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現(xiàn)金流嚴(yán)峻
表面上看，雖然此前中國華融在賴小民帶領(lǐng)下，規(guī)模驚人增長，但從財(cái)務(wù)報(bào)表卻不難看出，公司投資業(yè)務(wù)，更多是依賴融資做大，而投資活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入，卻無法彌補(bǔ)擴(kuò)張中的資本消耗，目前，公司情況不能說不嚴(yán)峻。
中國華融的業(yè)務(wù)主要分三個(gè)條線披露：不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)、金融服務(wù)、資產(chǎn)管理和投資。
其中，對業(yè)績貢獻(xiàn)最大的是不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，從2012年的113億元增加到2017年的689億元，增長了6倍；其次是金融服務(wù)，從2012年的114億元增長到2017年的309億元，增長了2.7倍；資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)則增長最迅猛，從2012年的42億元，增長到2017年的325億元，增加了近8倍。
在賴小民帶領(lǐng)下，中國華融營業(yè)總收入增長了4倍，從2012年為143億元增加到2017年底的596億元；凈利潤增長了3.7倍，從2012年為59億元增長到2017年的220億元。
從資產(chǎn)負(fù)債表角度看，中國華融的增長就更為驚人。資產(chǎn)總計(jì)增長了6倍，2012年為3150億元，2017年底為1.87萬億元。
但是，在資產(chǎn)當(dāng)中，占比最大的是“其他投資”，2012年為787億元，2017年為7090億元；其次為“交易性金融資產(chǎn)”，2012年為193億元，2017年為2973億元；再次為“客戶貸款及墊款凈額”，2012年為853億元，2017年為2539億元；“可供出售投資”，2012年為291億元，2017年為1955億元；“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物”，2012年為343億元，2017年為1904億元。
資產(chǎn)的增長，很大程度上依賴的是通過整合兼并，帶來的金融資產(chǎn)的增長。2006年，中國華融重組了浙江金融租賃，并更名為華融金融租賃，同年，中國華融與外資投資者，合資發(fā)起設(shè)立華融融德資產(chǎn)管理公司。
2007年，中國華融與葛洲壩集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立了華融證券，翌年，公司重組了新疆國際信托投資有限責(zé)任公司，更名為華融信托；2010年，重組了湖南省內(nèi)原株洲、湘潭、衡陽、岳陽市的商業(yè)銀行和邵陽市信用社，新設(shè)合并的方式，成立了華融湘江銀行；2010年中國華融還成立了私募基金，是與重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團(tuán)共同出資，組建了華融渝富；同年，公司還完成了對海南星海期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的重組，設(shè)立華融期貨。
不過，中國華融投資活動(dòng)帶來的現(xiàn)金流入并不樂觀。根據(jù)原始公布報(bào)表的口徑，現(xiàn)金流量表中顯示，公司投資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況并不好。其中，“贖回、出售投資所得款項(xiàng)”，從2012年的235億元，增加到2017年的4030億元，雖然大幅增加，但是支出也同步大幅度增加；代表支出項(xiàng)的“投資支付的現(xiàn)金”，從2012年的-246億元，增加到2017年的-5718億元。因此，從2012–2017年，“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流”每年都是負(fù)數(shù)，從2012年的-10億元，增加到2017年的-1581億元。
中國華融通過大規(guī)模舉債和資本運(yùn)作獲得現(xiàn)金流。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表，公司通過“非金融機(jī)構(gòu)借款”獲得的現(xiàn)金流入每年持續(xù)流入，從2012年的73億元，增加到2017年的2527億元；再加上“發(fā)行應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付債券所得款”也同步每年提高，從2012年的15億元提高到2017年的1830億元。
因此，多種方式籌資，抵消了投資活動(dòng)對現(xiàn)金流的侵蝕，使得公司現(xiàn)金流量表上，每年手中的現(xiàn)金還是正數(shù)，但現(xiàn)金流的根基變得脆弱。
來源：時(shí)代周報(bào) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 中國華融 |
