2018年6月12日晚，創(chuàng)維數(shù)碼（0751.HK）公布了上一會(huì)計(jì)年度的全年業(yè)績。截至2018年3月31日，集團(tuán)營業(yè)收入為462.60億港元，同比增長8.0%。凈利潤及歸屬上市公司股東的凈利潤分別為5.88億港元及5.41以港元，同比跌幅達(dá)61.5%和58.7%。
或許是由于一個(gè)月前的“盈利警告”已經(jīng)給投資者打了一劑預(yù)防針，且下半年的盈利狀況較上半年有所好轉(zhuǎn)，業(yè)績公布后的首個(gè)交易日，創(chuàng)維數(shù)碼的股價(jià)反而上漲了6.53%。此前的2017/18財(cái)年中期報(bào)告顯示，在上半年，創(chuàng)維數(shù)碼凈虧損1.89億港元。下半年的業(yè)績雖仍然不好看，但總算實(shí)現(xiàn)了全年盈利。
不過增長也僅此一日，從6月14日開盤到6月19日收盤，創(chuàng)維數(shù)碼的股價(jià)從4.11港元/股跌至3.75港元/股，累積跌幅達(dá)8.76%。
事實(shí)上，創(chuàng)維的營業(yè)收入雖然出現(xiàn)增長，但整體毛利率卻從上一年的20.0%下跌至16.7%。創(chuàng)維在業(yè)績報(bào)告中的解釋是，“上半年，液晶電視面板、芯片及其他原材料價(jià)格上漲的影響，對(duì)本集團(tuán)的毛利率帶來沉重的壓力。”而下半年，由于面板價(jià)格回落，以及創(chuàng)維自身調(diào)整，毛利下降的情況有所改善，但與上一財(cái)年相比，仍然少了3.3個(gè)百分點(diǎn)。
《商學(xué)院》記者就上述全年業(yè)績報(bào)中的一些問題向創(chuàng)維集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。
家電行業(yè)觀察家劉步塵告訴記者，創(chuàng)維對(duì)面板價(jià)格上漲的解釋還是比較客觀的。2016年下半年和2017年全年，液晶面板的漲幅特別大，漲幅周期也特別長，這輪面板漲價(jià)對(duì)所有的彩電企業(yè)都形成了非常大的影響。劉步塵表示，“面板在電視機(jī)整機(jī)的成本超過一半，高的時(shí)候能達(dá)到75%，現(xiàn)在也會(huì)占到65%以上。所以面板漲價(jià)對(duì)彩電企業(yè)的影響是非常大的。”
其實(shí)去年出現(xiàn)業(yè)績下滑的不只有創(chuàng)維，同屬彩電企業(yè)的海信電器（600060.SH）、四川長虹（600839.SH）2017年歸屬上市公司股東的凈利潤也分別同比下降了46.45%和35.76%，只有TCL集團(tuán)（000100.SZ）由于此前收購了上游面板企業(yè)，利潤不降反升。
不過面板漲價(jià)并不能解釋一切，即使在同樣面臨面板漲價(jià)的彩電企業(yè)中，創(chuàng)維的利潤下滑幅度也相對(duì)較大。劉步塵認(rèn)為，除了行業(yè)的因素，導(dǎo)致創(chuàng)維業(yè)績下滑的還有另外一個(gè)因素。創(chuàng)維近幾年一直在大力推廣OLED電視，而OLED電視目前處于產(chǎn)業(yè)培育期，在此期間需要大量的戰(zhàn)略性的投入，投入越多，對(duì)盈利的影響就越大。
奧維云網(wǎng)（AVC）的一份報(bào)告顯示，2017年國內(nèi)彩電零售市場(chǎng)銷量為4752萬臺(tái)，同比下降6.6%，創(chuàng)下了15年以來的降幅記錄。
2017年4月到2018年3月，創(chuàng)維在中國市場(chǎng)的彩電銷量為786.7萬臺(tái)，同比減少了15.8%，其中4K電視銷量同比增長了1.8%，非4K電視銷量同比下降了31%。不過在海外市場(chǎng)，創(chuàng)維的彩電銷量倒是同比增長了15%，達(dá)795.3萬臺(tái)，已經(jīng)超過了國內(nèi)銷量。創(chuàng)維在業(yè)績報(bào)告中表示，本報(bào)告年度中國大陸市場(chǎng)電視機(jī)的銷量不理想，但集團(tuán)通過升級(jí)國內(nèi)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及發(fā)力海外市場(chǎng)，彌補(bǔ)了國內(nèi)銷量下滑的沖擊，才實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入同比增長，但彩電產(chǎn)品的毛利率卻從11.8%大幅下跌至6.6%。
國內(nèi)市場(chǎng)的萎縮讓電視經(jīng)銷商的日子也不好過。創(chuàng)維業(yè)績報(bào)告顯示，截至2018年3月31日，創(chuàng)維的應(yīng)收賬款賬面余額為87.32億元，同比增長率達(dá)到了53.98%，占當(dāng)期總營收的18.88%，已經(jīng)預(yù)期但未集體減值的應(yīng)收賬款賬面總值為18.52億港元，同比增長了21.20%，在應(yīng)收賬款賬面余額中的占比也已經(jīng)達(dá)到了21.21%。
創(chuàng)維在報(bào)告中表示，上述已逾期的應(yīng)收賬款并未計(jì)提減值是因?yàn)橄嚓P(guān)貿(mào)易方為信用良好的中國經(jīng)銷商以及電視臺(tái)，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，這部分逾期的應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)可收回。另外，在已經(jīng)計(jì)提減值準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款中，有客觀證據(jù)表明款項(xiàng)的可回收性存疑的款項(xiàng)余額也從上一財(cái)年的1.70億港元增值2.17億港元，同比增長率為27.65%。創(chuàng)維對(duì)上述兩部分應(yīng)收賬款都未持有任何抵押物。
記者在給發(fā)創(chuàng)維的采訪提綱中也有問到關(guān)于應(yīng)收賬款的問題，但截至發(fā)稿，對(duì)方同樣沒有回復(fù)。
劉步塵分析稱，去年整個(gè)彩電行業(yè)，除了面板漲價(jià)外，國內(nèi)彩電市場(chǎng)的銷量也出現(xiàn)了負(fù)增長，說明去年國內(nèi)彩電產(chǎn)品的購買力出現(xiàn)了下降。體現(xiàn)到終端，就是經(jīng)銷商的銷售狀況可能也不太好，據(jù)此他推測(cè)，應(yīng)收賬款逾期增多可能是這部分因素導(dǎo)致的。
在去年彩電行業(yè)的“寒冬”過后，國內(nèi)彩電企業(yè)紛紛提出轉(zhuǎn)型。創(chuàng)維也提出了智能化、精細(xì)化、國際化的轉(zhuǎn)型升級(jí)戰(zhàn)略，包括推動(dòng)多媒體、智能電器、智能系統(tǒng)技術(shù)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等四大業(yè)務(wù)板塊，推進(jìn)新技術(shù)的應(yīng)用，開拓上下游重點(diǎn)配套業(yè)務(wù)等等。但從2017/18財(cái)年的業(yè)績來看，彩電業(yè)務(wù)的營收仍然占據(jù)了創(chuàng)維總營收的68.72%，說明創(chuàng)維目前仍然比較依賴彩電業(yè)務(wù)。（來源：新浪《商學(xué)院》）
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