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業(yè)績增收不增利 毛利率持續(xù)下滑，百利科技存在著明顯的增收不增利的情況。2011年—2013年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2.90億元、4.45億元和7.55億元，2012年和2013年主營業(yè)務(wù)收入分別較上年同期增長53.45%和69.66%。而凈利潤方面，2011—2013年公司凈利潤分別為9324萬元、9993萬元和8577萬元，2012年凈利潤較上年同期增長7.18%、2013年凈利潤則較上年同期下降了14.17%。公司毛利率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，招股書顯示，2011年—2013年公司綜合毛利率分別為57.17%、44.20%和26.38%。對此，公司解釋稱，公司毛利率相對較高的工程咨詢、設(shè)計業(yè)務(wù)收入占比逐年降低，毛利率相對較低的工程總承包業(yè)務(wù)占比逐年增加，導(dǎo)致了公司綜合毛利呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從而使得報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定的波動�？蛻艏卸雀� 去年近八成收入依賴單一客戶，值得注意的是，百利科技的主要客戶中，一家名為山西潞寶興海新材料有限公司(下稱“潞寶興海”)的企業(yè)頗為搶眼。
證監(jiān)會日前發(fā)布IPO預(yù)披露名單，湖南百利工程科技股份有限公司(以下簡稱“百利科技”)躋身其中。然而，東方財富網(wǎng)查閱其招股書發(fā)現(xiàn)，其近兩年的業(yè)績表現(xiàn)出明顯的增收不增利的情況，其中，2013年營業(yè)收入近八成均來自同一家公司，客戶集中度高。不僅如此，應(yīng)收賬款在報告期內(nèi)也逐年走高，并有進(jìn)一步增加的可能。
招股書顯示，百利科技是一家專業(yè)從事工程咨詢、設(shè)計和工程總承包業(yè)務(wù)的科技型工程公司，主要服務(wù)于石油化工、現(xiàn)代煤化工行業(yè)，覆蓋合成纖維、合成橡膠、合成樹脂、材料型煤化工和油氣加工儲運等五大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
本次百利科技擬發(fā)行不超過7400萬股股份，其中預(yù)計公司公開發(fā)行新股的數(shù)量為5600萬股，預(yù)計公司股東公開發(fā)售股份的數(shù)量上限為1800萬股。募集資金將用于技術(shù)中心升級建設(shè)項目及擴大工程總承包業(yè)務(wù)所需流動資金項目。
業(yè)績增收不增利 毛利率持續(xù)下滑
東方財富網(wǎng)查閱招股書發(fā)現(xiàn)，百利科技存在著明顯的增收不增利的情況。2011年—2013年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2.90億元、4.45億元和7.55億元，2012年和2013年主營業(yè)務(wù)收入分別較上年同期增長53.45%和69.66%。而凈利潤方面，2011—2013年公司凈利潤分別為9324萬元、9993萬元和8577萬元，2012年凈利潤較上年同期增長7.18%、2013年凈利潤則較上年同期下降了14.17%。
表1 近三年合并利潤表(單位：元)
數(shù)據(jù)來源：招股意向書
此外，公司毛利率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，招股書顯示，2011年—2013年公司綜合毛利率分別為57.17%、44.20%和26.38%。對此，公司解釋稱，公司毛利率相對較高的工程咨詢、設(shè)計業(yè)務(wù)收入占比逐年降低，毛利率相對較低的工程總承包業(yè)務(wù)占比逐年增加，導(dǎo)致了公司綜合毛利呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從而使得報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定的波動。
客戶集中度高 去年近八成收入依賴單一客戶
招股書還顯示，報告期內(nèi)公司前五大客戶收入合計(窄口徑)占同期營業(yè)收入總額的比重分別為57.82%、72.87%和90.69%；若將中國石化集團(tuán)各成員企業(yè)和中國石油集團(tuán)各成員企業(yè)以匯總口徑計算的公司前五大客戶收入合計(寬口徑)占同期營業(yè)收入總額的比重將高達(dá)69.93%、86.41%和95.14%。
表2 公司主要客戶收入?yún)R總情況
來源：招股意向書
值得注意的是，百利科技的主要客戶中，一家名為山西潞寶興海新材料有限公司(下稱“潞寶興海”)的企業(yè)頗為搶眼。
東方財富網(wǎng)查閱招股說明書發(fā)現(xiàn)，山西潞寶在2011年尚未成為百利科技前五大客戶。2012年，山西潞寶為百利科技貢獻(xiàn)1.21億銷售額，占全年總額的27.19%，成為公司第二大客戶，而百利科技2012年營業(yè)收入較上年增長1.55億。
2013年，山西潞寶營收貢獻(xiàn)額達(dá)到5.90億，較上年增長近4倍，占全年總額78.09%，兩年時間便躍居第一大客戶。而百利科技2013年營業(yè)收入較上年增長僅為3.11億。
對此，百利科技解釋稱，我國能源、石油、化工行業(yè)特點決定了公司所服務(wù)的目標(biāo)客戶主要集中在中國石油集團(tuán)、中國石化集團(tuán)以及其他國有和民營大型集團(tuán)；同時受制于公司資金、人員等因素，公司特定年度能夠承接并執(zhí)行的合同數(shù)量有限，單個合同金額較大的特點決定了公司的客戶集中度較高。
百利科技似乎也意識到了業(yè)務(wù)過于倚重單一客戶的風(fēng)險，其招股說明書提到，尤其在2013年山西潞寶興海新材料有限公司煤焦化工產(chǎn)品材料化深加工項目總承包收入占當(dāng)年業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)78.09%，使公司存在一定的客戶集中風(fēng)險，公司財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績將因此受到一定影響。
業(yè)績增收不增利 毛利率持續(xù)下滑，百利科技存在著明顯的增收不增利的情況。2011年—2013年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為2.90億元、4.45億元和7.55億元，2012年和2013年主營業(yè)務(wù)收入分別較上年同期增長53.45%和69.66%。而凈利潤方面，2011—2013年公司凈利潤分別為9324萬元、9993萬元和8577萬元，2012年凈利潤較上年同期增長7.18%、2013年凈利潤則較上年同期下降了14.17%。公司毛利率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，招股書顯示，2011年—2013年公司綜合毛利率分別為57.17%、44.20%和26.38%。對此，公司解釋稱，公司毛利率相對較高的工程咨詢、設(shè)計業(yè)務(wù)收入占比逐年降低，毛利率相對較低的工程總承包業(yè)務(wù)占比逐年增加，導(dǎo)致了公司綜合毛利呈現(xiàn)逐年下降趨勢，從而使得報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了一定的波動�？蛻艏卸雀� 去年近八成收入依賴單一客戶，值得注意的是，百利科技的主要客戶中，一家名為山西潞寶興海新材料有限公司(下稱“潞寶興海”)的企業(yè)頗為搶眼。
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