豪車經(jīng)銷商也扛不住了：潤東汽車巨虧15億，出售資產(chǎn)斷臂求生
潤東汽車（1365.HK），一家港股上市的豪車經(jīng)銷商，正在經(jīng)歷“斷臂求生”之痛。
2018年公司營收下滑逾三成，利潤更是大幅下滑680%至虧損15.14億元。
近日，公司公告擬出售4家全資附屬公司的全部股權(quán)，換取流動資金以求自保。
2018年新車銷量降三成，凈利潤虧損逾15億
潤東汽車是一家以豪華高端汽車品牌為主導(dǎo)的綜合服務(wù)商，也是華東地區(qū)規(guī)模最大的豪華/超豪華汽車經(jīng)銷商之一。目前公司授權(quán)經(jīng)營馬莎拉蒂、法拉利、寶馬、路虎及別克等豪華及中高端汽車品牌。
根據(jù)公司財報，2018年公司營收127.13億元，同比下滑33.5%，歸母凈利潤虧損15.14億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，2017年同期公司盈利約2.53億元。
具體來看，公司汽車銷售收入約109.48億元，同比下降35.3%。其中豪華及超豪華汽車銷售收入83.36億元，同比下降34.5%。此外，公司報告期內(nèi)新車銷量同比下滑33.8%，約至4.96萬輛。其中，豪華及超豪華汽車銷量2.65萬輛，同比下滑27.3%。簡單計算，公司旗下的中高端汽車銷量下降近40%，成為公司總銷量下滑的最大原因。
另外，公司于報告期內(nèi)出現(xiàn)了資金短缺。根據(jù)財報，潤東汽車通過短期銀行貸款及其他借貸以及經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來滿足公司持續(xù)經(jīng)營資金需求。截止2018年12月31日，公司的短期貸款及其他借款，與應(yīng)付賬款及票據(jù)同比分別減少16.7%和49.9%。此外，公司報告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入約2.39億元，同比減少44.7%。
資金短缺致使公司減少了新車采購量，進而在一定程度上導(dǎo)致了公司新車銷量及收入減少。此外，新車銷售的減少還引起了公司售后及金融保險業(yè)務(wù)的同步下滑。報告期內(nèi)，公司售后服務(wù)及金融代理業(yè)務(wù)收入同比分別下降19.7%和39.0%。
收購標(biāo)的業(yè)績不及預(yù)期，公司計提4.88億商譽減值
2018年公司大幅虧損的另一原因系公司于報告期內(nèi)計提了大額商譽減值。
翻閱往期財報，2017年潤東汽車“通過審慎收購繼續(xù)擴大在華東沿海富裕地區(qū)的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)”，總投資6.5億元完成了對揚州華為汽車投資管理公司等汽車經(jīng)銷商的并購。并購?fù)瓿珊�，公司新�?S店22家。
此輪收購使?jié)櫀|汽車增加了約6.57億的賬面商譽。公司表示這些收購有助于進一步拓展公司在華東區(qū)域的市場占有率及影響力。不過財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，收購事項在并表當(dāng)期（2017年）給公司帶來的營收總計約1.72億元，同時帶來綜合利潤虧損約1049.7萬元。
而經(jīng)過了一年的整合，上述收購事項依然未給公司帶來預(yù)期的收益。
2018年，公司對上述收購事項整體計提了約4.88億的商譽減值。截止2018年12月31日，公司賬面商譽凈值約8.69億，仍占公司總資產(chǎn)的6.47%，凈資產(chǎn)的41.32%。
出售65%的4S店面，補血求生
2019年以來，汽車市場整體延續(xù)下行趨勢，經(jīng)銷商庫存壓力持續(xù)增長。汽車流通協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2019年3月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為55.3%，環(huán)比下降8.3個百分點，同比上升3.2個百分點，位于警戒線之上。換句話說，自2018年1月以來，該指數(shù)始終位于警戒線之上，經(jīng)銷商壓力有增無減。
嚴(yán)峻的市場環(huán)境和自身業(yè)績壓力下，2019年4月4日，潤東汽車公告擬以34億元的交易對價向昆明彥恒出售潤東汽車集團有限公司、徐州潤東汽車營銷管理有限公司、徐州悅美汽車營銷管理有限公司及徐州潤東交廣汽車營銷管理有限公司這四家全資子公司100%股權(quán)。
資料顯示此次交易標(biāo)的直接及間接持有著潤東汽車62家附屬子公司，并經(jīng)營著公司56家汽車經(jīng)銷店。截止2018年12月31日潤東汽車旗下共有85家汽車經(jīng)銷店面，也就是說，此次交易完成后，潤東汽車旗下的汽車經(jīng)銷店將大幅縮減至29家，數(shù)量減少逾65%。
潤東表示此次出售有助于公司“將重點由汽車銷售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向個別品牌組合及擴大其它業(yè)務(wù)分部”，并“有效帶來現(xiàn)金流入”。
事實上，這并非潤東汽車首次出售資產(chǎn)。2017年，潤東曾以830萬元出售了一家附屬公司；2018年，潤東汽車又出售了凱迪拉克、上汽大眾和現(xiàn)代4S店各1家，交易總價約2.55億元。
但是，一家企業(yè)不能一直靠“賣賣賣”來維系自己的生命。面對持續(xù)下行的市場和日漸走高的資金壓力，潤東“斷臂求生”的續(xù)命方式又能維持多久？（GCH）
來源：面包財經(jīng)
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