一直深受市場詬病的國產(chǎn)奶粉企業(yè)貝因美涉嫌向高管輸送利益。
前晚，貝因美披露的第二期員工持股計劃（草案）顯示，此次實施股權(quán)激勵的骨干員工869人，認(rèn)購公司去年底回購的2010.12萬股股份。備受質(zhì)疑的是，包括總經(jīng)理包秀飛在內(nèi)的6名高管，認(rèn)購價格僅為2.42億元，約為前日收盤價的38.69%，接近四折。
貝因美由謝宏一手創(chuàng)辦，2011年登陸A股市場。上市初期，其經(jīng)營業(yè)績還能穩(wěn)步增長，但從2014年開始雪崩，當(dāng)年凈利潤只有0.69億元，較上年的74.21億元下降90.45%。2016年、2017年，公司接連巨虧，去年依靠政府補助、處置資產(chǎn)等才勉強扭虧為盈。不過，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）依舊虧損2.17億元。
讓人不解的是，高管團(tuán)隊并沒有改變，貝因美扣非凈利依舊虧損，公司為何要借助員工股權(quán)激勵大幅向高管輸送利益。
近年來，貝因美研發(fā)投入大幅縮水，去年僅為0.16億元，不及2011年公司上市首年1.63億元的十分之一。
目前，在貝因美面臨退市之際，恒天然伸出援助之手并成為公司第二大股東。然而，因為合作未達(dá)預(yù)期，雙方面臨分手。這將對貝因美的奶源供應(yīng)、股價產(chǎn)生沖擊。
公開資料顯示，貝因美高管曾經(jīng)出現(xiàn)過走馬燈式變動，渠道供應(yīng)商長期流失，產(chǎn)品市占率下降。
此情此景，54歲的謝宏力推股權(quán)激勵，真的能力挽狂瀾嗎？
總經(jīng)理3.5折買股票
一份員工持股計劃草案引爆了市場針對貝因美的質(zhì)疑。
5月15日，貝因美披露的員工持股計劃（草案）引發(fā)市場輿論。草案顯示，此次員工持股計劃參加對象不超過869人，其中董事、監(jiān)事和高級管理人員共計不超過6人，出資認(rèn)購份額上限為177萬份，獲贈份額上限為176萬份，占員工持股計劃總份額的17.56%。主要骨干員工合計不超過863人，出資認(rèn)購份額上限為11，998，440份，獲贈份額上限為1，577，000份，占員工持股計劃總份額的67.54%。預(yù)留份額2，995，799份（均為獲贈份額），占員工持股計劃總份額的14.90%。由此可見，主要骨干員工863名，獲得股份占比為82.44%，人均0.096%，6名高管獲得股份占比達(dá)17.57%，人均為2.93%。
此次員工持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶已回購的股份，回購時間為去年12月26日。公告顯示，彼時，公司以集中競價交易方式累計回購股份數(shù)量2010.12萬股，累計耗資9196.79萬元（不含交易費用）。以此計算，回購股票平均成本約為4.58元/股。
此次股權(quán)激勵的焦點在于參與員工持股計劃骨干人員認(rèn)購價格問題。根據(jù)草案，6名董監(jiān)高回購成本價4.7元/股受讓177萬份，而以零價格受讓（獲贈股份）的股份為176萬份。算下來，6名高管受讓股份的平均價格為2.36元，參照前日盤價6.26元，相當(dāng)于打了3.8折。
值得一提的是此次獲贈股份最多的高管，公司總經(jīng)理包秀飛，以4.7元/股價格受讓100萬份，獲贈115萬份，最終，其受讓股份的價格2.19元/股，相當(dāng)于打了3.5折。
另外863名骨干員工，獲贈股份157.7萬份，以4.7元/股受讓股份1199.84萬份，平均受讓成本為4.15元/股，相當(dāng)于打了6.6折。
將回購股份打折賣給骨干員工原本無可厚非，但打折幅度如此之大，貝因美難逃為高管輸送利益之嫌。
有意思的是，目前，貝因美仍在積極回購股份。同在前天，公司披露了新一輪股權(quán)回購計劃，擬出資不低于2.5億元不超過5億元采取集中競價交易方式回購公司股份，回購價格不超過7.5元/股�；刭彽墓煞萦糜诤笃趯嵤﹩T工持股計劃或股權(quán)激勵計劃。
去年扣非凈利潤虧損2.17億
大肆動用公司資金回購股份廉價轉(zhuǎn)賣給高管，而這些高管為公司所作貢獻(xiàn)十分有限，且目前公司尚未真正擺脫虧損困境。
貝因美實控人為浙江臺州人謝宏，其有著傳奇經(jīng)歷。15歲上大學(xué)，被譽為神童，19歲當(dāng)上大學(xué)教師。1992年，謝宏辭職下海，創(chuàng)立貝因美，1995年進(jìn)軍全國市場，2001年正式進(jìn)軍奶粉市場。此后，公司營業(yè)收入持續(xù)快速增長，長期占據(jù)國產(chǎn)嬰幼兒奶粉市場前三甲和中國本土配方奶市場份額第一位置。尤其是上市前兩年，其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。2009年、2010年，其營業(yè)收入為32.45億元、40.28億元，同比增幅為67.41%、24.13%，凈利潤為3.28億元、4.22億元，增幅為232.59%、28.86%。
2011年，貝因美闖關(guān)IPO實現(xiàn)在中小板掛牌，成為A股奶粉第一股。
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