2004年，賈躍亭成立樂(lè)視網(wǎng)，當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)正掀起投資視頻網(wǎng)站的熱潮，土豆、優(yōu)酷、酷6相繼上線(xiàn)。
彼時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)也曾一度陷于資金鏈危機(jī)，當(dāng)時(shí)僅剩的團(tuán)隊(duì)人員擠在120平方米的房間里辦公，賈躍亭不得不賣(mài)掉寶馬車(chē)。終于，2008年，通過(guò)賣(mài)出股權(quán)，樂(lè)視網(wǎng)獲得深圳創(chuàng)新投資、匯金立方資本管理有限公司和深圳南海成長(zhǎng)精選基金等投資方5200多萬(wàn)元資金。
2010年樂(lè)視網(wǎng)在A(yíng)股創(chuàng)業(yè)板上市，首發(fā)募集資金凈額為6.82億元。此后，賈躍亭開(kāi)始集中精力研發(fā)生產(chǎn)超級(jí)電視。2013年3月，樂(lè)視宣布與富士康達(dá)成戰(zhàn)略合作，5月，樂(lè)視超級(jí)電視正式推出。
樂(lè)視超級(jí)電視的成功創(chuàng)造了樂(lè)視網(wǎng)市值增長(zhǎng)奇跡。2010年剛剛上市時(shí)，樂(lè)視網(wǎng)的市值僅為40億元左右，而2014年已增長(zhǎng)到400億元上下。
賈躍亭宏大的故事也幫助樂(lè)視網(wǎng)的市值讓人錯(cuò)愕的上漲，從2014年的400億元左右上漲到2015年最高的超過(guò)1500億元。“夢(mèng)想燃燒，誰(shuí)說(shuō)海洋不能煮沸？”2016年11月5日賈躍亭在內(nèi)部郵件中寫(xiě)道。
這也塑造了賈躍亭互聯(lián)網(wǎng)英雄的形象。
2014年底，賈躍亭推出了SEE計(jì)劃，對(duì)于資本的渴求更進(jìn)一步。
根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公告，2010年首發(fā)募集資金6.82億元之后，樂(lè)視網(wǎng)僅在2014年通過(guò)定向增發(fā)獲得募集資金凈額為12億元左右，除此之外就是在此期間發(fā)行了3筆債券募集6億元�？傆�(jì)獲得資金25億元左右。
然而，2015年開(kāi)始，樂(lè)視網(wǎng)通過(guò)兩筆債券發(fā)行獲得了近20億元的資金，2016年8月5日通過(guò)定向增發(fā)獲得了47.16億元的募集資金凈額�？傆�(jì)獲得資金近70億元。
除此之外，2014年之前，樂(lè)視網(wǎng)從銀行獲得的間接融資很少，幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期借款，2014年期初短期借款僅為9.7億元。然而，2014年以來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)增加了20億元左右的短期借款，同時(shí)增加了20億元左右的長(zhǎng)期借款�？傆�(jì)40億元左右。
“我們給樂(lè)視有一些全額保證金的借款，用于幫助樂(lè)視在海外投資，真正有敞口的借款應(yīng)該不到3億元。”某股份制銀行知情人士對(duì)時(shí)代周報(bào)記者透露，也就是樂(lè)視在國(guó)內(nèi)繳納足額的人民幣保證金，銀行在海外給樂(lè)視提供美元貸款。
2015年，樂(lè)視投資7億美元控股易到用車(chē)，2016年1月，樂(lè)視投資的美國(guó)初創(chuàng)公司Faraday Future計(jì)劃投資10億美元在美國(guó)建設(shè)一座新廠(chǎng)，從2017年開(kāi)始生產(chǎn)電動(dòng)汽車(chē)。
另外，據(jù)萬(wàn)得資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，賈躍亭及賈躍芳（姐姐）對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)股票最大的幾筆減持，發(fā)生在2015年。2015年6月，賈躍亭減持24億元左右樂(lè)視網(wǎng)股票；此前的1-2月間，賈躍芳減持近12億元，總計(jì)獲得資金36億元左右。
