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2011年月1月25日，深圳翰宇藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱翰宇藥業(yè))成功闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。
然而，《創(chuàng)業(yè)家》雜志對公司預(yù)收賬款、存貨等數(shù)據(jù)予以分析后發(fā)現(xiàn)，這家公司大量財務(wù)數(shù)據(jù)自相矛盾，種種烏龍令人糾結(jié)。而且，關(guān)聯(lián)公司翰宇生物和翰宇藥業(yè)關(guān)系奇特，其中又涉嫌種種利益輸送。
難以置信的預(yù)收賬款烏龍
我們的分析從預(yù)收賬款開始。
2008年末，翰宇藥業(yè)賬面預(yù)收賬款有1516萬元，而2007年末只有69萬元，2009年末是516萬元，2010年6月末是296萬元。
2008年末預(yù)收賬款金額這么大，翰宇藥業(yè)是這么解釋的：
“2008年注射用特利加壓素國內(nèi)沒有生產(chǎn)，只有進口的輝凌制藥有限公司的產(chǎn)品在國內(nèi)銷售，2008年末，公司預(yù)計新品種注射用特利加壓素將在2009年初取得藥品注冊批件并投入生產(chǎn)，客戶預(yù)訂了部分注射用特利加壓素并預(yù)付貨款，公司預(yù)收賬款大幅增加。由于公司2009年7月14日才取得注射用特利加壓素藥品注冊批件，公司于2009年上半年退回了大部分預(yù)收注射用特利加壓素貨款，2009年末預(yù)收賬款大幅降低。”
根據(jù)招股說明書，翰宇藥業(yè)的銷售流程是：“醫(yī)院根據(jù)藥品庫存情況，向經(jīng)銷商提出發(fā)貨要求，經(jīng)銷商與公司簽訂銷售合同向公司購買藥品，公司收到申請及款項后向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商將收到藥品向醫(yī)院藥房配送，醫(yī)院憑醫(yī)生的處方，由藥房向患者配售藥品。”
也就是說，公司在簽訂銷售合同后才會收到預(yù)收款，而2008年末，公司在尚未取得特利加壓素藥品注冊批件的情況下，就敢于和客戶簽訂合同，那是冒了相當(dāng)大的違約風(fēng)險的，但查看翰宇藥業(yè)的財務(wù)信息，營業(yè)外支出一項未有任何違約金，招股書也未披露向客戶支付此類罰款。
由于招股書沒有披露其他產(chǎn)品的預(yù)收賬款，只說08年末預(yù)收賬款主要是預(yù)收注射用特利加壓素注射液款項，所以我們認(rèn)為1516萬元應(yīng)該大部分都是特利加壓素的預(yù)收款。
后來的情況是，公司2009年公司下半年才開始生產(chǎn)這個產(chǎn)品，招股書披露，2009年這種產(chǎn)品的銷售收入是1395萬元�？磥磉@種藥品的確搶手，08年的預(yù)收款足足是半年的銷售收入！
然而，真的有這么搶手嗎？2010年這種產(chǎn)品上半年的銷售收入只有394萬元！公司說特利加壓素前景很好，可是為什么前景好的產(chǎn)品半年間銷售收入下降70%？
重新回到2008年的大額預(yù)收款。招股書說，“公司常年生產(chǎn)的品種不到取得批文的1/3“，難道其中沒有值得生產(chǎn)的好品種了嗎？否則，翰宇藥業(yè)為何非要預(yù)收一種尚未拿到批件的藥品的預(yù)收款呢？
難以自圓其說的存貨烏龍
預(yù)收賬款難以置信，存貨數(shù)據(jù)更是迷霧重重。
` 翰宇藥業(yè)三年及一期末的存貨余額非常高，依次是：2007年，1518萬元；2008年，1349萬元；2009年，1811萬元；2010年6月，1762萬元。而三年及一期的主營成本依次是：2007年，2480萬元；2008年，2477萬元；2009年，2035萬元；2010年上半年，1359萬元。
在招股書的披露中，3年及一期存貨中的產(chǎn)成品余額是這樣的：2007年，273.08萬元；2008年，330.51萬元；2009年，643.54萬元；2010年6月，654.86萬元。2010年末，翰宇藥業(yè)庫房里面的產(chǎn)成品，差不多是4個月的銷量了，2010年6月的庫存，也夠當(dāng)年賣3個月的。
在毛利趨升的情況下保持如此大量的存貨，翰宇藥業(yè)真可謂有備無患。如果說翰宇藥業(yè)保有大量產(chǎn)成品可以理解的話，在產(chǎn)品和半成品的存量之高，則缺乏合理解釋。 共2頁 [1] [2] 下一頁 翰宇藥業(yè)：賽富基金大佬閻焱重倉 翰宇藥業(yè)森遠路橋被指抗風(fēng)險能力差 翰宇藥業(yè)：令人糾結(jié)的產(chǎn)銷烏龍 翰宇藥業(yè)異常關(guān)聯(lián)往來4倍于營業(yè)收入 翰宇藥業(yè)令人糾結(jié)產(chǎn)銷烏龍 母公司涉嫌利益輸送 搜索更多: 翰宇藥業(yè) |
