【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 杜鵬 振華重工（600320.SH）2012年上半年短期借款增加96.06億元，同時(shí)購(gòu)買了46.66億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品，貨幣資金也大幅增加37.55億元至58.09億元。截至2012年三季度，公司貨幣資金進(jìn)一步攀升至78.82億元。

　　有資深投資人士分析稱，振華重工使用巨額貸款購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品及維持“高現(xiàn)金”涉嫌損害股東利益，同時(shí)存在跨年度操縱利潤(rùn)避免被ST的嫌疑。

　　公司2012年中報(bào)披露了最新一筆理財(cái)收益情況，該筆銀行理財(cái)產(chǎn)品金額為5億元，期限三個(gè)月，實(shí)際獲得收益606.88萬(wàn)元。據(jù)此計(jì)算，該筆銀行理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率為4.8%。

　　而目前銀行6個(gè)月短期貸款年利率為5.6%，6個(gè)月至1年短期貸款年利率為6%，明顯高于公司購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品年化收益率。

　　雪球網(wǎng)用戶“撲撲”指出，短期銀行貸款不可能到4.8%，那就比基準(zhǔn)利率下浮了20%，一般下浮10%的還是有一些的，但是能到或低于4.8%的，只有短融或超短融了。

　　值得注意的是，與大多數(shù)上市公司將理財(cái)產(chǎn)品列入“交易性金融資產(chǎn)”科目不同，振華重工將購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品列入“可供出售金融資產(chǎn)”科目。

　　會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債表日，可供出售金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量，且公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積。處置可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將取得的價(jià)款與該金融資產(chǎn)賬面價(jià)值之間的差額，計(jì)入投資損益；同時(shí)，將原直接計(jì)入所有者權(quán)益的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額對(duì)應(yīng)處置部分的金額轉(zhuǎn)出，計(jì)入投資損益。

　　上述投資人士稱，借款的利息是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制、按照?qǐng)?bào)告期計(jì)入費(fèi)用，而列入“可供出售金融資產(chǎn)”科目的理財(cái)產(chǎn)品收益，要等到處置時(shí)才能計(jì)入投資收益。這里就有一個(gè)時(shí)間差，公司可以把利潤(rùn)推遲到下一年度確認(rèn)，或許是為了防止明年被ST。

　　公司2013年1月31日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2012年凈利潤(rùn)虧損約為-9.5億至-10.5億元。如果2013年業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p，根據(jù)股票上市規(guī)則，振華重工就要面臨被ST的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此前，公司2011年就是由于獲得巨額土地及房屋征收補(bǔ)償收益等營(yíng)業(yè)外收入，而成功避免了被ST的風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，公司由于短期貸款大增形成的巨額貨幣資金也遠(yuǎn)超出了日常經(jīng)營(yíng)和資本開支需求。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司2012年貨幣資金占營(yíng)業(yè)收入的年化比例高達(dá)42.05%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于往年水平。公司2009年-2011年貨幣資金占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例僅為6.99%、7.81%、13.58%。

　　而且，根據(jù)公司披露的2011年年報(bào)，公司資本性開支主要用于公司各生產(chǎn)基地基本建設(shè)和公司總部在建辦公樓等項(xiàng)目。 但這些項(xiàng)目均已經(jīng)接近完工，并不需要大額的資本開支。

　　2011年年報(bào)顯示，南通基地基本建設(shè)本年度已投入4.25億元，完工進(jìn)度92%；長(zhǎng)興基地基本建設(shè)本年度已投入7145萬(wàn)元，完工進(jìn)度81%；基地在建大型機(jī)械及工程設(shè)備本年度已投入1.68億元，完工進(jìn)度93%；南匯基地基本建設(shè)本年度已投入369萬(wàn)元，完工進(jìn)度83%；東方路辦公樓及研發(fā)大樓本年度已投入1.58億元，完工進(jìn)度99%。

　　伴隨短期貸款增加，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用急劇增加，嚴(yán)重拖累業(yè)績(jī)。

　　2012年三季報(bào)顯示，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)5.8億元，而2011年同期財(cái)務(wù)費(fèi)用為-1.52億元。

　�。ㄗC券市場(chǎng)周刊供稿）

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