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債務規(guī)模持續(xù)攀升，有息負債已達百億元；多項在建嚴重超支，部分項目完工卻不轉(zhuǎn)固；主營業(yè)務盈利能力不容樂觀。
海正藥業(yè)主營業(yè)務包括原料藥、制劑研發(fā)、醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務，原料藥主要包括抗腫瘤藥、抗寄生蟲藥及獸藥等，制劑業(yè)務主要是抗腫瘤、抗感染、抗結(jié)核等制劑產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售。
2017年上半年，公司實現(xiàn)收入55.05億元，同比增長16.4%；凈利潤1350萬元，同比下降33.61%；扣非凈利潤-73萬元，同比增長98.28%。對于一家凈資產(chǎn)67.21億元、總市值120億元的上市公司而言，這點利潤著實少得可憐，而且，如果考慮到開發(fā)支出大幅增加的因素，那么上市公司的真實業(yè)績恐怕更加不樂觀。
比業(yè)績更加令投資人擔憂的是，公司債務規(guī)模繼續(xù)攀升，截至2017年6月30日，有息負債合計達到106.67億元，而賬面上的貨幣資金只有24.11億元，債務壓力可見一斑。
造成債務高企的主要原因是，公司自身盈利能力欠佳，同時又有大量的在建項目需要資金。
《證券市場周刊》記者注意到，至少有6個重要在建項目均已經(jīng)嚴重超支，賬面價值合計達到24.75億元，而部分項目已經(jīng)全部完工，但是上市公司卻不將這些項目轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)，存在延遲轉(zhuǎn)固粉飾利潤之嫌。
而且，從公司目前不佳的經(jīng)營狀況來看，這些在建項目對應的大量新產(chǎn)能能夠順利消化掉嗎？
有息負債達百億元
截至2017年6月30日，海正藥業(yè)資產(chǎn)負債率為61.97%，這在藥企上市公司中屬于偏高的。其中，短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、長期借款、應付債券分別為51.46億元、6.56億元、28.78億元、19.87億元，有息負債合計106.67億元。
而公司賬面上的貨幣資金只有24.11億元，其他流動資產(chǎn)中有1.1億元的銀行理財產(chǎn)品，公司所掌握的類現(xiàn)金資產(chǎn)根本不能夠覆蓋短期有息負債，所面臨的債務壓力可想而知。
從業(yè)績上來看，海正藥業(yè)盈利狀況欠佳，自身造血能力不足。2015年、2016年、2017年上半年，公司凈利潤分別為1357萬元、-9943萬元、1350萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為7.36億元、7.76億元、1.80億元。
除去每年要支付2億多元的財務費用外，經(jīng)營性現(xiàn)金流根本不能滿足公司的資本支出需求，公司2014-2016年投資性現(xiàn)金流分別為-24.07億元、-24.58億元、-12.42億元，2017年上半年為-7.16億元。因此，海正藥業(yè)只能通過債務融資方式來滿足資本支出，致使債務規(guī)模越滾越大。據(jù)本刊統(tǒng)計，2014年、2015年、2016年，公司有息負債規(guī)模分別為65.99億元、85.17億元、101.38億元，而2017年上半年末繼續(xù)攀升至106.67億元。
高負債壓頂?shù)娜兆硬缓眠^，為了緩解債務壓力，海正藥業(yè)于2016年下半年拋出了再融資計劃，擬以13元/股募資約11.71億元，其中2.06億元用于巖頭西區(qū)凍干制成品技改項目，9.65億元用于償還銀行貸款。
不過，海正藥業(yè)此次定增計劃實施進度并不快，目前仍處于董事會預案階段，尚未提交股東大會審議和證監(jiān)會審核。
即便此次再融資計劃能夠順利實施，這筆資金對百億元債務恐怕也是杯水車薪，公司高負債問題能否徹底解決，仍將取決于投資項目的前景及目前業(yè)務盈利狀況能否好轉(zhuǎn)。 共2頁 [1] [2] 下一頁 特治星回歸中國市場 能否扭轉(zhuǎn)海正藥業(yè)發(fā)展頹勢？ 海正藥業(yè)特治星回歸中國市場 昔日地位仍難恢復 海正藥業(yè)信披接連違規(guī) 無視募投延長繼續(xù)再融資 海正藥業(yè)及相關(guān)人員遭浙江證監(jiān)局警示 海正藥業(yè)去年凈利虧損9442萬 同比下滑796% 搜索更多: 海正藥業(yè) |
