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高庫存危機持續(xù)
2017年年報顯示，海一家2017年關(guān)店數(shù)量超過100家，這一被海瀾之家寄希望于甩庫存的計劃失敗，而海瀾之家的庫存目前一直處于高位運行狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2017年海瀾之家的庫存余額為84.93億元。
早在2012年，海瀾之家有意從集團分拆獨立上市意欲首次公開募股時，就因高達(dá)38.71億元的庫存及占總資產(chǎn)比重高達(dá)56.94%的高庫存率被否。從當(dāng)年遞交的招股書中可看出，2009年—2011年，其存貨對應(yīng)的賬面金額分別為13.05億元、16.93億元和38.63億元，年均復(fù)合增長率達(dá)61.37%，分別占當(dāng)年總資產(chǎn)的50.21%、44.41%和56.82%。
隨著店鋪數(shù)量激增，而原有模式并未做出大調(diào)整的情況下，海瀾之家的庫存持續(xù)攀高。到2014年，其庫存余額達(dá)到60.86億元。之后三年，庫存仍處于高位，庫存余額分別達(dá)95.8億元、86.32億元和84.93億元。
不妨與同行業(yè)比對一下。截至2017年第三季度，中國利郎（01234.HK）存貨為3.23億元，美邦服飾（002269.SZ）為22.19億元，七匹狼（002029.SZ）存貨10.81億元，報喜鳥（002154.SZ）為8.09億元。
服裝行業(yè)的存貨與其他行業(yè)有較為明顯的區(qū)別。為了適應(yīng)消費者需求，服裝企業(yè)需要不斷推陳出新，而不可能像其他行業(yè)那樣通過停止生產(chǎn)原料進(jìn)口和暫停生產(chǎn)來減少庫存，這導(dǎo)致的結(jié)果就是，存貨金額滾雪球般越來越大。
盡管海瀾之家在設(shè)計現(xiàn)有商業(yè)模式之初，已計劃將存貨風(fēng)險悉數(shù)轉(zhuǎn)嫁給上游供應(yīng)商身上，即除了不合格和質(zhì)量有問題的商品可退貨外，還約定一定期限（一般為兩個適銷季節(jié)）依然滯銷的商品可以進(jìn)行退貨。
據(jù)2017年年報中顯示，海瀾之家仍與供應(yīng)商簽訂了滯銷商品可退貨條款，由此公司不承擔(dān)尾貨風(fēng)險。同時，年報指出，為了加強與供應(yīng)商的緊密合作關(guān)系，公司通過海一家平臺處理部分尾貨商品，減輕供應(yīng)商的資金壓力和經(jīng)營壓力。并將此稱之為“對海瀾之家業(yè)務(wù)模式的有效補充”。
在實際操作中，海瀾之家確實有退貨的權(quán)利。但根據(jù)此前其招股書顯示，2009-2011年，公司退換貨金額占當(dāng)期期初存貨余額比例不超過15%。以2009-2011年為例，3年退換貨金額分別占當(dāng)期期初存貨余額比例為9.95%、11.48%和14.17%。
而海一家作為公司處理部分尾貨商品的平臺，顯然并未完成其使命。根據(jù)2017年年報，海一家實現(xiàn)營業(yè)收入2.99億元，營業(yè)收入同比減少15.14%，毛利率同比減少48.87%，毛利率為-26.15%。從數(shù)量上來看，公司其他品牌線下門店減少137家，這其中，大部分為海一家貢獻(xiàn)。
來源：投資時報 記者 羅藝 共3頁 上一頁 [1] [2] [3] 拿下林更新后 男人的衣柜海瀾之家要變了 海瀾之家一邊分紅20億 一邊發(fā)債募資30億 證監(jiān)會想知道為什么 海瀾之家開通微商城 談不上騰訊和阿里之爭 河北清河排查問題羊絨商戶 海瀾之家等被查封抽檢 海瀾之家加入騰訊生態(tài)圈動作頻頻 主品牌開設(shè)微商城 搜索更多: 海瀾之家 |
