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但即便如此，螞蟻金服依然面臨著短期內(nèi)難以IPO的尷尬處境。“如果是A股的話，排隊(duì)IPO估計(jì)至少得兩年以后。”上述投行人士認(rèn)為。截至目前，螞蟻金服尚未在證監(jiān)會預(yù)披露其招股說明書，這也說明其IPO尚未正式進(jìn)入排隊(duì)過程。“目前監(jiān)管層控制IPO節(jié)奏很明顯，照目前的速度消化完數(shù)百家排隊(duì)待審企業(yè)要兩三年的時間。”該投行人士稱。而如果要登陸A股市場，還有一種捷徑就是借殼上市，但該投行人士表示，對于螞蟻金服而言，借殼上市幾乎不可能。“估值數(shù)千億元，哪家殼能裝得下？”而上述私募人士還認(rèn)為，體量數(shù)千億元的螞蟻金服可謂是超級巨無霸，監(jiān)管層必定會考慮其上市對A股市場的抽血效應(yīng)。“目前滬深兩市一天的成交金額也才幾千億元，螞蟻金服的體量太大了，如果上市之后再遭到爆炒，抽血效應(yīng)更明顯。”
而即使選擇在港股上市，從提交上市申請到最終成功上市，螞蟻金服或許也需要一年左右的時間。 “一般上市的話一年左右，前期過程比較長，具體得根據(jù)當(dāng)時市場情況而定。”黃達(dá)東稱。不過，目前螞蟻金服同樣未向港交所提交上市申請。此外，一位熟悉港股的投資者表示，如果螞蟻金服上市時機(jī)把握不好，其最終的估值可能會受到影響。
雖然此前市場盛傳螞蟻金服將在2017年登陸A股，但在91金融聯(lián)合創(chuàng)始人吳文雄看來，達(dá)成這個目標(biāo)困難重重，一是目前A股市場仍屬于互金行業(yè)IPO的封閉期，二是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)金融的整治力度加大，三是螞蟻金服體量大、業(yè)務(wù)布局廣泛，整體打包上市審查難度頗大，出于種種原因，螞蟻金服要想在一年之內(nèi)登陸A股可能性較小。他同時表示，螞蟻金服確實(shí)存在上市需求，但并非出于融資目的，而是需要通過上市對估值進(jìn)行確認(rèn)，因此不排除在港股先行上市的可能性。
未來估值幾何
除了IPO地點(diǎn)和方式，市場對螞蟻金服未來估值同樣抱有極大關(guān)注。
在過去數(shù)月間，螞蟻金服的估值有明顯增長，從縱向來比，2015年7月螞蟻金服A輪融資時，其估值約為450億美元。時隔9個月完成B輪融資時，其估值增加了150億美元至600億美元，增幅33%；45億美元的融資規(guī)模也創(chuàng)下全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最大單筆私募融資。從橫向比較，螞蟻金服的估值不僅超過了國內(nèi)多家金融機(jī)構(gòu)，更逼近BAT中的百度。
目前螞蟻金服的觸角已經(jīng)伸向支付業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、消費(fèi)金融業(yè)務(wù)、技術(shù)和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等方面，在不少領(lǐng)域螞蟻金服更是占據(jù)絕對地位。在估值前景方面，交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝撰文指出，螞蟻金服的支付底層架構(gòu)已經(jīng)建好，通過大數(shù)據(jù)去理解用戶行為并開發(fā)出各種支付的應(yīng)用場景以增強(qiáng)用戶黏性。從這些層面來看，螞蟻的平臺還有巨大的想象空間。再者，大約25%的支付寶用戶來自農(nóng)村，但其中只有3700萬享受過與城鎮(zhèn)用戶同樣的金融服務(wù)，這代表著未來增長的潛力。這兩個機(jī)會將很有可能進(jìn)一步提升螞蟻的估值。
吳文雄則表示，螞蟻金服的估值一方面與其行業(yè)布局、多元化發(fā)展有關(guān)，但也受到互金行業(yè)整體的影響，目前互金行業(yè)估值存在泡沫，未來存在泡沫破裂的可能性。據(jù)他估計(jì)，螞蟻金服的估值將保持一個比較合理的空間，很難再有大幅的上漲。
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