yīng)由合資公司享有的市場(chǎng)和利潤(rùn)，因此要求用40億收購(gòu)非合資公司51%的股權(quán)。宗慶后拒絕了達(dá)能的收購(gòu)請(qǐng)求，達(dá)娃糾紛爆發(fā)。
于是，達(dá)能發(fā)起了一場(chǎng)針對(duì)宗慶后和非合資公司的全面訴訟，但最終達(dá)能敗訴。娃哈哈和達(dá)能于2009年9月30日宣布雙方已達(dá)成友好和解，達(dá)能退出娃哈哈。
權(quán)力交接的預(yù)兆？
在娃哈哈上不上市的問題上，宗慶后獨(dú)女宗馥莉則起到關(guān)鍵作用。這位被媒體貼上“鐵娘子”標(biāo)簽的女強(qiáng)人在從小經(jīng)歷了西方教育后，其經(jīng)營(yíng)理念顯然與宗慶后并不一致。在宗馥莉看來，上市才是娃哈哈更好的出路。而早在2017年，宗馥莉就在資本市場(chǎng)上尋求機(jī)會(huì)。
2017年5月12日，中國(guó)糖果公布的收購(gòu)公告，宗馥莉用其實(shí)際控制的恒楓資本（宏勝飲料母公司），以現(xiàn)價(jià)30%的折價(jià)，即每股0.3565港元，預(yù)計(jì)花費(fèi)5.73億港元（約合5.07億元人民幣）收購(gòu)中國(guó)糖果已發(fā)行股本中的所有股份。此舉也被外界看為是娃哈哈離上市最近的一次。
雖然鐵娘子作為“創(chuàng)二代”的愿景很好，但結(jié)局卻以宗馥莉的“深感遺憾“落幕。
收購(gòu)中國(guó)糖果，宗馥莉似乎遇上資本套路，中國(guó)糖果的兩個(gè)大股東嘉慶發(fā)展和Noble Core一邊主動(dòng)邀約，一邊大幅減持。
自2015年11月上市以來，與宗馥莉簽訂不可撤回承諾的主要股東嘉慶發(fā)展，從最初持股51.99%經(jīng)三次減持至11.19%。再加上后來中國(guó)糖果配股，進(jìn)一步攤薄持股，嘉慶發(fā)展和Noble Core總持股降低至26.01%，導(dǎo)致宗馥莉需要額外獲得24%以上贊成票。
相關(guān)人馬配合傳媒渲染宗馥莉收購(gòu)成功后公司的發(fā)展?jié)摿Γ袊?guó)糖果的股價(jià)也一路上揚(yáng)，股價(jià)炒至遠(yuǎn)高于0.3565元收購(gòu)價(jià)，2017年4月以來，中國(guó)糖果3個(gè)月股價(jià)上升1.7倍。
最終，中國(guó)糖果僅收到26.03%股份表示接納全購(gòu)建議，其中26.01%來自兩位主要股東，僅0.02%持股的小股東投了贊成票，其他股東皆不同意全購(gòu)交易，最終致使宗馥莉入股失敗。
如果嘉慶發(fā)展沒有大幅減持，兩位主要股東的持股仍維持50%以上，宗馥莉在全購(gòu)交易中可握有更多主動(dòng)權(quán)。然而中國(guó)糖果方面卻打著炒價(jià)不成功，就選擇賣給宗馥莉。炒價(jià)成功，就高位套現(xiàn)的算盤。
而一旦宗馥莉收購(gòu)中國(guó)糖果成功，其很可能將宏勝的業(yè)務(wù)注入其中，從而實(shí)現(xiàn)借殼上市的目的。資料顯示，宏勝成立于2003年，承擔(dān)娃哈哈集團(tuán)三分之一的產(chǎn)品代加工業(yè)務(wù)，是娃哈哈的上游供應(yīng)鏈企業(yè)。2010年，宗馥莉成為杭州宏勝飲料集團(tuán)的總裁。此前娃哈哈集團(tuán)也做出回應(yīng)，此次收購(gòu)為宗馥莉個(gè)人行為，與集團(tuán)無關(guān)。
而宗馥莉5月27日提到的上下游整合，也和宗馥莉現(xiàn)在所管理的宏勝有著密切關(guān)系。“當(dāng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整周期，產(chǎn)業(yè)鏈整合會(huì)成為未來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這是宏勝的機(jī)遇。”在宗馥莉的心中，宏勝不僅僅只是娃哈哈的供應(yīng)鏈公司，更是引領(lǐng)娃哈哈品牌再度煥新的“試驗(yàn)田”。
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