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港股通中的績差股，回歸A股對(duì)投資者到底是禍?zhǔn)歉＃?/p>
已經(jīng)在港股上市，且屬于港股通的服裝品牌拉夏貝爾（603157.SH，6116.HK）在多次沖擊A股IPO未果的背景下，終于在2017年9月正式登陸上交所。
可是，新股上市10個(gè)漲停板后，拉夏貝爾股價(jià)于2017年10月16日觸及31.42元的高點(diǎn)之后一路向下，以目前股價(jià)來看已經(jīng)折損超過40%�？偸兄祻淖罡叩�118.97億元降至67.2億元，市值縮水超過50億元。下面為拉夏貝爾的股價(jià)走勢圖：
新股打開漲停之后回落，不稀奇。但既然已經(jīng)在港股上市，港股的融資相當(dāng)便利，閃電配售快捷高效，為什么還要鍥而不舍地追求A股上市？
為了方便投資者嗎？拉夏貝爾已經(jīng)在港股通名單里，而且港股股價(jià)遠(yuǎn)低于A股，投資者真的需要花更高的代價(jià)去買A股嗎？
很多已經(jīng)在港股通名單里的公司，執(zhí)著回A股，到底是為了進(jìn)一步融資發(fā)展，還是回來割韭菜呢？
重要的是，拉夏貝爾的業(yè)績還不理想。
上市首年業(yè)績變臉：增收不增利
日前，拉夏貝爾披露了在A股上市后的首份年報(bào)：2017年度，公司營業(yè)收入約89.99億元，同比增長5.24%；歸母凈利潤4.99億元，同比下降6.29%。公司已經(jīng)連續(xù)兩年在營收增加的情況之下，利潤出現(xiàn)下滑。
以下為根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)繪制的拉夏貝爾利潤走勢圖：
從扣非后歸母凈利潤來看，拉夏貝爾業(yè)績下滑更明顯：2017年，公司扣非后歸母凈利潤約3.8億元，同比下滑19.53%。這其中的差異主要因公司2017年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助大幅增加，約有1.29億元。
上市還未滿一年，業(yè)績就開始變臉，股價(jià)高位回落，眾多在漲停板打開前后入場的散戶慘被套。
營收增長背后：瘋狂擴(kuò)張，存貨激增
拉夏貝爾營收增長主要得益于門店的擴(kuò)張。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示： 2013-2017年，拉夏貝爾線下銷售營收收入由約50億元增加至76.33億元，約增加了51%；零售網(wǎng)點(diǎn)數(shù)由5384家增加至9448家，增加了75.48%。門店擴(kuò)張速度明顯快于線下銷售收入增速。
但持續(xù)地?cái)U(kuò)張，導(dǎo)致公司經(jīng)營成本不斷升高。毛利率由2015年的65.3%下降至2017年的62.54%，公司銷售費(fèi)用在營收中的占比亦由2014年的45.2%增加至2017年的48.39%，從而在一定程度上影響了公司的凈利潤水平。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 拉夏貝爾 |
