在市場達到峰值時，瑞士央行高位出售所持有的美國科技公司股票，其中包括110萬股蘋果公司、4.4萬股亞馬遜、8.3萬股Alphabet、29.6萬股臉書等。因此，一些市場人士懷疑，瑞士央行是10月美股大跌的催化劑。
而上海財經大學國際金融系主任奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，瑞士央行減持美股，并不是美股下跌的導火索。美股在9月20日至11月1日間蒸發(fā)近2萬億市值，相比之下，瑞士央行賣出的70億美元只是杯水車薪。
奚君羊認為，瑞士央行因本國股票市場不發(fā)達，而選擇較成熟的美股市場，對美股來說其實是利好。各國央行對于股票資產的持有多是長期性的，而賣出是階段性的，相當于一個穩(wěn)定的投資機構，因此長期來看，瑞士央行購買美股可以增加美國股市需求，從而推動美股。
同樣，日本央行通過本國ETF購買日本股票，也可以推動日股。據統計，日本央行加倉ETF的情況絕大多數都發(fā)生在日股下跌時，起到了一定救市作用。
曹嘯告訴《國際金融報》記者，日本央行入市持倉在本質上是一種量化寬松的政策。當股市下跌、流動性不足時，日本央行針對股票市場投放了流動性。加之央行出手持倉，對市場情緒和信心有很大影響，可以起到支撐股價的作用。
奚君羊表示，日本央行持股增加了本國股市需求，可以起到鼓勵本國投資者參與投資的作用，從而提振本國股市。且日本央行了解本國情況，信息來源廣泛，相比于投資國外股票時因信息不對稱而導致投資決策錯誤，風險會更小。
風險不可避
目前來看，央行“炒股”確有收益。
今年三季度，瑞士央行持有的美國上市公司股份總市值增加了超過20億美元，其中大部分來自于股票自身價格升值，并從拋售中獲得了超過10億美元的股息。去年，瑞士央行通過股票投資，利潤達540億瑞士法郎。
奚君羊表示，股票是長期收益高的資產，投資股票市場使央行資產最大程度上保值增值。
但股市的高收益、高風險，對于所有投資者一視同仁，央行也沒有“特權”。
劉敏告訴記者，央行投資外國股票，對匯率的影響類似于持有外國國債，其功效都是平衡國際收支、穩(wěn)定匯率，只不過，股票波動更大，從控制風險的角度決定了股票所持有規(guī)模不及國債。
奚君羊也表示，央行投資股市也有一定的風險，需要防范股市走熊以及選股不當的風險。
對于日本央行來說，盡管市場上的多頭歡迎日本央行購買ETF所帶來的正面效應，但也有反對者認為，央行此舉人為推升了股票估值，不利于改善公司治理。瑞穗證券首席經濟學家Yasunari Ueno批評日本央行買入股票，“這扭曲了股價，并且日本央行身為股東的存在感如果進一步增加，會影響企業(yè)經營”。
國投安信期貨首席經濟學家陳江濤在接受《國際金融報》記者采訪時表示，央行買風險資產是為私人部門增信，如果央行直接買權益類資產，則有中央政府干預私人部門經營的嫌疑。
陳江濤表示，對于日本經濟而言，日本央行購買ETF使得日本股市以及ETF的持有過分集中，在買入時投資者能夠預測到央行的操作思路，未來在退出時也會由于流動性的原因出現較大幅度的波動。一旦日本央行由于政策的兩難不得不收縮資產負債表，大幅的波動可能會造成日本央行的虧損。
增加央行被動性
不少投資者認為，黑田東彥的寬松政策正接近極限，SMBC日興證券分析師末澤豪謙稱，日本央行的政策明顯無法持續(xù)，一旦遇到緊急狀況，日本央行將沒有辦法再融通政府債券。
劉敏也表示，日本央行繼續(xù)通過ETF投資日本股市，將會增加政府負擔，并掩蓋市場本身的發(fā)展規(guī)律及活力。尤其是在經濟目標始終未能達成的情況下，將對風險情緒帶來不安的影響，增加了央行的被動性，令何時退出量化寬松也成為一個難題。
Columbia Threadneedle Investments資產業(yè)務全球負責人Toby Nangle和前英國央行高級顧問Anthony Yates都預計，假設當前QQE(日本“負利率”的貨幣政策)項目的購入股票節(jié)奏不改變，日本央行在2022年至2026年持有的市場份額最高將達到10%。
奚君羊告訴記者，央行通常承擔著國家宏觀經濟調控與管理的責任，若同時參與投資和調控就會出現沖突。在大部分國家，央行不能直接投資于股票市場，而要像美聯儲、歐洲央行一樣，通過購買債券提振經濟。
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