■CUBN記者 孫先鋒

　　以回報中小投資和擴(kuò)張資本金為借口的高轉(zhuǎn)增又一次在華平股份上演。

　　1月16日，華平股份發(fā)布的2012年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案的提案稱，經(jīng)公司控股股東及實際控制人劉焱、劉曉丹、劉曉露、熊模昌、王昭陽對公司2012年度利潤分配預(yù)案進(jìn)行討論研究，為了充分保護(hù)廣大投資者利益，決定向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股派發(fā)現(xiàn)金股利1.00元人民幣（含稅）；同時，上述控股股東及實際控制人承諾，在公司董事會和股東大會審議上述2012年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本預(yù)案時，將在表決時投贊成票。

　　對于三年之內(nèi)再次炮制如此大手筆的高轉(zhuǎn)增，該提案解釋稱，公司開始發(fā)力于中國智慧城市建設(shè)的項目，目前公司正在多個地區(qū)積極投標(biāo)城市監(jiān)控與報警項目，公司在投標(biāo)過程中發(fā)現(xiàn)競爭對手的注冊資本往往高于本公司，而且注冊資本經(jīng)常被作為綜合評分的重要因素之一。同時，該類項目中，一般規(guī)模的項目金額在5000萬元至2億元，大型項目的規(guī)模在5億元至10億元，地方政府非常重視承建單位的公司實力，對注冊資本也提出較高的要求。因此公司的主要股東及部分董事建議公司增加注冊資本以應(yīng)對智慧城市的市場競爭，故提出本次預(yù)案。

　　“這些只是他們掩蓋高轉(zhuǎn)增背后真正原因的借口，華平目前主要是靠BOT模式獲得城市監(jiān)控與報警項目，墊資能力是奪標(biāo)的主要原因。”一位業(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　實際上，上市近三年來，華平股份主營業(yè)務(wù)并未發(fā)生較大的增長，在創(chuàng)業(yè)板中屬于表現(xiàn)平平的。但其通過超募資金的轉(zhuǎn)增股份分紅的熱情卻穩(wěn)居創(chuàng)業(yè)板首位。

　　數(shù)據(jù)顯示，2010年10轉(zhuǎn)15股派10元，2012年擬10轉(zhuǎn)12股派1元。按上市4000萬股計，經(jīng)兩次轉(zhuǎn)增后，股本被急劇彭脹到2.2億股，增幅達(dá)5.5倍。這意味著原始股東可套現(xiàn)的股份數(shù)量由原來的1股就成5.5股，同時原始股東分得的現(xiàn)金分紅金額高達(dá)3300萬元。

　　“一般情況下，高比例轉(zhuǎn)增股本都是業(yè)績優(yōu)良的高價股為了解決流動性才會考慮的方式，但實際上根據(jù)國內(nèi)有關(guān)法律，轉(zhuǎn)增股本的先決條件為是否擁有足夠的資本公積金，而與公司業(yè)績沒有關(guān)系。”

　　北京一位私募投資者表示，對于股價并不高，流動性不存在問題的上市公司而言，轉(zhuǎn)增股本完全沒有必要。顯然，從當(dāng)前華平股份30元左右的股價來看，這一次的擬高轉(zhuǎn)增是完全沒有必要的。

　　獨立財經(jīng)撰稿人皮海洲曾質(zhì)疑高轉(zhuǎn)增的動機(jī)稱，得不到盈利的支持，高轉(zhuǎn)增的結(jié)果必然是各項財務(wù)指標(biāo)的大幅度攤薄，甚至所有財務(wù)指標(biāo)馬上腰斬，推出高轉(zhuǎn)增方案明顯有“醉翁之意不在酒”的嫌疑。

　　華平股份2010年度實施10股轉(zhuǎn)增15股派10元后，便造成了2011年每股收益大幅縮水的現(xiàn)實——0.506元，較2010年每股收益下降61.67%。若扣除當(dāng)年超募資金產(chǎn)生的838萬元利息收入和政府補(bǔ)助（含其他營業(yè)外收入）增加的697萬元（2011年11,163,157.31元，上一年同期為4,192,515.00元），共計1535萬元，2011年華平股份實際每股主營利潤收入僅為0.352元，降幅達(dá)33.3%。

　　在皮海洲看來，所謂的高轉(zhuǎn)增很可能有配合二級市場炒作的內(nèi)幕交易之嫌。這兩次大手筆轉(zhuǎn)增發(fā)布前后，華平股份的股價都會莫名其妙的先行一步企穩(wěn)，并拉升一波強(qiáng)勢上漲行情。

　　“誰都知道高轉(zhuǎn)增大部分都是上市公司和機(jī)構(gòu)投資者共同商議后的結(jié)果，這是任何散戶都無法和機(jī)構(gòu)相比的地方。”上述業(yè)內(nèi)人士表示。

　　皮海洲認(rèn)為，機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)潛伏現(xiàn)象亟待遏制，應(yīng)該對上市公司推出轉(zhuǎn)增方案進(jìn)行規(guī)范限制，以確保公平、公正、公開。是否有機(jī)構(gòu)的精準(zhǔn)潛伏只能在4月17日華平股份年報公布后見分曉。

