“重碧拈春酒，輕紅擘荔枝”。

　　杜甫的詩句，讓我們得以管窺宜賓名酒的歷史。川酒，產量大，名牌眾多，在中國消費市場上曾留下“川酒云煙”的名聲。川酒的“帶頭大哥”宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱五糧液），市值曾碾壓初到A股的茅臺。

　　但隨著黔酒、蘇酒的崛起，五糧液漸漸被茅臺拉開了5435億元市值的巨大鴻溝。

　　要振興川酒，下一步棋該怎么走？

　　11月3日，《國際金融報》記者從五糧液公司內部獨家獲悉了其“強強聯合”收購計劃的最新進展。

　　“20億以下的都不考慮”

　　一位五糧液管理層人士直接告訴《國際金融報》記者，“目前（公司）正在篩選標的企業(yè)，原則上，20億以下的企業(yè)都不考慮，寧可空，不可濫。”

　　一位接近五糧液管理層的投資界人士告訴記者，目前國內規(guī)模在20億以上的酒廠不少，可選標的有幾十個。

　　不過，他也表示五糧液的收購地域不局限于國內，目前也在聯系一些歐洲、澳大利亞的企業(yè)、協會。標的企業(yè)也正在篩選過程中。“收購國外企業(yè)是出于拓展產業(yè)鏈的策略，目前白酒的消費場合主要是商務宴請，而商務場合也需要洋酒，所以白酒企業(yè)需要拓展這類產品。不過國外的酒莊一般固定資產很重，20億的預算可能不夠。”

　　五糧液甚至在考慮跨界收購，如果有合適標的，不排除金融板塊的企業(yè)，而這可能使預算變成“上百億”。

　　前述投資人還向記者透露，其實從三四年前開始，五糧液一直在做并購。

　　此前，五糧液的并購主要是為解決生產方面的一些問題，如處理“不合適”的產能，收購標的較小，也沒有市場影響力。

　　具體地說，五糧液酒廠生產的每1噸酒中，最多只有50%能成為符合品牌定位的高端酒，剩余的產能則需要收購一些規(guī)模較小的酒企，做成中低端的產品來銷售，這也算是利用現有產能，向低成本方面擴張。

　　而未來，五糧液的收購計劃會更傾向于強強聯合，這也是在學習茅臺和洋河的做法。

　　1999年，茅臺收購習酒，兩年后茅臺上市；2010年，洋河收購雙溝，組建蘇酒集團。這些在業(yè)內看來，都是成功的收購案例。

　　復蘇階段急于突圍

　　五糧液的收購思路為何發(fā)生轉變？據業(yè)內人士分析，這或許是為了在行業(yè)復蘇階段，突破競爭對手對其市場份額的入侵。

　　中信證券分析師認為，本質上，白酒需求結構在過去幾年內發(fā)生了良性轉變，大眾白酒消費升級，支撐了大部分中高端白酒需求，固定資產投資及地產復蘇、餐飲行業(yè)回暖等積極因素也帶動商務需求增加。

　　中高端白酒市場在“黃金十年”結束后的低迷期正在過去，再次進入上升通道。高華證券的研報統(tǒng)計顯示，今年前三季度，國內白酒企業(yè)總收入同比增長29%，高于上半年20%的增速；凈利潤增長42%，較上半年的25%明顯加速。

　　隨著10月結束，白酒企業(yè)三季報披露陸續(xù)完成，五糧液前三季度實現營收219.78億元，同比增長24.17%；歸屬上市公司股東的凈利潤69.65億元，同比增長36.53%。

　　同花順數據顯示，11月2日，五糧液現身深股通十大成交活躍股，位居深股通港資成交額第4位，港資總計成交1.88億，凈買入1.16億，凈買入額占該股當日總成交量的6.4%。今年以來，五糧液上漲101.37%，上榜深股通188次，年內外資累計凈買入29.57億。

　　但是，在交出5年來最好的同期成績單的同時，五糧液也難以忽視愈加嚴峻的競爭局面。

　　隨著黔酒（以茅臺為代表）、蘇酒（以洋河為代表）的兇猛增長，歷史悠久的川酒面臨著“進步越慢，領地越少”的緊迫局面。在資本市場上被茅臺遠遠落下的五糧液，正試圖通過“強強聯合”的收購，進一步開疆擴土，以求拉小差距。

　　除了通過收購處理產能，五糧液也調整過產品價格。

　　2016年，五糧液兩次將普五的出廠價格上調，從659元/瓶漲到739元/瓶。在年度股東大會上，五糧液上市公司董事長劉中國強調稱，五糧液價格是恢復性調整，符合品牌定位，總體產能達不到目前市場需求。

　　至于當前，前述五糧液管理層人士透露，公司暫時沒有主動提價打算，而是把目標放在做大需求。

　�。▏�際金融報記者吳婧）

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