富力地產(chǎn)又一次面臨完不成任務(wù)的尷尬。這家曾經(jīng)的“華南五虎”之首，過(guò)去數(shù)次在樓市調(diào)控里踏空，完不成全年銷(xiāo)售目標(biāo)已成習(xí)慣。

　　在剛剛過(guò)去的11月，富力地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了59.1億元的銷(xiāo)售額，今年前11個(gè)月，這家公司的累計(jì)銷(xiāo)售額為451.9億元，相比去年下降近一成。尤其尷尬的是，他們離全年銷(xiāo)售目標(biāo)550億元相差甚遠(yuǎn)，今年以來(lái)，富力還從未有超過(guò)百億銷(xiāo)售額的月份。

　　還有一個(gè)月，如果沒(méi)有特別大的驚喜，富力今年將又將完不成銷(xiāo)售目標(biāo)了。更尷尬的是，這個(gè)目標(biāo)還是年中下調(diào)之后的。在8月的中期業(yè)績(jī)會(huì)上，富力地產(chǎn)董事長(zhǎng)李思廉曾宣布將今年的合約銷(xiāo)售目標(biāo)從年初制定的600億元，下降至550億元或與去年持平。

　　在去年，富力就沒(méi)有完成下調(diào)后的600億元目標(biāo)。如果算上今年，這將是這家公司8年內(nèi)第4次面對(duì)如此尷尬境地。

　　但傲嬌的富力似乎對(duì)這一切已麻木了。作為曾經(jīng)的一線(xiàn)地產(chǎn)商，富力地產(chǎn)在近幾年的樓市調(diào)控中一直表現(xiàn)糟糕。今年中國(guó)樓市正悄無(wú)聲息告別低迷，穩(wěn)步回暖，特別是以深圳為代表的一線(xiàn)城市在成交量和房?jī)r(jià)漲幅方面領(lǐng)跑全國(guó)，但富力地產(chǎn)卻依然沒(méi)有趕上這波暴漲行情。

　　這家一度激進(jìn)無(wú)比的房企還在為過(guò)去幾年的投資失誤買(mǎi)單。2013年，富力花費(fèi)了434億元在大量二三四線(xiàn)城市拿了大規(guī)模土地儲(chǔ)備，這些并不太樂(lè)觀(guān)的城市如今嚴(yán)重拖累了這家公司。

　　在富力目前近4千萬(wàn)平方米的土地儲(chǔ)備中，市場(chǎng)前景暗淡的三四線(xiàn)城市幾乎占到一半。但在這兩年樓市表現(xiàn)最為突出的北京、廣州等一線(xiàn)城市，富力卻少有貨量供應(yīng)。同時(shí)在二線(xiàn)城市的布局，富力的區(qū)位也較偏，并缺少熱點(diǎn)板塊項(xiàng)目，這導(dǎo)致其競(jìng)爭(zhēng)力大幅減弱，業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

　　李思廉在最近一次采訪(fǎng)中表示，富力今后的業(yè)務(wù)重點(diǎn)會(huì)更集中于一線(xiàn)和二線(xiàn)核心城市，對(duì)于今年房?jī)r(jià)領(lǐng)漲全國(guó)的深圳市場(chǎng)，富力希望通過(guò)舊改項(xiàng)目進(jìn)入。

　　在諸多三四線(xiàn)城市累積的龐大庫(kù)存問(wèn)題，富力在今年開(kāi)始采取過(guò)往極為反對(duì)的價(jià)格戰(zhàn)。李思廉稱(chēng)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，如果想加快銷(xiāo)售庫(kù)存，幾乎沒(méi)有別的辦法，就是低價(jià)賣(mài)房。富力在今年也確實(shí)采用了降價(jià)策略，李思廉在年中的業(yè)績(jī)會(huì)就明確表示，富力會(huì)在下半年適當(dāng)時(shí)機(jī)降價(jià)，消化庫(kù)存。

　　但投資者對(duì)富力逐漸失去了信心。這家公司今年一直被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普列為負(fù)面觀(guān)察名單，這還不是最嚴(yán)重的，其一直備受資本市場(chǎng)詬病的高負(fù)債問(wèn)題也得不到緩解。盡管富力在上半年借助國(guó)內(nèi)融資環(huán)境開(kāi)放的機(jī)遇，發(fā)行了60億的低息境內(nèi)債券，但截至6月末依然高達(dá)178%的凈負(fù)債率，處于整個(gè)行業(yè)的絕對(duì)高位。

　　國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的持續(xù)改善，讓富力看到了通過(guò)境內(nèi)融資緩解現(xiàn)金流壓力的機(jī)會(huì)。目前他們正籌備繼續(xù)發(fā)行130億元公司債，同時(shí)一筆高達(dá)300億元的私募債也正等待批準(zhǔn)。如果順利，這兩筆債券有望在明年上半年發(fā)行成功，這將讓富力有能力去贖回此前發(fā)行的成本高達(dá)10%的100億元永續(xù)債。

　　通過(guò)債券市場(chǎng)減壓還僅是富力在資本市場(chǎng)騰挪的第一步，他們更大的夢(mèng)想是回歸A股。一直以來(lái)，受制于H股市場(chǎng)限制，富力地產(chǎn)自2006年10月起便無(wú)新增股權(quán)。股權(quán)規(guī)模的局限性讓這家公司自上市10年來(lái)都處于擴(kuò)張和杠桿控制的兩難境地。

　　富力在今年公布了自港股上市之后的第5次回歸A股方案，他們將預(yù)期發(fā)行A股募集的金額定在了不超過(guò)350億元。這個(gè)預(yù)期的募資規(guī)模超過(guò)了券商巨無(wú)霸國(guó)泰君安今年300億元的募資額度。而國(guó)泰君安則是自2010年7月農(nóng)業(yè)銀行上市以來(lái)A股最大規(guī)模的IPO項(xiàng)目。

　　目前，富力回歸A股的方案在證監(jiān)會(huì)11月初宣布完善新股發(fā)行制度重啟后，已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)入監(jiān)管層的審核程序。隨著此次IPO重啟，富力這次回歸A股的可能性雖然在提升，但其糟糕的財(cái)務(wù)狀況和逐漸萎靡的銷(xiāo)售情況，注定這次回歸必然又是一次坎坷之旅。

　　多次踏空樓市節(jié)點(diǎn)的富力地產(chǎn)，在目前的市場(chǎng)環(huán)境中，也開(kāi)始由過(guò)往的激進(jìn)變得保守起來(lái)，他們也依然在賭中國(guó)樓市充滿(mǎn)前景，李思廉甚至堅(jiān)信，政府一定會(huì)出手救市，但自身狀況百出的富力，還能抓住機(jī)會(huì)嗎？（界面資深記者 彭飛）

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