股權(quán)質(zhì)押也愈發(fā)狂野。2015年之前，雖然賈躍亭在持續(xù)頻繁地質(zhì)押股票，但每一筆的規(guī)模都在質(zhì)押2000萬(wàn)-4000萬(wàn)股的級(jí)別。然而，2015年10月26日，賈躍亭最后一筆質(zhì)押，竟然高達(dá)5億股。截至目前，這筆5億股的質(zhì)押還沒(méi)有被贖回，賈躍亭在樂(lè)視網(wǎng)總持股數(shù)量為6.8億股，樂(lè)視網(wǎng)總股本19.8億。按照樂(lè)視網(wǎng)2015年10月26日的收盤(pán)價(jià)50元，假設(shè)股權(quán)質(zhì)押比例40%計(jì)算，這筆股權(quán)質(zhì)押能夠獲得資金100億元左右。
除了上市公司平臺(tái)，樂(lè)視的“子生態(tài)”也依賴(lài)股權(quán)融資，手段不斷翻新。2015年11月，樂(lè)視移動(dòng)融資5.3億美元；2016年9月，樂(lè)視汽車(chē)首輪融資，獲得10.8億美元；2015年5月，樂(lè)視體育首輪融資，賈躍亭找到了萬(wàn)達(dá)作為投資人，融資8億元；2016年4月，樂(lè)視體育的第二輪融資更加炫目，找到了包括孫紅雷、劉濤等娛樂(lè)明星在內(nèi)的27家機(jī)構(gòu)和12位個(gè)人參加，融資額80億元。時(shí)代周報(bào)記者查閱公開(kāi)資料，未發(fā)現(xiàn)孫紅雷、劉濤等明星的投資額。根據(jù)財(cái)新記者調(diào)查，這筆融資三分之二是散戶(hù)參與，融資的PPT在各種理財(cái)平臺(tái)散播，投資的最低門(mén)檻甚至降低到10萬(wàn)元，并承諾如果樂(lè)視體育2020年底前未能上市，賈躍亭以年化12%的價(jià)格兜底回購(gòu)。
由此粗略統(tǒng)計(jì)，2014年底SEE計(jì)劃以來(lái)，賈躍亭利用樂(lè)視上市公司及子公司的股權(quán)，融資額超過(guò)360億元。
找錢(qián)續(xù)命
相比起來(lái)，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)概念、缺少盈利、缺少抵押的企業(yè)來(lái)說(shuō)，很難從銀行體系獲取資金支持。樂(lè)視利用債券和銀行貸款獲得的資金比例很小。
2016年10月份，樂(lè)視控股旗下樂(lè)視網(wǎng)信息技術(shù)（香港）有限公司，取得1.5億美元的借款，但利息為倫敦銀行同業(yè)拆借利率向上浮動(dòng)300個(gè)點(diǎn)。
11月13日下午，賈躍亭發(fā)布微博“糧草先行，生態(tài)戰(zhàn)略第二階段堅(jiān)實(shí)起航”，標(biāo)注的位置是在香港國(guó)際金融中心。樂(lè)視現(xiàn)在確實(shí)需要急迫解決資金問(wèn)題。
雖然依賴(lài)股權(quán)融資募集了大筆資金，但相比于賈躍亭的夢(mèng)想，依然是杯水車(chē)薪。“重要的是，樂(lè)視的眾多子生態(tài)并未實(shí)現(xiàn)真正的盈利，而無(wú)論是賈躍亭的夢(mèng)想，還是樂(lè)視8000名員工，都需要股權(quán)融資去養(yǎng)活。”深圳某金融行業(yè)資深人士王明（化名）對(duì)時(shí)代周報(bào)記者分析。
“對(duì)比起來(lái)，雖然京東也是虧損狀態(tài)，但是京東的業(yè)務(wù)模式，使得京東直接能夠收取消費(fèi)者的貨款，占用上游生產(chǎn)商資金，手頭現(xiàn)金流很好，投入的資本在未來(lái)得到回報(bào)的確定性強(qiáng)。另外與樂(lè)視不同的是，京東一直圍繞核心業(yè)務(wù)布局，更加專(zhuān)注和深入。”王明說(shuō)。
“戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)節(jié)奏過(guò)快，組織與資金面臨極大挑戰(zhàn)”，賈躍亭在內(nèi)部郵件中寫(xiě)道，“告別燒錢(qián)擴(kuò)張，聚焦現(xiàn)有生態(tài)……超級(jí)電視生態(tài)將會(huì)進(jìn)入全面盈利期。”
時(shí)代周報(bào)記者 劉丁 發(fā)自廣州
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