2012年，華誼兄弟“電影及衍生”業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率為35.3%，2013年為54.9%。一般上市公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)率升降一二個(gè)百分點(diǎn)都是大事兒，電影公司卻一下子波動(dòng)了20個(gè)百分點(diǎn)!
感到影視業(yè)務(wù)“靠天吃飯”或許是華誼多元化的緣由之一，殊不知其它行業(yè)也要靠天吃飯，比如網(wǎng)絡(luò)游戲。
2014年到2016年：影視板塊權(quán)重下降
重新劃分后，“影視娛樂”板塊的佳作少、票房不理想，與行業(yè)影響力下降對(duì)應(yīng)的是營(yíng)收增長(zhǎng)緩慢。
早在2013年，電影、電視劇、經(jīng)紀(jì)、影院四項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收合計(jì)已達(dá)19.67億。從2013年到2016年，華誼兄弟影視業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)了30.6%，年復(fù)合增長(zhǎng)率僅9.3%。
“互聯(lián)網(wǎng)娛樂”曾被寄予厚望，這個(gè)板塊主要包括以“華誼創(chuàng)星”為平臺(tái)的多屏互動(dòng)業(yè)務(wù)和“廣州銀漢科技”的手游業(yè)務(wù)。2014年，華誼兄弟“互聯(lián)網(wǎng)娛樂”一飛沖天，取得7.78億營(yíng)收，同比增長(zhǎng)3222%。表現(xiàn)最搶眼的是銀漢科技，5月份開始并表，半年報(bào)顯示收入近7500萬元。
2014年11月，華誼兄弟完成36億元的定向增發(fā)，認(rèn)購(gòu)者包括阿里(8.08%)、騰訊(8.08%)及中國(guó)平安(2%)。
雖然電影業(yè)務(wù)被光線傳媒搶了風(fēng)頭，卻同時(shí)獲得“AT”認(rèn)可，正所謂“失之東隅，收之桑榆”。
2015年，互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊營(yíng)收進(jìn)一步增至8.61億，同比增幅收窄至32.57%。2016年，營(yíng)收只有6.76億，同比下降21.47%。#不知AT投資華誼是看上了電影還是游戲?#
“品牌授權(quán)”本質(zhì)上是影視產(chǎn)品的“長(zhǎng)尾”收入，“影視娛樂”板塊黯淡，品牌授權(quán)業(yè)務(wù)的想象空間有限。
2016年報(bào)顯示，“影視娛樂板塊”收入25.69億，同比下降9.3%。
2014年、2015年、2016年，“影視娛樂”板塊營(yíng)收占比分別為50.3%、73.1%、74.0%。
概括地說，多元化努力取得的進(jìn)展就是將影視娛樂營(yíng)收占比從95%以上降至75%以下。
三大主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，盈利能力也出現(xiàn)下滑。
2016年“影視娛樂”板塊毛利潤(rùn)為10億元，毛利潤(rùn)率39%。而合并前的2013年，電影及衍生、電視劇及衍生、藝人經(jīng)紀(jì)、電影院等四項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)共計(jì)10.7億，毛利潤(rùn)率為54.8%。
除了拍電影，在其它領(lǐng)域都是“跑龍?zhí)?rdquo;
1)20次減持掌趣科技
2010年6月，華誼兄弟以1.485億元代價(jià)獲得掌趣科技22%的股權(quán)，成為其第二大股東。
2013年5月13日，華誼兄弟所持掌趣科技15.73%股權(quán)解禁。當(dāng)天華誼兄弟就減持套現(xiàn)9280萬，隔日又套現(xiàn)1.925億。#完全不顧吃相#
截至2016年末，華誼兄弟累計(jì)持減掌趣科技20次，合共套現(xiàn)23.77億元。其中2016年套現(xiàn)12.76億，確認(rèn)“投資收益”7.45億，相當(dāng)于2016財(cái)年凈利潤(rùn)的92.2%!
20輪減持過后，華誼兄弟僅持有掌趣科技1.4%股權(quán)。按掌趣科技目前股價(jià)，華誼兄弟所持股票市值約為3.4億，最多還能吃一年老本兒。
除了每年賣些掌趣科技換錢，華誼兄弟還于2014年8月出清耀萊影城股權(quán)(對(duì)價(jià)4.64億)。
發(fā)展了N多年，華誼旗下影院才不過19家。飽嘗渠道之苦后，華誼兄弟開始加大終端布局力度，計(jì)劃5年內(nèi)躋身院線前列并一口氣成立“華誼”、“華影“兩家電影發(fā)行公司。#早干什么去了#
2016年參與10部電影的制作、出品或者發(fā)行，整個(gè)公司忙了一年才獲得10億毛利潤(rùn)，而12次減持掌趣科技卻賺到7.45億凈利潤(rùn)。但人們對(duì)華誼的尊重、市值對(duì)華誼的估值還要看10部片子，而不是12次減持掌趣科技。
2)副業(yè)不能挑大梁
除了收獲，華誼兄弟倒是沒有忘忘記耕耘，僅2015年新增投資就有孚惠成長(zhǎng)資管中心(投資2億)、北京華遠(yuǎn)嘉利房地產(chǎn)開發(fā)(投資4億)、上海刃游網(wǎng)絡(luò)科技發(fā)展(增資3000萬)、東陽(yáng)美拉傳媒(以1.05億元收購(gòu))、東陽(yáng)浩瀚影視娛樂(以7.56億元收購(gòu))、北京英雄互娛科技(1.9億)。#不知收成如何#
王氏兄弟有商人的精明。收購(gòu)的華誼浩瀚時(shí)與李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫等明星股東簽下對(duì)賭協(xié)議。明星們保證五年內(nèi)每年凈利潤(rùn)9000萬和15%的年增長(zhǎng)，不足部分需自掏腰包補(bǔ)上。對(duì)馮小剛與東陽(yáng)美拉，則要求每年一億元凈利潤(rùn)和15%的年增長(zhǎng)。
失去“影視娛樂”領(lǐng)域龍頭地位，憑資金規(guī)模和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，華誼兄弟在資管、網(wǎng)游、房地產(chǎn)領(lǐng)域只能充當(dāng)無足輕重的“小龍?zhí)?rdquo;。
以游戲?yàn)槔?015 年全產(chǎn)業(yè)收入達(dá) 1400 億，其中騰訊、網(wǎng)易分別為 400 億、150億，華誼只有不到 10 億。
即便僥幸獲得高于“影視娛樂”的收入，華誼兄弟憑副業(yè)也難以贏得尊重及估值上的加分。（來源：虎嗅網(wǎng)）
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