互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)接連赴美上市。上周五，融360旗下簡(jiǎn)普科技向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交IPO招股書。以導(dǎo)流業(yè)務(wù)起家的融360采取VIE模式赴美上市，其業(yè)務(wù)范圍已涵蓋貸款、信用卡與理財(cái)以及大數(shù)據(jù)風(fēng)控等。不過(guò)，值得關(guān)注的是，融360目前仍處于虧損狀態(tài)，其大數(shù)據(jù)風(fēng)控業(yè)務(wù)也引發(fā)合規(guī)爭(zhēng)議。
以簡(jiǎn)普科技名義上市
美國(guó)東部時(shí)間10月20日晚，融360旗下簡(jiǎn)普科技向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交IPO招股書。根據(jù)招股書，簡(jiǎn)普科技計(jì)劃在美上市，本次擬最高融資2億美元，承銷商是高盛、摩根斯坦利、JP摩根和華興資本。
根據(jù)公開資料，融360成立于2011年，已經(jīng)完成四輪股權(quán)融資。此次上市的主體是融360的全資子公司、注冊(cè)于開曼群島的簡(jiǎn)普科技，據(jù)了解，簡(jiǎn)普科技在今年6月1日剛剛成立。
北京商報(bào)記者注意到，10月21日凌晨，融360創(chuàng)始人葉大清發(fā)布的內(nèi)部信中提到簡(jiǎn)普科技，他寫道，“在六周年之際，我代表公司向大家正式宣布：融360已成立簡(jiǎn)普科技，這將更加明確我們作為一家以數(shù)據(jù)、科技和AI服務(wù)金融的公司戰(zhàn)略方向。與此同時(shí)，我們已經(jīng)以簡(jiǎn)普科技名義提交IPO申請(qǐng)，開啟上市進(jìn)程。”
對(duì)于簡(jiǎn)普科技與融360的關(guān)系，一位券商分析人士向北京商報(bào)記者介紹，融360是簡(jiǎn)普科技的可變利益實(shí)體（VIE）。該人士解釋，“VIE結(jié)構(gòu)”也稱為“協(xié)議控制”，其本質(zhì)是境內(nèi)主體為實(shí)現(xiàn)在境外上市采取的一種方式。該全資子公司并不實(shí)際開展主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)運(yùn)營(yíng)實(shí)體的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)，使該運(yùn)營(yíng)實(shí)體成為上市實(shí)體的可變利益實(shí)體。
據(jù)了解，在國(guó)內(nèi)，采用上述結(jié)構(gòu)上市的公司最初大多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如新浪、百度、京東、騰訊等。有分析指出，由于VIE架構(gòu)以協(xié)議控制的形式繞過(guò)了部分特殊領(lǐng)域?qū)ν赓Y的限制，所以多年來(lái)其在金融領(lǐng)域一直頗受爭(zhēng)議。而擁有VIE架構(gòu)的公司也基本與A股上市無(wú)緣，這也導(dǎo)致大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司赴美上市。
今年以來(lái)，已經(jīng)相繼有4家互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)赴美上市，除了融360，還包括和信貸、趣店、拍拍貸。消息稱，拍拍貸將于下月完成IPO。分析認(rèn)為，未來(lái)的一兩年內(nèi)，仍會(huì)有大量互聯(lián)網(wǎng)金融公司在境外尋求上市。
零壹財(cái)經(jīng)分析師孫爽表示，這一波互金海外上市潮背后是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)的巨大力量，尤其是消費(fèi)信貸市場(chǎng)，也有前期相對(duì)寬松的監(jiān)管和一直較為嚴(yán)峻的資本市場(chǎng)環(huán)境。一股不可忽視的力量則是風(fēng)險(xiǎn)投資資本的推動(dòng)，尤其是美元系基金，這些基金有較多的上市經(jīng)驗(yàn)，對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)也有著深刻的了解。
融360官網(wǎng)資料顯示，公司于2015年10月完成D輪融資，由云鋒基金、賽領(lǐng)基金領(lǐng)投，紅杉資本及StarVC跟投，融資金額超過(guò)10億元人民幣。前三輪的投資機(jī)構(gòu)主要有光速安振（Lightspeed）, 紅杉中國(guó)基金，淡馬錫旗下蘭亭投資、凱鵬華盈（KPCB）、華興資本和清科集團(tuán) （Zero2IPO）。在股東構(gòu)成上，紅杉及相關(guān)投資基金持股占比17.6%，為最大股東，光速安振持股占比16.7%，為公司第二大股東。融360創(chuàng)始人葉大清持股比例為9.6%，
盈利問題難解
值得關(guān)注的是，目前融360仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，2017年上半年，融360的營(yíng)收為3.934億元（約合5803萬(wàn)美元），凈虧損為4900萬(wàn)元（約合720萬(wàn)美元），上年同期的凈虧損為1.046億元。
在業(yè)務(wù)構(gòu)成上，據(jù)簡(jiǎn)普科技招股說(shuō)明書披露，該公司的業(yè)務(wù)主要是為用戶免費(fèi)提供貸款、信用卡和理財(cái)產(chǎn)品的搜索及推薦服務(wù)，并通過(guò)一系列的金融工具、內(nèi)容，幫助用戶更好地做出決策。另一方面，簡(jiǎn)普科技為放貸機(jī)構(gòu)提供一站式的營(yíng)銷和風(fēng)控平臺(tái)，幫助金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)個(gè)人和小微企業(yè)。
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