被自媒體曝出財(cái)務(wù)造假，股價(jià)暴跌創(chuàng)新低，實(shí)控人質(zhì)押爆倉(cāng)資產(chǎn)遭凍結(jié)，債券評(píng)級(jí)接連下調(diào)，5.28億元超短融違約……2018年，“生豬養(yǎng)殖第一股”雛鷹農(nóng)牧（002477）步步深陷泥潭。
近日，一則關(guān)于某上市農(nóng)牧公司“以肉償債”的消息在朋友圈瘋傳，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)正處債務(wù)違約風(fēng)波的雛鷹農(nóng)牧產(chǎn)生遐想。11月8日，公司股價(jià)獲得迅速漲停。
雛鷹農(nóng)牧相關(guān)人士回應(yīng)證券時(shí)報(bào)·e公司記者稱(chēng)，公司金融事業(yè)部確實(shí)有在運(yùn)作相關(guān)事項(xiàng)，但尚處于多方商議階段。8日晚間公司也公告表示，已經(jīng)與小部分債權(quán)人達(dá)成初步意向，涉及本息總金額2.71億元。而對(duì)于市場(chǎng)對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)情況的擔(dān)憂，記者8日走訪鄭州市場(chǎng)雛牧香門(mén)店看到，店內(nèi)尚正常供貨迎客。
以肉償債股價(jià)漲停
債務(wù)炸雷頻發(fā)，流動(dòng)資金吃緊，實(shí)業(yè)公司想出了以貨抵債的法子。
據(jù)網(wǎng)絡(luò)流傳，某上市農(nóng)牧公司基于債務(wù)違約的實(shí)際情況，發(fā)行人11月3日向投資者提出兩種解決方案，一是本金10年期按月償付，而另一種則是使用子公司存貨，包括禮盒系列、火腿系列、紅酒系列等進(jìn)行償付，償付價(jià)格按照零售價(jià)85%計(jì)算。
“以肉抵債”的具體操作，可以是債權(quán)人直接提貨，也可以將存貨先留在發(fā)行人處，待債權(quán)人自行銷(xiāo)售后，將回款放于發(fā)行人銷(xiāo)售子公司，最后支付給持有人。據(jù)稱(chēng)，對(duì)于這種“以肉抵債”的方案，已合計(jì)有債權(quán)人持倉(cāng)2.8億元。
A股農(nóng)牧公司不多，近期出現(xiàn)債務(wù)違約的只有雛鷹農(nóng)牧一家。
11月6日雛鷹農(nóng)牧曾公告稱(chēng)，2018年度第一期超短融融資券應(yīng)于11月5日兌付本息。因公司現(xiàn)金流緊張，未能按照約定籌措足額償債資金，“18雛鷹農(nóng)牧SCP001”不能按期足額償付。本只債券發(fā)行期限270天，應(yīng)償本息總額5.28億元。
此后11月7日公司公告稱(chēng)，聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限公司（下稱(chēng)“聯(lián)合評(píng)級(jí)”）對(duì)主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由B調(diào)整為C，“14 雛鷹債”的債項(xiàng)信用等級(jí)由B調(diào)整為C。
公告中雛鷹農(nóng)牧明確表示，將與“18 雛鷹農(nóng)牧 SCP001”的持有人協(xié)商妥善的債務(wù)解決辦法，盡快完成最終的方案。目前公司已與部分債券持有人達(dá)成共識(shí)，公司將盡快推進(jìn)實(shí)施。
解決債務(wù)的最終方案是否是“以肉償債”？網(wǎng)傳的操作模式是否屬實(shí)？債權(quán)人是否已同意這種解決方案？
帶著疑問(wèn)，11月7日記者多方聯(lián)系雛鷹農(nóng)牧人士，從不同渠道獲得的消息均是“上述償債方式確實(shí)正在推進(jìn)。”公司公關(guān)部門(mén)工作人員告訴記者，目前上述事宜由企業(yè)金融事業(yè)部推行，各方仍在積極協(xié)商之中，但沒(méi)有債權(quán)人已持倉(cāng)2.8億元的說(shuō)法。對(duì)于此事的具體細(xì)節(jié)和運(yùn)作模式，還有待后續(xù)披露。
