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今年6月27日，中國化工集團宣布完成對瑞士農(nóng)業(yè)化學(xué)和種子公司先正達的收購。2016年2月，中國化工集團宣布將以每股465美元、估值430億美元現(xiàn)金收購先正達。這起收購讓中國化工集團成為2016年的并購?fù)酰彩墙刂聊壳爸袊髽I(yè)海外并購歷史上最“豪氣十足”的一筆跨境并購交易。
雖然中資企業(yè)海外并購數(shù)量、金額在這幾年都有了長足發(fā)展，但從盈利的角度看，卻差強人意。有報告指數(shù)，中企過去十年的跨境并購成績并不如意。約60%的交易，近300宗，約合3000億美元，并沒有為中國買家創(chuàng)造實際價值。
海信聯(lián)姻松下，被看作是撿了一個“拖油瓶”。
機構(gòu)研報很糾結(jié) 股價高開低走
今日開盤，海信電器高開低走，小幅高開后沖高，隨后股價震蕩下挫，午后小幅回升后再次回落。收盤下浮上漲0.45%報15.63元。
今日的股價表現(xiàn)，或許就是市場對此次收購的理解，雖然能夠收購知名老家電企業(yè)，但并不能夠市場對海信家電的信心。還需后市的業(yè)績表現(xiàn)。
收購松下后，多家機構(gòu)發(fā)布研報表示看好。其中招商證券表示強烈推薦。
招商證券紀敏團隊發(fā)布研報稱，東芝海信銷售市場高度互補，海信全球化布局更進一步。日本電視產(chǎn)業(yè)曾一度傲視全球，東芝電視銷量至今仍居日本市場前三（15.8%，Euromonitor）。在Euromonitor有統(tǒng)計的46個國家和地區(qū)中，東芝電視遠銷28國，海信則銷售于16國，除日本、馬來西亞、澳大利亞、以色列、沙特、南非、阿聯(lián)酋7國市場重復(fù)外，海信收購東芝，相當于在海外另外開辟了21國新市場。海信在歐洲市場相對比較弱勢，而東芝則在法國、捷克、烏克蘭、葡萄牙等海信未進入的市場中均占據(jù)一定份額。因此，海信收購東芝可以進一步完善全球化布局，跨步進軍日本、歐洲等重要市場，具有重要戰(zhàn)略意義。
從公司中長期戰(zhàn)略角度考量，收購成本可以接受。本次收購直接成本約為人民幣8億元，同時需代償TVS16.3億人民幣負債，收購總成本約為24.3億人民幣，參照TVS2016年27億的總營收水平，本次收購PS約為0.9倍，高于海信的0.62倍。2017H1TVS扣非后虧損2億人民幣，因此短期來看收購TVS對于海信的直接業(yè)績難有貢獻，但考慮到東芝并入后雙方在技術(shù)研發(fā)、供應(yīng)鏈以及渠道整合方面的協(xié)同優(yōu)勢，對于海信的長遠發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。截止2017Q3海信賬面共有20.8億現(xiàn)金，資產(chǎn)負債率僅為40.8%，承擔此次收購的成本并無較大壓力。
不過，10月25日、8月21日廣發(fā)證券兩次發(fā)布研報表示，謹慎增持/推薦的建議。理由是成本壓力大導(dǎo)致利潤下滑。8月份國聯(lián)證券、招商證券也表示謹慎推薦（請注意，謹慎推薦到強烈推薦的態(tài)度發(fā)聲在一個報告期，這是不是有點打臉呢，還是其中有哪些貓膩。）。
廣發(fā)證券曹嬋團隊表示，經(jīng)歷過去年體育大年后，今年行業(yè)需求較為低迷，同時競爭依然激烈，競爭格局沒有明顯改善；面板價格處于高位，同比去年同期面板均價漲幅35%-40%，面板占成本的60%左右，成本壓力太大導(dǎo)致毛利率下降。所以給出了謹慎推薦的投資建議。
可以見得，行業(yè)競爭格局的不斷加大及上游面板的價格今年以來出現(xiàn)大漲對企業(yè)的成本帶來巨大的威脅。
來源：新華網(wǎng)旗下愛炒股公號 共2頁 上一頁 [1] [2] 海信將東芝電視收入囊中：想讓其東山再起不太容易 海信電器收購東芝電視業(yè)務(wù)95%股份 總價達129億日元 海信電器129億日元收購東芝電視 加速全球布局 海信宣布收購東芝電視95%股份 海信電器凈利潤突降五成 面板價格上漲引發(fā)業(yè)績下滑 搜索更多: 海信 |
