除了2月前后收購Bally給股價(jià)帶來一點(diǎn)波瀾，如意集團(tuán)今年以來的表現(xiàn)并不如意。究竟是什么原因呢？
4月24日，上證綜指大漲1.99%，深圳成指大漲2.19%，如意集團(tuán)大幅落后于兩市，僅以上漲0.43%收盤。
在同花順顯示的三家對(duì)比公司中，如意集團(tuán)的2017年業(yè)績(jī)是最差的。從凈利潤(rùn)來看，鹿港文化歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為2.93億元，三毛派神為7925萬元，如意集團(tuán)為7093萬元；而這個(gè)凈利潤(rùn)的含金量各有不同，三毛派神是在2.8億元營(yíng)業(yè)收入的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，利潤(rùn)率高達(dá)28.3%，鹿港文化是在41.11億元營(yíng)收的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，利潤(rùn)率為7.13%，如意集團(tuán)是在11.93億元基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，利潤(rùn)率僅為5.95%。
如意集團(tuán)較低的盈利能力還表現(xiàn)在凈資產(chǎn)收益率上。2017年年報(bào)顯示，三毛派神每股凈資產(chǎn)為1.6元，每股收益為0.4元，凈資產(chǎn)收益率高達(dá)25%；鹿港文化每股凈資產(chǎn)為2.9元，每股收益為0.3元，凈資產(chǎn)收益率為10%；如意集團(tuán)每股凈資產(chǎn)高達(dá)9.7元，但每股收益僅為0.3元，凈資產(chǎn)收益率僅為3%。
如意集團(tuán)資產(chǎn)規(guī)模的劇烈增長(zhǎng)發(fā)生在2016年，從2015年的32億元增加至46億元，增幅高達(dá)44%，但這些資產(chǎn)的利用效率顯然不高，導(dǎo)致上述業(yè)績(jī)并不理想。
近8年來，如意集團(tuán)一直醉心于在世界范圍內(nèi)大力收購，以此來構(gòu)建自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。2010年5月，如意集團(tuán)以40億日元（約合4400萬美元），收購日本成衣制作公司Renown 41.53% 的股份；2014年1月，出資控股德國(guó)男士西裝生產(chǎn)企業(yè)PeineGruppe，后者旗下?lián)碛蠦arutti、Materhand等品牌；2016年4月，以13億歐元控股Sandro、Maje、Claudie Pierlot等法國(guó)輕奢品牌母公司SMCP；2016年11月，收購在香港上市的高級(jí)男裝零售公司利邦控股51.4%股份，借此獲得Gieves&Hawkes、Kent&Curwen等品牌經(jīng)營(yíng)權(quán)；2017年3月，以1.17億美元買下瀕臨破產(chǎn)的英國(guó)風(fēng)衣品牌Aquascutum；2017年10月，以20億美元收購美國(guó)INVISTA（英威達(dá)）旗下服飾和高級(jí)面料業(yè)務(wù)；2018年2月收購瑞士奢侈品牌Bally。
LVMH全名Louis Vuitton Moët Hennessy（法國(guó)酩悅·軒尼詩-路易·威登集團(tuán)），1987年由貝爾納·阿爾諾（Bernard Arnault）將路易威登（Louis Vuitton）與酩悅·軒尼詩（Moët Hennessy）公司合并而成，員工約五萬六千人，旗下?lián)碛?0多個(gè)品牌，是當(dāng)今世界最大的精品集團(tuán)。對(duì)于如意集團(tuán)而言，其想法也是成為這種量級(jí)的企業(yè)。
如意控股董事局主席丘亞夫稱，Bally是當(dāng)下最重要的奢侈皮具配飾品牌之一，并表示該品牌的歷史和產(chǎn)品與集團(tuán)旗下其它成衣品牌的優(yōu)勢(shì)相輔相成，此次收購是如意控股在成為全球時(shí)尚服裝領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者道路上的一個(gè)重要里程碑。
如意控股強(qiáng)調(diào)，將維持Bally傳統(tǒng)與獨(dú)特的特性，維持其在瑞士卡斯拉諾的總部，并繼續(xù)通過其位于意大利米蘭的展示平臺(tái)運(yùn)作市場(chǎng)營(yíng)銷、設(shè)計(jì)及銷售團(tuán)隊(duì)。
Bally首席執(zhí)行官Frédéricde Narp表示，在山東如意集團(tuán)的資源補(bǔ)充下，品牌將加速實(shí)現(xiàn)年銷售額10 億美元的目標(biāo)。
能不能成為全球時(shí)尚服裝領(lǐng)導(dǎo)者姑且不說，如意集團(tuán)如此看重的一起收購，并沒有引起資本市場(chǎng)的關(guān)注，不僅如此，對(duì)于如意集團(tuán)2017年的兩次重大收購動(dòng)作，券商分析師都沒有絲毫興趣，恐怕也從一個(gè)側(cè)面代表了資本市場(chǎng)的態(tài)度。
在2016年，海通證券、廣發(fā)證券、申萬宏源還連續(xù)發(fā)布研報(bào)，對(duì)如意集團(tuán)給出“增持”或“買入”評(píng)級(jí)，申萬宏源甚至在9月和10月連續(xù)兩次給出“增持”評(píng)級(jí)，對(duì)公司前景之看好溢于言表。而目前最新的一份研報(bào)是東北證券于2017年1月15日做出的，給予了“買入”評(píng)級(jí)。從此以后，在長(zhǎng)達(dá)15個(gè)月時(shí)間里，券商分析師集體啞火，應(yīng)該是比普通投資者掌握了更多有價(jià)值的信息后的決策。
收購資產(chǎn)的質(zhì)量究竟如何，從今年收購的Bally身上或許能窺豹一斑。
2007年至2017年的10年間，Bally三次更換創(chuàng)意總監(jiān)，但每一任的設(shè)計(jì)風(fēng)格都截然不同。Bally到底是誰，一直沒有得到解答。對(duì)此，Bally首席執(zhí)行官Frédéricde Narp并不諱言，他去年接受采訪時(shí)曾表示，Bally需要認(rèn)清的最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，它不是一個(gè)極致奢華品牌，而是一個(gè)觸手可及的品牌。但過去20年Bally都沒有搞清這個(gè)問題，這也導(dǎo)致供應(yīng)鏈、店鋪體驗(yàn)和人員雇傭上出現(xiàn)了很多混亂。
由于銷售業(yè)績(jī)不佳，Bally長(zhǎng)期被排斥在多品牌集合店渠道之外。它的零售渠道主要依靠機(jī)場(chǎng)，在全球有137個(gè)機(jī)場(chǎng)有零售點(diǎn)，僅次于Salvatore Ferragamo。
目前，Bally有50%以上的營(yíng)收來自中國(guó)市場(chǎng)，毫無疑問，接下來將更加倚重中國(guó)消費(fèi)者。只是那么多年都沒搞明白品牌定位的Bally，會(huì)成為如意集團(tuán)的增長(zhǎng)點(diǎn)嗎？
來源：富凱財(cái)經(jīng) 出處：新浪證券綜合
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