8日晚間公司公告稱(chēng)，受“非洲豬瘟”疫區(qū)封鎖、禁運(yùn)等因素影響，公司生豬等相關(guān)產(chǎn)品短時(shí)間內(nèi)難以變現(xiàn)，為了盤(pán)活庫(kù)存、緩解公司目前現(xiàn)金流緊張的局面，公司計(jì)劃對(duì)公司現(xiàn)有債務(wù)調(diào)整支付方式，本金主要以貨幣資金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生態(tài)肉禮盒等產(chǎn)品支付，債務(wù)范圍包括公司現(xiàn)有所有債務(wù)。
目前該方案僅為初步方案，正在與各債權(quán)人協(xié)商。截止公告日，公司已經(jīng)與小部分債權(quán)人達(dá)成初步意向，涉及本息總金額2.71億元，目前尚未進(jìn)行產(chǎn)品交割。鑒于該方案目前正在與各債權(quán)人協(xié)商過(guò)程中，且已達(dá)成意向的債權(quán)人尚未正式交付產(chǎn)品，該事項(xiàng)具有較大的不確定性。
雖然是否能獲得多數(shù)債權(quán)人首肯尚不得知，但雛鷹農(nóng)牧這招既可去庫(kù)存，又可化部分債務(wù)的手法，得到了二級(jí)市場(chǎng)的認(rèn)可。
11月8日開(kāi)盤(pán)后，雛鷹農(nóng)牧股價(jià)直線封住漲停，報(bào)1.74元/股，當(dāng)日該股主力凈流入6871萬(wàn)元。而此前，雛鷹農(nóng)牧股價(jià)10月19日曾跌至1.37元，創(chuàng)上市8年來(lái)最低值，自2018年年初至今已錄得超過(guò)67%的最大跌幅。
貨物抵債鮮有先例
資本市場(chǎng)上，以動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行債務(wù)沖抵的案例不少，但以貨物抵債的情況卻不多見(jiàn)，雛鷹農(nóng)牧此番更被市場(chǎng)稱(chēng)為A股第一起違約肉償事件。不過(guò)，在雛鷹農(nóng)牧之前，港股上市公司雨潤(rùn)食品（1068.HK）也曾被曝出強(qiáng)制“以肉償債”的案例。
雨潤(rùn)食品是國(guó)內(nèi)肉制品生產(chǎn)龍頭企業(yè)之一，產(chǎn)品包括冷鮮肉、冷凍肉，以及以豬肉為主要原材料的低溫肉制品和高溫肉制品等。2015年8月，有債權(quán)人向媒體爆料，雨潤(rùn)控股集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“雨潤(rùn)集團(tuán)“）旗下地產(chǎn)公司商票不能兌現(xiàn)，并強(qiáng)行用火腿腸抵充。
彼時(shí)的雨潤(rùn)集團(tuán)恰逢多事之秋。2015年3月，公司董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人祝義財(cái)被執(zhí)行指定居所監(jiān)視居住的強(qiáng)制措施。雨潤(rùn)食品在7月13日發(fā)布的盈利預(yù)警也顯示，集團(tuán)預(yù)期2015年上半年與2014年度同期比較，純利將轉(zhuǎn)盈為虧，預(yù)期金額不少于7億港元。不過(guò)盡管存在業(yè)績(jī)與人事問(wèn)題雙重壓力，雨潤(rùn)集團(tuán)最終還是澄清了上述事件，“以肉償債”不了了之。
對(duì)于實(shí)物償債的可行性，市場(chǎng)質(zhì)疑之聲紛紜，債權(quán)人以實(shí)物入賬也或難以成立。甚至有市場(chǎng)人士吐槽稱(chēng)，如果雛鷹農(nóng)牧可以拿肉抵債，那么近期同樣爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的永泰能源也可以給債主拉一車(chē)焦煤了。
北京盈科律師事務(wù)所合伙人臧小麗表示，實(shí)物抵債只要債權(quán)人和債務(wù)人達(dá)成一致即可施行。債務(wù)雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商，可通過(guò)包括實(shí)物抵債、打折、延期等方式達(dá)成和解。如果雙方最終未能達(dá)成和解，即將按照合同約定，通過(guò)法院訴訟或仲裁機(jī)構(gòu)謀求解決。
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