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永續(xù)債持續(xù)增加：續(xù)期利率大幅攀升
翻查上市房企財報，過去兩年藍光發(fā)展的永續(xù)債金額增長幅度位居行業(yè)前列。從2016年末的7.8億元增至2017年底的45.53億元，不到兩年時間增長了4.84倍。增長趨勢如圖所示：
2018年一季度，藍光發(fā)展永續(xù)債再次增加10億，余額達到55.5億元，成為A股上市房企中，永續(xù)債占凈資產(chǎn)比例最高的公司。
由于被計入權益工具，永續(xù)債可以使得賬面資產(chǎn)負債率有所下降，但本質上仍然是一種債券。并且在續(xù)期后還面臨利率大幅攀升的壓力。
以藍光發(fā)展金額最大的兩筆永續(xù)債為例——18藍光MTN001與17藍光MTN001。目前規(guī)模總計40億元，在前3個計息年度內(nèi)利率保持不變，自第4個計息年度起，每3年重置一次票面利率。前3個計息年度的票面利率為初始基準利率加上初始利差，后期票面利率調整為當期基準利率加上初始利差再加上500個bps。
翻查藍光發(fā)展的永續(xù)債條款，也許將藍光發(fā)展永續(xù)債調整后資產(chǎn)負債率與行業(yè)對比才能更準確的反應其真實的負債率排行。按照調整之后的口徑，藍光發(fā)展資產(chǎn)負債率在139家A股上市房企中排名第18位。
發(fā)債提速：借款余額突破400億
藍光發(fā)展負債增加，一部分原因是由于業(yè)務擴張和資產(chǎn)注入，預收房款增加。另一方面則是由于有息負債，尤其是借款和應付債券增加。
翻查債券發(fā)行公告，進入2018年開始，藍光發(fā)展的債券發(fā)行速度有所提升。下表為面包財經(jīng)統(tǒng)計的目前藍光發(fā)展已經(jīng)發(fā)行的債券及其發(fā)行到期時間表（不含永續(xù)債）：
如上表統(tǒng)計，2018年1月到5月發(fā)行債券合計42.5億元。如果不考慮提前贖回或回購等情況，目前存續(xù)期的債券將在2021年集中到期，總額115.5億元。
這只是長期負債中一部分，因為信息披露原因無法取得長期負債中銀行貸款等其他項目具體信息，只能從公告里披露里看一看藍光發(fā)展總體新增負債程度。
根據(jù)2018年4月30日公告披露，藍光發(fā)展累計新增借款已經(jīng)超過上年末凈資產(chǎn)的40%，借款余額為426.35億元，較公司2017年末借款余額347.81億元增加78.54億元。
藍光發(fā)展的有息負債還有可能進一步增加。
根據(jù)相關公告整理：2018年5月12日，藍光發(fā)展擬注冊發(fā)行債務融資工具的規(guī)模不超過人民幣80億元，債券存續(xù)期限不超過5年。而在此之前2018年2月14日，還曾公告稱計劃發(fā)行10億境外美元債券，存續(xù)期限不超過5年。如果公告中融資全部完成，募集金額將超100億元。
房地產(chǎn)市場火熱、房子好賣的時候，通過高負債、高周轉支持房企的資金鏈運轉。但是，一旦行情不好，或者資金面吃緊，高負債的房企如何控制風險？
來源：面包財經(jīng) 出處：新浪證券綜合 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 藍光發(fā)展 |
