今日上發(fā)審會的會稽山紹興酒股份有限公司（下稱“會稽山”）似乎并不太平，在排隊許久后補充的材料中，選擇性披露比較數(shù)據(jù)讓其成為行業(yè)第二的做法，引發(fā)了不少投資者的質(zhì)疑。
與此同時，在行業(yè)整體不景氣的背景下，大肆擴張產(chǎn)能到底是福是禍也為市場所擔憂。
誰是行業(yè)第二？
“這種事情無甚意義，黃酒行業(yè)上市公司就那么多，數(shù)據(jù)一對比就出來了，完全沒有必要選擇性地披露比較數(shù)據(jù)來美化自己。”對于剛剛補充材料的會稽山，上海某上市公司高管在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時稱。
所謂會稽山“粉飾門”乃其對于行業(yè)第二的位置歸屬問題之爭，會稽山招股說明書顯示，按2012年銷售收入計算，公司位于黃酒行業(yè)第二位。的確，2012年會稽山實現(xiàn)銷售收入9.7億元，超越金楓酒業(yè)（600616.SH）同期的9.5億元，不敵古越龍山（600059.SH）的14.2億元位居行業(yè)第二，其銷售收入行業(yè)占比為7.2%，比金楓酒業(yè)高出0.1個百分點。
而根據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站的披露，會稽山的最新申報稿為今年4月21日報送。“通常情況下，招股書在披露同行業(yè)上市公司對比數(shù)據(jù)時都會選擇最新的年報，如果同行業(yè)公司的年報未披露，則會改用半年報的數(shù)據(jù)或者前一年的年報。”上述上市公司高管稱，“但是作為決定公司是否是行業(yè)第二的關鍵數(shù)據(jù)，會稽山處理得有些草率。”
上述人士之所以稱“草率”，是因為4月15日金楓酒業(yè)已經(jīng)披露了其2013年的年報。根據(jù)金楓酒業(yè)的年報，2013年其實現(xiàn)營業(yè)收入為10.26億元，遠遠高于會稽山的9.34億元。按此計算，金楓酒業(yè)才是黃酒行業(yè)第二的公司。而事實上，會稽山的招股說明書中并未“忽略”金楓酒業(yè)的2013年年報。在招股書中會稽山曾多次出現(xiàn)金楓酒業(yè)2013年的諸多財務數(shù)據(jù)，只是選擇性地“忽略”了金楓酒業(yè)2013年的營業(yè)收入。
“其實對于會稽山而言，是不是行業(yè)第二的位置并沒有那么重要。”上述上市公司高管稱，“但是這種選擇性披露的做法的確很容易引起市場的誤解。”
業(yè)績逆市下滑
根據(jù)會稽山招股說明書披露的財務數(shù)據(jù)，其2013年出現(xiàn)了下滑。而對比金楓酒業(yè)與古越龍山的財報之后發(fā)現(xiàn)，似乎只有會稽山在下滑。
會稽山稱，在經(jīng)濟增速放緩及高端消費低迷等因素的影響下，2013年中國高端酒類行業(yè)受到一定沖擊，部分高端酒類出現(xiàn)了價格大幅下滑、產(chǎn)品滯銷的情況。針對市場環(huán)境的變化，公司積極調(diào)整經(jīng)營策略，通過提升普通黃酒和中高端黃酒中的中端產(chǎn)品的銷量，來抵御市場波動的風險，但在2013年公司的經(jīng)營業(yè)績?nèi)猿霈F(xiàn)了小幅下滑，營業(yè)收入由2012年的9.75億元下降至2013年的9.34億元，同比下滑4.21%，凈利潤由2012年的1.27億元下降至2013年的 1.25億元，同比下滑1.55%。
看上去行業(yè)整體不景氣成為了會稽山業(yè)績下滑的最好理由，但是事實似乎并非如此。金楓酒業(yè)2013年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.14億元，同比增長13.21%；古越龍山2013年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比增長2.14%至1.32億元。
與此同時，在會稽山的募投項目中除去擴大產(chǎn)能之外，還有2.66億元用于償還銀行貸款以及補充流動資金。顯然這與會稽山遠遠高于同行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率以及大量的銀行借款有關。財務數(shù)據(jù)顯示，會稽山2013年51.66%的資產(chǎn)負債率遠遠高于同期金楓酒業(yè)22.88%及古越龍山24.26%的水平。同時，截至去年末會稽山的短期借款金額2.45億元、長期借款2.9億元的負重也讓其苦不堪言。作者 程亮亮 來源: 第一財經(jīng)日報
會稽山瞞報重要信息上會
只字不提鑒湖水被污染一事
