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工業(yè)富聯(lián)面臨四大風(fēng)險(xiǎn)
從公眾眼中沒(méi)有技術(shù)含量的代工大王轉(zhuǎn)型為頗具技術(shù)優(yōu)勢(shì)的高科技公司，這可能是郭臺(tái)銘目前最大的夢(mèng)想。從一個(gè)小細(xì)節(jié)可以看出：今年2月，郭臺(tái)銘在年會(huì)上為公司提了一副對(duì)聯(lián)，上聯(lián)是“海量大數(shù)據(jù)”，下聯(lián)是“云端人智慧”。
今年6月8日，富士康分拆三分之一業(yè)務(wù)以工業(yè)富聯(lián)名義正式登陸A股，總股本達(dá)197億，上市當(dāng)天，工業(yè)富聯(lián)大漲44%，總市值高達(dá)3905億，此后更是漲超5100億，成為A股市值最高的科技公司。
5個(gè)多月下來(lái)，截至11月29日盤(pán)中，工業(yè)富聯(lián)股價(jià)為11.63元，股價(jià)低于發(fā)行價(jià)13.77元，總市值也縮水至2288億。相比最高點(diǎn)縮水高達(dá)近3000億。
今年前三季度，工業(yè)富聯(lián)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2839.26億元，歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)97.56億元，銷(xiāo)售毛利率及凈利率分別為8.15%和3.44%，前三季度毛利率比去年同期下降2.07%，凈利率下降0.98%，每股收益0.53元。富士康母公司鴻海精密前三季度凈利潤(rùn)為248.8億新臺(tái)幣，該數(shù)字低于分析師平均預(yù)計(jì)的282.6億新臺(tái)幣。
平安證券分析師劉舜逢在11月初發(fā)布的報(bào)告指出，當(dāng)前除了境外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外，工業(yè)富聯(lián)還面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：第一，行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果富士康的技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)更新及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未能及時(shí)適應(yīng)行業(yè)的波動(dòng)特性，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將可能受到不利影響。
第二，主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司生產(chǎn)所需的主要原材料為印制電路板（PCB）、零組件、集成電路板（IC）、玻璃、金屬材料、塑料等，主要原材料采購(gòu)額占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例80%左右，原材料價(jià)格的波動(dòng)將直接影響公司的毛利率水平。
第三，客戶(hù)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去三年公司前五名客戶(hù)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)數(shù)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的70%以上。如果未來(lái)主要客戶(hù)的下游需求下降、主要客戶(hù)的市場(chǎng)份額下降或是競(jìng)爭(zhēng)地位發(fā)生重大變動(dòng)，或公司與主要客戶(hù)的合作關(guān)系發(fā)生變化，公司將面臨主要客戶(hù)訂單減少或流失等風(fēng)險(xiǎn)。
大象可以跳探戈嗎？
轉(zhuǎn)型很難，不轉(zhuǎn)等死。郭臺(tái)銘今年5月份在清華大學(xué)演講時(shí)曾這樣形容富士康轉(zhuǎn)型：“大象不僅能起舞，還能跳探戈。”很明顯以郭士納的那本《誰(shuí)說(shuō)大象不能跳舞》自勉。
在金心異看來(lái)，富士康的確有點(diǎn)像郭士納時(shí)期沉重的IBM。而這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程，要比外界想象中更長(zhǎng)更久，比如聯(lián)想算轉(zhuǎn)型成功嗎？中興通訊算轉(zhuǎn)型成功嗎？海爾算轉(zhuǎn)型成功嗎？似乎都有很大爭(zhēng)議。
劉步塵則認(rèn)為，如果以今天富士康類(lèi)比當(dāng)年IBM，有些地方可以比，但自主品牌知名度方面，富士康不如當(dāng)年IBM，這也意味著富士康今天轉(zhuǎn)型難度更大。（思維財(cái)經(jīng)出品）
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