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高級(jí)乳業(yè)分析師表示，該事件暴露了三元股份內(nèi)部管理機(jī)制問題，因此首要任務(wù)是要先理順內(nèi)部之間的關(guān)系，這樣業(yè)務(wù)才會(huì)發(fā)展。
根據(jù)三元股份發(fā)布2017年年報(bào)顯示，去年三元固態(tài)奶銷量同比下降11.08%，庫存量同比暴漲83.35%。對此有業(yè)內(nèi)人士分析，三元奶粉庫存量的暴漲，源于三元股份與唐山三元之間并未理清關(guān)系，導(dǎo)致出現(xiàn)河北三元與唐山三元“自家”搶份額的情況出現(xiàn)。三元股份想要降低奶粉庫存，目前只能通過促銷方式，未來三元股份需要理清旗下公司關(guān)系，否則唐山三元與河北三元都將無法得到更好的發(fā)展。
朱丹蓬也認(rèn)為，三元股份的渠道問題如果解決不好，業(yè)績提振很難達(dá)到效果。
并購三鹿 遭遇滑鐵盧
十年前的三聚氰胺事件成就了三元股份最輝煌時(shí)刻。
那一年，三元股份實(shí)現(xiàn)收入14.14億元，同比增長28.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤0.41億元，同比增長87.2%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.3億元，同比增長55.70%。當(dāng)競爭對手業(yè)績劇降時(shí)，三元的凈利潤卻快速增加！
但隨著對三鹿的收購，三元股份的業(yè)績開始大變臉。
三元股份在成立河北三元時(shí)，是為了以其為主題運(yùn)作三鹿集團(tuán)恢復(fù)生產(chǎn)和并購整合事宜。但由于三鹿的破產(chǎn)，使得三元股份不得不調(diào)整方案，河北三元在三鹿集團(tuán)破產(chǎn)處置前先租賃三鹿集團(tuán)部分資產(chǎn)進(jìn)行乳制品生產(chǎn)加工。2009年3月三元股份如愿以6.1650億元成功拍得三鹿集團(tuán)的資產(chǎn)。這次三元股份所獲得的資產(chǎn)包括三鹿集團(tuán)的土地使用權(quán)、房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備等可持續(xù)經(jīng)營的有效資產(chǎn)，三鹿集團(tuán)所持有的新鄉(xiāng)市林鶴乳業(yè)有限公司98.80%股權(quán)，三鹿集團(tuán)所持有的唐山三鹿乳業(yè)有限公司70.00%股權(quán)，三鹿集團(tuán)所持有的石家莊君樂寶乳業(yè)有限公司16.97%的股權(quán)。根據(jù)三元股份2009年發(fā)布的定增預(yù)案，上述資產(chǎn)的評估價(jià)為7.26億，比最終成交價(jià)高出將近1.1億元。
彼時(shí)，三元股份以為自己撿了一個(gè)大便宜。但隨著蒙牛、伊利迅速從三聚氰胺事件中脫身，其收入與利潤開始大幅增長。此時(shí)，收購了三鹿集團(tuán)資產(chǎn)的三元股份，受后者拖累業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，扣非后歸母凈利潤大幅下降至-1.01億。從2008年到2013年，歷經(jīng)5年，三元所收購的三鹿工廠始終沒有發(fā)揮應(yīng)有的功效，三元股份連年虧損。
直至2017年，仍處于虧損狀態(tài)。根據(jù)2017年年報(bào)顯示，三元股份歸屬于上市公司凈利潤虧損0.47億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-0.85億元。
這意味著三元股份在經(jīng)歷了持續(xù)大幅虧損之后，仍沒有扭轉(zhuǎn)業(yè)績虧損的局面，而對三鹿的整合成為拖累其業(yè)績的主要原因之一。
因此，在朱丹蓬看來，三鹿集團(tuán)對于三元股份來說是一個(gè)“拖油瓶”，但這個(gè)影響是階段性的。
但宋亮持不同看法。他表示，三元其實(shí)已經(jīng)開始慢慢從吞并三鹿集團(tuán)的影響中慢慢走出來了。收購剛開始可能對業(yè)績有很大壓力，如今正在逐步消化。長遠(yuǎn)來看，這是件好事。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng) 羅小菲） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 三元股份 |
