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新浪財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，wind醫(yī)療保健行業(yè)290家醫(yī)療保健類(lèi)上市公司，2017年銷(xiāo)售費(fèi)用高達(dá)1772億元，銷(xiāo)售費(fèi)用前十大醫(yī)藥公司，2017年銷(xiāo)售費(fèi)用總計(jì)503.55億元，2017年滬深兩市有14家醫(yī)療保健類(lèi)上市公司，銷(xiāo)售費(fèi)用營(yíng)業(yè)總收入占比超過(guò)50%。而這290家公司同期的研發(fā)費(fèi)用僅為319億元，不足銷(xiāo)售費(fèi)用的五分之一。相關(guān)資料顯示，2017年羅氏制藥研發(fā)費(fèi)用達(dá)115億美元，國(guó)內(nèi)290家醫(yī)藥企業(yè)2017年全部研發(fā)費(fèi)用不足羅氏一半！
這種“重銷(xiāo)售、輕研發(fā)”的現(xiàn)象似乎是A股大部分藥企的通病。7月11日，海特生物發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2018年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降10%-30%，凈利區(qū)間為4800萬(wàn)元-6200萬(wàn)元。2018年半年度業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是主要產(chǎn)品金路捷的銷(xiāo)售情況較去年同期有所下降。值得一提的是，海特生物因擬購(gòu)買(mǎi)天津市漢康醫(yī)藥生物技術(shù)有限公司100%股權(quán)，自5月10日停牌至今未復(fù)牌。在此期間，上證指數(shù)已從當(dāng)時(shí)3100點(diǎn)下跌至當(dāng)前2800點(diǎn)，同時(shí)由于“疫苗事件”影響，醫(yī)藥板塊在面臨估值回調(diào)。本期新浪財(cái)經(jīng)將從銷(xiāo)售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等角度剖析海特生物。
銷(xiāo)售費(fèi)用率高達(dá)66%居滬深兩市最高
海特生物2017年銷(xiāo)售費(fèi)用占同期營(yíng)業(yè)總收入比重為66.09%，為滬深兩市290家醫(yī)療保健類(lèi)上市公司最高。海特生物2017年年報(bào)顯示，公司2017年銷(xiāo)售費(fèi)用4.96億元，其中市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與學(xué)術(shù)推廣費(fèi)4.65億元，占比93.75%。
新浪財(cái)經(jīng)梳理近2013年至2018年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，銷(xiāo)售成本成本率基本維持在5%左右，換句話說(shuō)其綜合毛利率達(dá)到95%左右，與此同時(shí)，海特生物銷(xiāo)售費(fèi)用率從2013年61%上升到2017年的66%，從2013年2.18億元上漲到2017年的近5億元，2018年第一季度繼續(xù)上升至68%。
新浪財(cái)經(jīng)進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，海特生物銷(xiāo)售凈利率卻從2013年的22%下降到2017年的19%，2018年第一季度銷(xiāo)售凈利率進(jìn)一步下降為18%。
以上數(shù)據(jù)表明，毛利超高，同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用率較大且持續(xù)上升 ，但是銷(xiāo)售凈利率較低且持續(xù)下滑。這或說(shuō)明，超高毛利的海特生物大部分利潤(rùn)被持續(xù)上升的銷(xiāo)售費(fèi)用吞噬。
四年市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與學(xué)術(shù)推廣費(fèi)累計(jì)近17億元
新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2017年海特生物銷(xiāo)售人員共70位，其銷(xiāo)售人員薪資整體約為153萬(wàn)元，人均薪酬僅為2.18萬(wàn)元/年。極低的銷(xiāo)售人員人均薪資水平與4.95億元的銷(xiāo)售費(fèi)用形成巨大反差。這說(shuō)明巨額的銷(xiāo)售費(fèi)用流向主要為外部而非內(nèi)部。新浪財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)銷(xiāo)售費(fèi)用主要為市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與學(xué)術(shù)推廣費(fèi)，2017年該費(fèi)用金額為4.65億元，其占銷(xiāo)售費(fèi)用總額之比高達(dá)93.75%。根據(jù)招股書(shū)顯示，其市場(chǎng)開(kāi)發(fā)與學(xué)術(shù)推廣費(fèi)歷年巨高不下，2014年至2017年，該項(xiàng)費(fèi)用累計(jì)近17億元。
招股書(shū)截圖：
根據(jù)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于完善立醫(yī)藥品集中采購(gòu)工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)臨床用量大、采購(gòu)金額高多家企業(yè)生產(chǎn)的基本藥物和非專利藥品，發(fā)揮省級(jí)集中批量采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，由省級(jí)藥品機(jī)構(gòu)采取雙信封制公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu)，與此同時(shí)，藥品生產(chǎn)企業(yè)按照各省組織藥品集中采購(gòu)招標(biāo)辦法進(jìn)行投標(biāo)，醫(yī)院作為采購(gòu)主體，按照中標(biāo)價(jià)采購(gòu)商品。從以上流通政策可以發(fā)現(xiàn)，藥物銷(xiāo)售最直接客戶來(lái)自省級(jí)藥品機(jī)構(gòu)。海特生物的產(chǎn)品是處方藥，國(guó)家法規(guī)不允許做廣告，因此廣告推廣方式排除。招投標(biāo)是省級(jí)藥品機(jī)構(gòu)按照公開(kāi)程序招投標(biāo)，理應(yīng)也無(wú)需大額的推廣費(fèi)用，那這巨額的推廣費(fèi)會(huì)用在哪呢？ 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 海特生物深陷畸形營(yíng)銷(xiāo) 銷(xiāo)售費(fèi)用占比高達(dá)66% 兩報(bào)招股書(shū) 多項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架” 海特生物業(yè)績(jī)“上妝術(shù)” 銷(xiāo)售費(fèi)用占比超六成 海特生物藥價(jià)虛高？ 搜索更多: 海特生物 |
