高營(yíng)收下的尷尬
就在周杰此次辭職的同時(shí)，上海醫(yī)藥披露了2016年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入596.95 億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng) 17.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)17.32億元，同比增長(zhǎng)12.94%。
時(shí)代周報(bào)記者還注意到，上海醫(yī)藥的分銷網(wǎng)絡(luò)以中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的華東、華北、華南三大重點(diǎn)區(qū)域?yàn)橹行妮椛淙珖?guó)各地，公司分銷業(yè)務(wù)規(guī)模排名全國(guó)前三，排名僅次于國(guó)藥集團(tuán)和華潤(rùn)醫(yī)藥。
上海醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入分為多個(gè)板塊，如醫(yī)藥制造、分銷和藥品零售與電商等。
時(shí)代周報(bào)記者還注意到，上海醫(yī)藥上半年的營(yíng)業(yè)收入中，最大的貢獻(xiàn)來自于醫(yī)藥分銷，占比近九成，報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入533.74億元，同比增長(zhǎng)18.97%，占據(jù)總營(yíng)收的89.41%。
但是，上海醫(yī)藥在分銷板塊的毛利率并不高，僅為6.15%，這比工業(yè)（毛利率52.89%）、零售（毛利率15.96%）板塊的明顯要低。
此外，2015年年報(bào)披露，上海醫(yī)藥實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1055.17億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)28.77億元。醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)依然是最大收入來源，實(shí)現(xiàn)銷售收入937.17億元，占比總營(yíng)收的88.82%。
但是，分銷板塊的毛利率僅為6.14%，工業(yè)板塊（營(yíng)收118.24億元）毛利率達(dá)50.78%、零售板塊（47.95億元）毛利率為15.99%。
有投資者就此質(zhì)疑，上海醫(yī)藥去年?duì)I收規(guī)模已突破千億元，然而凈利潤(rùn)卻只有20多億元，這還是在工業(yè)板塊營(yíng)收達(dá)百億元以上的情況下，這在A股醫(yī)藥上市公司中亦并不多見。
上海醫(yī)藥曾在回復(fù)投資者疑問時(shí)表示，由于（工業(yè)）制藥和（醫(yī)藥）服務(wù)板塊的業(yè)務(wù)比重不同，使得公司的綜合毛利率無法簡(jiǎn)單和其他醫(yī)藥公司相比較。
“凈利潤(rùn)與營(yíng)收規(guī)模并沒有直接關(guān)系，只與其業(yè)務(wù)性質(zhì)及結(jié)構(gòu)有關(guān)。”上海醫(yī)藥向時(shí)代周報(bào)記者表示，公司約90%的銷售收入來自于分銷業(yè)務(wù)，故上海醫(yī)藥的凈利潤(rùn)無法簡(jiǎn)單和單一業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的醫(yī)藥公司相比較。
不過，當(dāng)前隨著國(guó)家醫(yī)療體制改革的深入，部分藥品面臨新一輪各省市政策性降價(jià)、招標(biāo)降價(jià)、失標(biāo)和二次議價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，藥品價(jià)格可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，作為主營(yíng)為醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)的上海醫(yī)藥勢(shì)必首當(dāng)其沖，其毛利空間將受到擠壓。
西南證券分析師朱國(guó)廣就此指出，上海醫(yī)藥商業(yè)板塊增速加快，未來將受益行業(yè)整合，不過將面臨工業(yè)業(yè)務(wù)招標(biāo)降價(jià)以及商業(yè)業(yè)務(wù)全國(guó)擴(kuò)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，上海醫(yī)藥的產(chǎn)品，占據(jù)了華東醫(yī)療機(jī)構(gòu)的“大半壁江山”，今年上半年，上海市推出公立醫(yī)院采購(gòu)新政，施行帶量采購(gòu)與GPO（藥品采購(gòu)組織）。
談及對(duì)上海醫(yī)藥藥品銷售帶來的影響，其回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者表示，“國(guó)家各類醫(yī)改政策總體而言對(duì)公司影響有利有弊，對(duì)上藥整體業(yè)績(jī)并無重大影響”。
劉偉告訴時(shí)代周報(bào)記者，上海醫(yī)藥的優(yōu)勢(shì)在于醫(yī)藥流通領(lǐng)域，隨著醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)迎來最嚴(yán)格的GMP認(rèn)證、兩票制的推進(jìn)，作為大型流通企業(yè)，上海醫(yī)藥雖當(dāng)前的體量不如國(guó)藥、華潤(rùn)醫(yī)藥，但它在上海地區(qū)有著地域和資源優(yōu)勢(shì)，尤其是在醫(yī)院市場(chǎng)上。
“對(duì)于上海醫(yī)藥而言，就是應(yīng)該趁著行業(yè)洗牌期，以上海輻射市場(chǎng)為中心，通過并購(gòu)一些有實(shí)力的地方性中小企業(yè)，向全國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)張，提高市場(chǎng)覆蓋率。”劉偉對(duì)時(shí)代周報(bào)記者說。
時(shí)代周報(bào)記者 吳綿強(qiáng) 發(fā)自廣州
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