中國網(wǎng)財經(jīng)5月10日訊 (記者 田心) 去年就已經(jīng)進入IPO排隊名單的甘肅金徽酒股份有限公司(以下簡稱“金徽酒”)近期披露了招股說明書，擬登陸上交所發(fā)行新股，若該公司成功登陸資本市場，將成為甘肅省繼皇臺酒業(yè)之后第二家白酒類上市公司。

　　白酒行業(yè)近兩年經(jīng)營市場環(huán)境發(fā)生較大變化，去年中央連續(xù)出臺“八項規(guī)定”、“六項禁令”嚴格限制三公消費，整個行業(yè)發(fā)展前景不容樂觀，多家公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。

　　金徽酒位于甘肅省徽縣，主要從事金徽、隴南春兩大品牌濃香型白酒的生產(chǎn)和銷售，根據(jù)招股書，公司擬發(fā)行7000萬股，募資7.1億元投入優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造、營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)、信息化建設(shè)及科技研發(fā)三個項目。

　　據(jù)金徽酒稱，其現(xiàn)有部分窖池和生產(chǎn)設(shè)備在2008年受汶川地震影響，破損嚴重，已無法繼續(xù)使用，實際產(chǎn)能受限制，導致近年來原酒產(chǎn)量較低，因此募投項目也是為了彌補產(chǎn)能受限這一短板。

　　但目前白酒行業(yè)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化，整體發(fā)展陷入寒潮。去年中央連續(xù)出臺“八項規(guī)定”、“六項禁令”，以及廣大百姓健康保健的意識提高，使得白酒行業(yè)發(fā)展疲軟，整個2013年度全國白酒產(chǎn)量僅上升7.05%，增速放緩，而行業(yè)利潤則下滑了1.92%。(數(shù)據(jù)源自金徽酒招股說明書)。

　　在14家上市白酒企業(yè)中，11家去年凈利潤出現(xiàn)下滑，下滑幅度最大的是皇臺酒業(yè)，2013年凈利同比下降389.15%。此外，一季度財報數(shù)據(jù)顯示，除了茅臺和伊力特，其他12家公司凈利潤在今年一季度也普降，下滑最嚴重的是皇臺酒業(yè)，期內(nèi)凈利同比降294.11%，虧損328.17萬元。而根據(jù)金徽酒招股書財務數(shù)據(jù)，其2011-2013年營收分別為6.86億元、9.76億元和10.93億元，凈利潤分別為0.85億元、1.06億元和1.08億元，雖然營收凈利取得增長，但增速明顯放緩。此外，金徽酒的營業(yè)收入、毛利率以及凈利潤與同行A股上市公司相比均處于較低水平。

　　募投項目或難達預期

　　證監(jiān)會近日預披露了金徽酒股份有限公司(下稱“金徽酒”)的招股說明書(申報稿)。金徽酒位于甘肅省隴南市，主營白酒，此次擬發(fā)行股份總數(shù)7000萬股，擬登陸上交所。

　　經(jīng)濟導報財經(jīng)研究員查閱公開資料以及金徽酒的申報材料發(fā)現(xiàn)，公司所處的白酒行業(yè)今年一季度整體效益繼續(xù)下滑、虧損面擴大，正逐步進入深度調(diào)整期，金徽酒營業(yè)利潤去年下滑，營收增速逐年放緩，公司今年或進入“寒冬”;同時，公司產(chǎn)品主要以低檔酒為主，本次募投項目主要為增加中高檔酒的產(chǎn)量，在行業(yè)低迷、產(chǎn)品整體毛利率下滑的情況下，公司募投項目或難達預期。

　　今年或全面進入“寒冬”

　　導報財經(jīng)研究員查閱白酒行業(yè)部分上市公司2014年一季報發(fā)現(xiàn)，持續(xù)受“三公消費”禁令的沖擊，白酒行業(yè)整體低迷。一季度，文章來源于佳釀網(wǎng)白酒龍頭貴州茅臺歸屬于上市公司股東的凈利潤增長僅2.96%，創(chuàng)上市以來首季凈利潤增幅新低。

　　值得注意的是，除了貴州茅臺的大多數(shù)上市酒企，一季度都在“拼跌”，如洋河股份凈利潤同比下滑15.07%，五糧液凈利潤下滑27.79%，沱牌舍得凈利潤下滑86.03%，水井坊凈利潤下滑最大，為174.95%。

　　雖然金徽酒近日發(fā)布上市申報材料，避開了今年初的表現(xiàn)，但就公司報告期來說，營業(yè)收入和凈利潤的增速顯著放緩，去年營業(yè)利潤出現(xiàn)下降。

　　申報材料顯示，去年金徽酒主營業(yè)務收入、凈利潤分別為10.92億元、1.08億元，較2012年分別增長11.96%、1.88%，較2012年同期增速分別降低30.22個、22.84個百分點;營業(yè)利潤為1.37億元，較2012年下降14.65%。

　　業(yè)內(nèi)專家分析稱，2012年白酒行業(yè)進入拐點，去年的核心是去庫存，其中，部分企業(yè)在此期間還獲得小幅增長，這也在意料之中，今年行業(yè)才是真正進入下滑拐點。今年一季度行業(yè)的慘狀已經(jīng)揭曉，第四季度下滑幅度將更明顯，行業(yè)基本面復蘇尚需時日。

　　申報材料顯示，金徽酒去年營業(yè)收入增長率為11.96%，略低于同行業(yè)上市公司12.35%的平均水平，從經(jīng)營情況來看，金徽酒未能幸免于行業(yè)低迷。參照行業(yè)情況，公司今年或?qū)⑦M入“寒冬”期。

　　募投項目短期或成負擔

　　金徽酒本次擬募集資金8.43億元，其中，5.92億元用于優(yōu)質(zhì)酒釀造技術(shù)改造項目，1.15億元用于營銷網(wǎng)絡(luò)及品牌建設(shè)項目，1.36億元用于信息化建設(shè)及科技研發(fā)項目。

　　申報材料顯示，金徽酒去年度高、中、低檔酒的產(chǎn)量比例分別為7.54%、42.32%、50.14%，低檔酒產(chǎn)量占文章來源于佳釀網(wǎng)比較大，公司急需增加中高檔白酒產(chǎn)量。因此募投項目主要是增加中高檔酒的產(chǎn)能。

　　但是，金徽酒報告期內(nèi)中高檔白酒的銷售收入增長顯著放緩，2012年、2013年分別比上年增長50.54%和19%。同時，公司中高檔酒的毛利率也呈下降態(tài)勢，2011至2013年高檔酒營業(yè)毛利率分別為63.87%、65.38%、62.25，中檔酒的毛利率分別為56.42%、54.89%、54.71%。金徽酒稱，毛利率下降主要原因為高檔白酒市場需求疲軟，市場競爭趨于激烈，同時原材料及人工成本大幅上升。

　　金徽酒在行業(yè)整體低迷，尤其是中高檔白酒銷售受阻，自身產(chǎn)品毛利率下降的情況下，募集資金擴大產(chǎn)能，或許是賭行業(yè)未來發(fā)展向好,或許是“箭在弦上不得不發(fā)”,但就現(xiàn)階段的行業(yè)情況，公司募投項目短期內(nèi)將難以帶來收益，可能給公司帶來負擔，導致凈利潤的下滑。來源：搜狐酒評網(wǎng) 作者：經(jīng)濟導報

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