從營收構(gòu)成看，線上化妝品零售業(yè)務(wù)是麗人麗妝營收主要來源，2017上半年占比為94.69%。通過品牌授權(quán)開設(shè)線上專柜，低買高賣賺取中間差價是麗人麗妝的主要業(yè)務(wù)模式。
除了買斷自營的經(jīng)銷商模式外，麗人麗妝也開始在做一些代運(yùn)營模式業(yè)務(wù)，2014年到2017上半年公司代運(yùn)營模式品牌店鋪代運(yùn)營收入占公司總營業(yè)收入比分別為0.00%、0.04%、0.66%和2.02%，代運(yùn)營模式下收入占比較小。
品牌營銷業(yè)務(wù)是提供定制化的產(chǎn)品組合和促銷計(jì)劃，2017上半年占比為2.31%�；瘖y品分銷業(yè)務(wù)是麗人麗妝在取得品牌授權(quán)后，向線上商家進(jìn)行二次分銷，2017上半年占比為1.48%。
化妝品寄售業(yè)務(wù)是麗人麗妝拓展線下的業(yè)務(wù)，將自營品牌MOMOUP的產(chǎn)品放駐屈臣氏的線下門店，未來有可能打造為新的利潤增長點(diǎn)。
麗人麗妝零售客單價呈逐年上升趨勢，可見消費(fèi)者的購買力上升以及對購買更多高價產(chǎn)品。同時訂單量也有大幅度增長，推理后若正常運(yùn)營，麗人麗妝2017年訂單數(shù)很可能超過2000萬單。
麗人麗妝也在尋求“非電商”業(yè)務(wù)出路
2016年中國化妝品零售交易規(guī)模為3,360.61億元，目前我國化妝品消費(fèi)總額已經(jīng)超過日本，成為僅次于美國的世界第二大化妝品消費(fèi)市場�；瘖y品網(wǎng)絡(luò)交易規(guī)模也保持穩(wěn)定增長。
行業(yè)升溫、平臺優(yōu)勢讓人看好麗人麗妝的發(fā)展，當(dāng)然風(fēng)險與機(jī)遇并存，對麗人麗妝的質(zhì)疑主要在兩方面，一是其經(jīng)銷商模式，二是對天貓平臺的依賴。
麗人麗妝將線下專柜模式搬到線上，做線上專柜，其優(yōu)勢在于獲得品牌正品授權(quán)，以品牌的名義進(jìn)行宣傳和零售活動，但本質(zhì)是作為品牌商的渠道商之一，通俗講類似于“二道販子”，麗人麗妝的品牌影響力并不會隨著經(jīng)營活動有較大提升。
此外，若品牌方選擇自建渠道或自我運(yùn)營線上零售業(yè)務(wù)，在價格、份額方面會對麗人麗妝造成影響，甚至終止對麗人麗妝授權(quán)。
2014年度、2015年度、2016年度及2017年上半年，麗人麗妝前五大供應(yīng)商采購占比為69.84%、68.72%、76.00%和84.76%；公司向前五大品牌方采購占比為63.80%、55.56%、50.93%和57.99%，整體采購相對集中，若有變故會對公司經(jīng)營產(chǎn)生較大影響，所以與供應(yīng)商的合作伙伴關(guān)系對麗人麗妝來說非常重要。
買斷自營的弊端也不能忽視。化妝品產(chǎn)品周期較長，保質(zhì)期較長，正常運(yùn)作庫存壓力較小，雙十一等大型活動會要求備貨量，對現(xiàn)金流帶來一定壓力，而買斷自營的最大壓力在于利潤上。
黃韜曾在采訪中提到再大的經(jīng)銷商，進(jìn)貨也不可能低于7折。，那么麗人麗妝的利潤就在這不到30%的差價中產(chǎn)生。招股書內(nèi)未披露利潤率，經(jīng)過計(jì)算如下。
首先，能直觀看出兩條線間距收窄，看來隨著規(guī)�；岣撸杀驹谥饾u攤薄。
麗人麗妝2014年到2017上半年的毛利率分別為38.19%、35.81%、35.32%、35.65%，麗人麗妝的拿貨折扣要高于行業(yè)平均水平30%。
麗人麗妝四期的凈利率分別為0.79%、2.69%、4.00%、6.17%，今年下半年雙十一將會有大量費(fèi)用投入以及較大折扣，預(yù)計(jì)2017整年的凈利率會比上半年再降低一些。
并且在凈利潤中，還包括了供應(yīng)商的返利，若剔除返利金額，麗人麗妝的營收能力要再低一些了。
就目前看，雖然拿貨成本較低，但期間經(jīng)營費(fèi)用仍然很高，使得麗人麗妝的凈利率處于較低的水平。不過隨著規(guī)模變大，成本在攤薄，并且?guī)齑嬷苻D(zhuǎn)率比較好，會帶動資金流轉(zhuǎn)。
經(jīng)營費(fèi)用過高，極大影響了麗人麗妝的凈利潤，從近年的費(fèi)用看，隨著規(guī)模擴(kuò)大，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用都逐年增加，相應(yīng)的存貨增加也讓資產(chǎn)減值損失上升。
銷售費(fèi)用主要是麗人麗妝天貓店鋪的推廣費(fèi)用，很明顯銷售費(fèi)用支出非常大，2016年銷售費(fèi)用高達(dá)5.45億，而2016年麗人麗妝的凈利潤僅為8千萬。
我們常說線上紅利期結(jié)束了，麗人麗妝就是一個很典型的案例。電商增速下降已成常態(tài)，而目前，天貓是線上最大的商業(yè)地產(chǎn)，是線上廝殺的主戰(zhàn)場，對平臺流量的搶奪讓獲客成本變高。
麗人麗PK屈臣氏，線上紅利真沒了！
到底有多高，此處不妨做一個假設(shè)更直觀的呈現(xiàn)，我們將麗人麗妝和屈臣氏相比較進(jìn)行線下坪效比較（數(shù)值僅做對比參考）——
屈臣氏中國2016年?duì)I收為209.14億港幣，約為178億人民幣，期末門店數(shù)量2929家，假如平均門店面積為300平米，那么屈臣氏的平均單店年?duì)I收為714萬，年坪效為2.38萬。
麗人麗妝2016年?duì)I收為20.16億人民幣，銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用共6.12億人民幣，假設(shè)線下每平米的平均年租金為3000元（2016年杭州購物中心平均約5000元/平/年，考慮分級市場，忽略運(yùn)營費(fèi)用），那么麗人麗妝2016年能在線下租下20.41萬平的店，計(jì)算一年的坪效約為9878元。
線上線下的玩法不同，如此比較還不夠嚴(yán)謹(jǐn)，但在一定程度上表明了線上高昂的獲客成本。對于零售商來說，以前最貴的是地段，現(xiàn)在最貴的是流量，各大互聯(lián)網(wǎng)平臺就是客流最大的商業(yè)地產(chǎn)，互聯(lián)網(wǎng)的成熟在一定程度上也其成為了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。馬上又是雙十一，聽說今年玩法升級，不知道推廣費(fèi)用是不是也要升級。
但歸根到底，麗人麗妝算是依靠天貓發(fā)展起來的，做“專柜模式”，天貓也是最適合的平臺，而獲得更多品牌的授權(quán)，降低費(fèi)用提高利潤，挖掘核心競爭力是麗人麗妝未來需要注意的重點(diǎn)。
由于有阿里的入股，麗人麗妝可能很難脫離天貓平臺發(fā)展，目前麗人麗妝的自營品牌已在線下鋪貨，也許現(xiàn)在擁抱線下是好出路。
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