在經(jīng)歷了3年的蜜月期之后，貝因美和恒天然的關(guān)系突然變得微妙起來。
昨天本報(bào)曾報(bào)道市場(chǎng)有傳言稱，二股東恒天然公司正在謀劃收購貝因美，但今天恒天然向第一財(cái)經(jīng)發(fā)來聲明稱，稱市場(chǎng)傳聞不實(shí)，并要求貝因美調(diào)查其出處。但據(jù)接近貝因美的人士透露，雙方的關(guān)系已經(jīng)陷入僵局。
根據(jù)今天恒天然發(fā)來給第一財(cái)經(jīng)的聲明顯示：對(duì)于市場(chǎng)與恒天然投資貝因美相關(guān)的種種不實(shí)傳聞，恒天然高度關(guān)注，并已致函要求貝因美調(diào)查其出處，以免擾亂市場(chǎng)，損害上市公司及所有股東利益。
與此同時(shí)，恒天然方面表示，恒天然作為貝因美第二大股東，亦是眾多投資者之一。作為少數(shù)股東的恒天然，并不參與公司運(yùn)營管理。恒天然在中國市場(chǎng)上始終秉持與本土企業(yè)共同成長的初衷，希望達(dá)到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、服務(wù)用戶的目標(biāo)，但是如果企業(yè)發(fā)展中存在任何有違監(jiān)管及上市公司內(nèi)控要求、與恒天然價(jià)值觀不相符的情況，恒天然亦不能認(rèn)同。
恒天然此番表態(tài)，在某種程度上也表達(dá)了對(duì)貝因美的不滿，事實(shí)上雙方緊張的關(guān)系在近幾日的公告中已經(jīng)有明顯體現(xiàn)。
在22日貝因美業(yè)績修正的公告中，來自恒天然的董事Johannes Gerardus Maria Priem和朱曉靜雖然同意2017年業(yè)績應(yīng)該向下修正，但出于對(duì)公司提供的部分信息和說法前后存在反復(fù)和差異，且未能合理解釋原因，以及未及時(shí)完整回復(fù)董事關(guān)于公司運(yùn)營和財(cái)務(wù)情況的問詢；以及公司多次發(fā)生業(yè)績預(yù)測(cè)重大偏差，顯示在內(nèi)控體系和財(cái)務(wù)管理存在缺陷，未能有效改善，致使董事無法對(duì)業(yè)績修正公告中的業(yè)績預(yù)估區(qū)間和修正原因作出準(zhǔn)確判斷。因此兩人無法保證公告內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，無法保證是否有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
公告中顯示，獨(dú)立董事周亞力提及：“經(jīng)董事會(huì)幾度討論沒有達(dá)成一致意見”，也許從側(cè)面反映了雙方當(dāng)時(shí)的情況。
而在22日第六屆董事會(huì)第二十五次會(huì)議上的公告中，對(duì)于公司準(zhǔn)備轉(zhuǎn)讓杭州豆逗工廠股權(quán)事宜，恒天然方面則投了反對(duì)票，表示對(duì)貝因美提出的拆遷的補(bǔ)償方案不認(rèn)同，認(rèn)為不利于上市公司資產(chǎn)價(jià)值的最大化。這也導(dǎo)致最終豆逗工廠股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方案未能獲得通過。
2015年恒天然以每股18元、總代價(jià)接近35億元入股貝因美18.82%，時(shí)間才剛過去3年，雙方的關(guān)系為何如此緊張？
據(jù)接近貝因美的人士透露，目前雙方的矛盾主要集中在公司的控制權(quán)上，隨著近兩年貝因美業(yè)績的大幅下滑，二股東恒天然的不滿也不斷增長，恒天然對(duì)于貝因美的經(jīng)營管理非常失望，因此希望直接介入到經(jīng)營管理中，但采取的方式讓貝因美無法接受，即謀求控股。
據(jù)上述人士透露，根據(jù)雙方合作時(shí)簽訂的備忘錄，恒天然不謀求控股貝因美，但如果貝因美大股東主動(dòng)放棄，那么就不再受此限制，但顯然這是貝因美不能觸及的“逆鱗”。
不過對(duì)于收購這一問題，兩家公司都沒有給予記者正面回復(fù)。
近年來，貝因美業(yè)績下滑確實(shí)讓恒天然很惱火，2017年恒天然不得不對(duì)貝因美的投資進(jìn)行減記3500萬新西蘭元，而按照今天的股價(jià)5.9元計(jì)算，18元入局的恒天然無疑浮虧巨大。就在貝因美宣布修正業(yè)績的同時(shí)，恒天然方面也發(fā)布公告表達(dá)“深感失望”。
“貝因美的問題有一定程度是經(jīng)營的混亂，不排除恒天然更多介入對(duì)日常管理糾偏。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴第一財(cái)經(jīng)記者，畢竟恒天然在投資三鹿時(shí)已經(jīng)失敗過一次，因此在貝因美身上絕對(duì)不會(huì)輕易接受第二次失敗。三鹿事件畢竟是政府強(qiáng)制行為，而且這次投資貝因美浮虧嚴(yán)重，如果輕易放任，恒天然也會(huì)有人要為此承擔(dān)責(zé)任。
顯然對(duì)于雙方而言，都有不能退讓的理由。
在沈萌看來，如果不是兩情相悅，也不會(huì)明媒正娶。如果得不到貝因美的同意，恒天然很難并購貝因美。如果矛盾再激化，也不排除恒天然會(huì)采取召開股東大會(huì)或者起訴貝因美的可能性。
但那樣的結(jié)果對(duì)雙方都是最差結(jié)果。
中國品牌研究院研究員朱丹蓬告訴第一財(cái)經(jīng)記者，恒天然和貝因美都處于困難的境地，最終恒天然出手的可能性很大，一方面這筆投資對(duì)于恒天然很重要，另一方面中國市場(chǎng)存在的巨大機(jī)會(huì)對(duì)于恒天然來說也不容放棄。但貝因美已經(jīng)經(jīng)不起折騰，畢竟配方注冊(cè)制之后的市場(chǎng)挑戰(zhàn)重重，比如如何重塑貝因美品牌，如何持續(xù)升級(jí)產(chǎn)品，應(yīng)對(duì)進(jìn)口奶粉渠道下沉的挑戰(zhàn)等問題還都需要去解決。
一財(cái)網(wǎng) 欒立
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