財信網(wǎng)訊（記者 陶煒）根據(jù)證監(jiān)會主板發(fā)行審核委員會的公告，會稽山紹興酒股份有限公司（下稱“會稽山”）IPO上市的相關事宜將在本周三上會審議。在該公司的招股書中，釀酒用水鑒湖水被給予了很高的地位，招股書中甚至有“公司所生產(chǎn)的高品質(zhì)紹興黃酒部分依賴于公司所在地的鑒湖水”這樣的表述。然而大眾證券報與財信網(wǎng)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鑒湖水如今飽受污染困擾，水質(zhì)早已不符合飲用標準。但對鑒湖水污染這一問題，公司在招股書中未有只字提及。
產(chǎn)品“依賴”于鑒湖水
會稽山主要生產(chǎn)黃酒原酒和瓶裝黃酒。公司采用糯米、粳米、小麥、鑒湖水等原料生產(chǎn)黃酒原酒，并且利用生產(chǎn)黃酒的副產(chǎn)品酒糟生產(chǎn)少量白酒原酒。作為在產(chǎn)品的原酒在生產(chǎn)過程結(jié)束后進入庫存，成為庫存商品。貯藏陳化后，部分庫存黃酒原酒經(jīng)過勾兌及裝瓶后成為瓶裝黃酒，另一部分以壇裝黃酒原酒的形式直接進入庫存待售。
作為公司產(chǎn)品的重要原材料，“鑒湖水”在招股書中一共出現(xiàn)了19次。在公司的表述中，鑒湖水的地位至關重要。
“優(yōu)質(zhì)黃酒對水的要求非常高。會稽山紹興酒一直以來堅持從鑒湖水系源頭取用最純的鑒湖水，再通過一系列水處理工程進行細致處理。”招股書中第139頁有這樣的表述。
“公司黃酒釀造水主要取自鑒湖，經(jīng)過處理后，進入生產(chǎn)環(huán)節(jié)。鑒湖水質(zhì)清澈，內(nèi)含豐富的微量元素，自古以來即為釀造黃酒的優(yōu)質(zhì)水源。”招股書中第120頁這樣說。
“公司所生產(chǎn)的高品質(zhì)紹興黃酒部分依賴于公司所在地的鑒湖水，如果未來鑒湖水的可用水量減少，或者水質(zhì)指標下降，且公司未能尋找到替代的優(yōu)質(zhì)水源，則可能對公司產(chǎn)品質(zhì)量造成一定的負面影響。 ”招股書中第45頁這樣說。
鑒湖水飽受污染困擾
然而，公司招股書中反復強調(diào)的鑒湖水，如今正飽受污染的困擾，其水質(zhì)早已不符合飲用標準。
根據(jù)紹興市環(huán)境保護局提供的紹興市環(huán)境質(zhì)量月報，鑒湖水系被重點檢測了兩個斷面，一個是湖塘大橋斷面，一個是鑒湖大橋斷面。從2013年12月到2014年3月，這兩個斷面的水質(zhì)，一會兒是前者污染，一會兒是后者污染，從未有同時良好的時候。
2013年12月的月報顯示，湖塘大橋斷面的水質(zhì)評價為V級，水系中度污染；鑒湖大橋斷面的水質(zhì)評價為Ⅲ級，水質(zhì)良好。2014年1月的月報則顯示，湖塘大橋斷面的水質(zhì)評價為劣V級，水系重度污染；鑒湖大橋斷面的水質(zhì)評價為Ⅲ級，水質(zhì)良好。從這兩個月的情況來看，鑒湖大橋斷面的水質(zhì)評價較好，而湖塘大橋斷面的水質(zhì)屬于中度污染甚至中度污染。
2014年2月的月報顯示，湖塘大橋斷面的水質(zhì)評價為Ⅲ級，水質(zhì)良好；鑒湖大橋斷面的水質(zhì)評價為劣V級，水系重度污染。2014年3月的月報顯示，湖塘大橋斷面的水質(zhì)評價為Ⅲ級，水質(zhì)良好；鑒湖大橋斷面的水質(zhì)評價為V級，水系中度污染。2、3月份的情況，與之前又出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。
“Ⅴ類以下的水質(zhì)就是屬于受到污染的水質(zhì)，其中IV類水可以用于生活，但用于飲用水是不合格的，而V類水生產(chǎn)生活都不能用，用于釀酒也是不行的。”浙江大學環(huán)境與資源學院教授楊肖鵝這樣說。
對于鑒湖污染的問題，紹興當?shù)卣呀?jīng)在著手解決。當?shù)厮钟嘘P負責人則稱，目前該局已出臺了治理目標、治理原則和治理方案。但是，按照他們的規(guī)劃，治理工作要到2017年底才能完成。“鑒湖水水質(zhì)想在短時間內(nèi)改進不太能夠，因為它并非活水。”水利局相關人士表示。
公司拒絕解釋
對于鑒湖水的污染狀況，會稽山在招股書中并未有只字提及。盡管公司在提示風險時表示，如果未來鑒湖水的水質(zhì)指標下降，則可能對公司產(chǎn)品質(zhì)量造成一定的負面影響。但公司卻沒有告訴投資者，鑒湖水如今已經(jīng)處于被污染的狀態(tài)。
帶著發(fā)現(xiàn)的問題，大眾證券報與財信網(wǎng)記者于周一電話了會稽山，詢問鑒湖水污染對公司造成的影響及公司為何不在招股書中說明鑒湖水的現(xiàn)狀。公司一位姓吳的先生收下了記者發(fā)去的采訪提綱，并表示已經(jīng)轉(zhuǎn)給了相關領導。但截至周二晚間發(fā)稿，會稽山并未對采訪進行回應，公司的對外聯(lián)系電話在周二一直處于無人接聽的狀態(tài)。
本周三，會稽山將上會審核IPO相關事宜。
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