　　“目前的高轉(zhuǎn)增概念炒作有兩個明顯特點：一是炒作預(yù)期，二是炒作除權(quán)后的填權(quán)概念”上述業(yè)內(nèi)人士表示，不管是過往歷史還是現(xiàn)在正在發(fā)生的案例，高轉(zhuǎn)增一定會刺激股價的走高，同時，除權(quán)后在二級市場上會創(chuàng)造很大的填權(quán)空間。

　　事實上，在高轉(zhuǎn)增對股價的刺激下，也開啟了華平股份作為原始股東高管瘋狂套現(xiàn)的序幕。以2010年10轉(zhuǎn)15派10元為例：監(jiān)事會主席周小川，原始股93.9萬股，轉(zhuǎn)增后達(dá)234.75萬股，分紅現(xiàn)金93.9萬元；董秘奚峰偉，原始股51萬股，轉(zhuǎn)增后達(dá)127.5萬股，分紅現(xiàn)金51萬元。

　　令人遺憾的是，這樣豐富的現(xiàn)金分紅并沒有滿足周奚二人的胃口——瘋狂套現(xiàn)。本報記者在其2011年年報中才發(fā)現(xiàn)這其中的端倪。據(jù)2011年年報顯示，周小川持股數(shù)為176.75萬股，奚峰偉持股數(shù)為96.5股。經(jīng)本報記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，周減持了58萬股，占其當(dāng)年解禁股（58.678萬股）的99%；奚減持了31萬股，占其當(dāng)年解禁股（31.938萬股）的97%。還好沒有一股不留，起碼象征性的留了個零頭。

　　按20.4元計，上述周奚二人減持套現(xiàn)分別為：1183.2萬元、632.4萬元。

　　有意思的是，周奚二人減持一年后，華平股份從未發(fā)布任何相關(guān)的減持公告，如果不是本報記者前后多次仔細(xì)對比其兩年年報中持股數(shù)據(jù)，上述二人的瘋狂套現(xiàn)恐怕至今仍在雪藏。

　　更令人擔(dān)憂的是，高管們的兇猛減持，勢必為其他原始大股東留下了一個好榜樣。在此番高轉(zhuǎn)增之后，將迎來華平股份流通時代的到來，屆時一波兇狠的套現(xiàn)潮似乎不可避免。

　　今年4月28日，將迎來華平股份全流通的時代——公司控股股東及實際控制人劉焱、劉曉丹、劉曉露、熊模昌及王昭陽承諾的三年限售期已滿。據(jù)上市時劉焱、劉曉露、熊模昌及王昭陽的追加承諾，自其離職后半年內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其持有的發(fā)行人股份；在其任職期間，每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其持有的發(fā)行人股份總數(shù)的25%。另劉曉丹還承諾，在其丈夫王強(qiáng)先生擔(dān)任發(fā)行人董事、高級管理人員的任職期間，每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其持有的發(fā)行人股份總數(shù)的25%，在其丈夫離職后個月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其持有的發(fā)行人股份。

　　這意味著，華平原始股東除兼高管今年有25%（不要忘記此時，他們原來的1股已經(jīng)轉(zhuǎn)成5.5股）的限制外，其他的則可以全額減持套現(xiàn)——從這個角度斗膽來看，這或許是華平上市近三年來，熱衷于高轉(zhuǎn)增的原因吧。

　　另外，去年華平股份發(fā)布了劉曉丹與王強(qiáng)已離婚公告。鑒于劉王二人目前不存在夫妻關(guān)系，那么，意味著上市之時，劉追加的限售承諾則成了一紙空文。

　　“公司大股東的解禁日是5個月之后，現(xiàn)在的公告高轉(zhuǎn)增顯然對5個月后的解禁不起任何作用。更何況，公司保持良好的增長勢頭，公司大股東目前還未有減持意愿。”華平股份副總兼董秘奚峰偉在給本報記者的回復(fù)郵件中解釋稱，從奚的回復(fù)不難理解，現(xiàn)在是沒有減持的意愿，但5個月之后，也就是本次高轉(zhuǎn)增股份到帳之后，他卻并沒有表明不減持的意愿。

　　同時，奚還強(qiáng)調(diào)，“對于高轉(zhuǎn)增問題，主要是為回報中小股東，與大股東沒有任何關(guān)聯(lián)。”顯然，這只是借口，最終誰是兩大手筆高轉(zhuǎn)增的最大收益者，早已一目了然——原始股東可套現(xiàn)的股份數(shù)量由原來的1股變成了5.5股，同時，原始股東到手的現(xiàn)金分紅金額高達(dá)3300萬元。

　　雖然，在郵件中奚一再表示，公司為避免炒作高轉(zhuǎn)增，前期信息保密做得很好，未提前向市場透露。但從華平股份16日收盤后發(fā)布高轉(zhuǎn)增預(yù)案的時機(jī)來看，是頗具講究——當(dāng)時已經(jīng)連續(xù)拉升乏力的華平股價正處于回調(diào)狀態(tài)。而此消息一出，此后的四個交易日創(chuàng)下了其股價一年半來的新高。

　　另據(jù)，原西南證券(8.59,-0.40,-4.45%)股份有限公司原副總裁季敏波“老鼠倉”一案細(xì)節(jié)來看，利用未公開信息買賣華平股份是季獲刑的重要原因之一。而其買入的時機(jī)恰好妥合華平第一次高轉(zhuǎn)增的時間段。

　　對于兩次高轉(zhuǎn)增是否存在內(nèi)幕交易，本報將繼續(xù)予以跟蹤報道。（中國聯(lián)合商報）

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