短期訴求的羈絆
聯(lián)想集團(tuán)戰(zhàn)略飄忽不定背后，有以規(guī)模第一和短期訴求的羈絆。
五年前，楊元慶與記者的對(duì)話似乎清晰在前，歷經(jīng)28年的競(jìng)爭(zhēng)洗禮，聯(lián)想集團(tuán)登上有爭(zhēng)議的PC第一寶座，記者問(wèn)：第一有何意義？楊元慶反問(wèn)：你知道世界第一高峰是什么嗎？記者回答：珠穆朗瑪峰。楊元慶接著問(wèn)：那第二高峰呢？記者說(shuō)：不知道。楊元慶接過(guò)來(lái)說(shuō)，這就是我們要成為第一的意義。
規(guī)模第一固然重要，問(wèn)題是以什么樣的方式實(shí)現(xiàn)。每一次沖刺第一，聯(lián)想都采取了大手筆并購(gòu)的方式，除了2004年對(duì)IBM的PC業(yè)務(wù)收購(gòu)將聯(lián)想帶入了新的高度，成為國(guó)際化大企業(yè)外，摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)以及IBMX86服務(wù)器業(yè)務(wù)目前均未讓聯(lián)想集團(tuán)得到理想的結(jié)果。
以并購(gòu)作為擴(kuò)展的手段，公司的市值就是一個(gè)非常重要的并購(gòu)工具。在聯(lián)想歷次大規(guī)模并購(gòu)中，股價(jià)的短期訴求，導(dǎo)致決策者的戰(zhàn)略無(wú)法持衡。
一種說(shuō)法是，聯(lián)想需要拿股票做國(guó)際并購(gòu)，必須保證公司的股價(jià)穩(wěn)定，而股價(jià)穩(wěn)定又必然需要業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)，結(jié)果導(dǎo)致聯(lián)想?yún)拹猴L(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的重心和壓力也放在出貨量增長(zhǎng)，忽視了產(chǎn)品、研發(fā)和創(chuàng)新。
一旦并購(gòu)后的整合不若預(yù)期，則留下諸多后遺癥。體現(xiàn)在股票價(jià)格上，經(jīng)歷了一輪上漲之后，最近兩年來(lái)，聯(lián)想集團(tuán)的股價(jià)持續(xù)下降，目前聯(lián)想集團(tuán)的股價(jià)處于最近幾年相對(duì)較低的位置。
雖然聯(lián)想集團(tuán)轉(zhuǎn)型路上困難重重，挑戰(zhàn)很多，但僅5元/股左右的股價(jià)和大約560億元的市值，難以與如今聯(lián)想集團(tuán)總資產(chǎn)2000億元左右、營(yíng)業(yè)收入近3000億元的龐大IT帝國(guó)形象相匹配。
當(dāng)然，公司價(jià)值的低位徘徊，與海外投資者對(duì)中國(guó)公司價(jià)值的認(rèn)知有關(guān)。近年來(lái)港股私有化案例頻現(xiàn)與此相關(guān)。近兩年來(lái)，數(shù)十家中概股公司已完成或正在籌劃私有化，并且已有多家中概股公司成功回歸A股。而除了中概股回歸外，港股私有化回A股也時(shí)有發(fā)生。
不過(guò)，對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)來(lái)說(shuō)，私有化的含義不止是價(jià)值低估的問(wèn)題。對(duì)于聯(lián)想集團(tuán)的轉(zhuǎn)型而言，作為一家上市公司不是一個(gè)理想的狀態(tài)。
私有化將使聯(lián)想集團(tuán)在客觀條件上消解決策短期化的壓力，讓決策者更多地聚焦于長(zhǎng)期發(fā)展，不再以短期財(cái)務(wù)數(shù)字為中心做出決策。從而擺脫前述聯(lián)想戰(zhàn)略搖擺、考核過(guò)于注重?cái)?shù)字的問(wèn)題。
在我們看來(lái)，退市是一個(gè)抓手，讓操盤(pán)者為聯(lián)想轉(zhuǎn)型提出一個(gè)系統(tǒng)的解決方案。公司私有化的重新出發(fā)，讓聯(lián)想更有機(jī)會(huì)在管理和激勵(lì)制度上創(chuàng)造更多的空間和機(jī)會(huì)，以此引入更優(yōu)秀的人才，并激勵(lì)員工。
當(dāng)然，最終是否決定重新出發(fā)，做出從上市公司變成私營(yíng)公司的決定，需要?jiǎng)?chuàng)始人或者和核心團(tuán)隊(duì)堅(jiān)定的決心。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 馮慶艷
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