新開源：核心技術(shù)遭質(zhì)疑
新開源(300109)是民生證券保薦的一個(gè)備受爭(zhēng)議的項(xiàng)目，其“精美包裝”的核心技術(shù)受到同行的質(zhì)疑。新開源聲稱，公司通過(guò)研究開發(fā)投入和工藝技術(shù)改造，提高了產(chǎn)品質(zhì)量，先后取得了ISO9001:2000認(rèn)證、HACCP認(rèn)證、Kosher認(rèn)證，完成了美國(guó)FDA食品設(shè)施注冊(cè)、歐洲化學(xué)品REACH預(yù)注冊(cè)等市場(chǎng)準(zhǔn)入。
但日前，相關(guān)媒體報(bào)道指，新開源的核心技術(shù)遭到質(zhì)疑，上述認(rèn)證都沒有真正意義的技術(shù)含量，而“含金量”很高的歐盟COS認(rèn)證，該公司并沒有。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)PVP的龍頭企業(yè)南杭化工有限公司的某人士表示，這個(gè)企業(yè)的認(rèn)證問(wèn)題很大。而新開源并沒有ISO14000認(rèn)證，這個(gè)是很重要的環(huán)保認(rèn)證。
熟悉該行業(yè)的人士稱，要出口到歐盟、美國(guó)，通過(guò)COS、GNP認(rèn)證是不可或缺的，但博愛新開源都沒有這些認(rèn)證。而博愛新開源通過(guò)的Kosher認(rèn)證和HACCP認(rèn)證“根本沒有任何技術(shù)含量，花點(diǎn)錢就可以搞定。”
“要想通過(guò)COS、GNP等嚴(yán)格認(rèn)證，并不是花點(diǎn)錢就可以搞定的，因?yàn)闅W盟、美國(guó)對(duì)藥品要求非常高。”上述人士對(duì)記者表示。
記者還看到，博愛新開源的招股說(shuō)明書還提及該公司完成了美國(guó)FDA食品設(shè)施注冊(cè)，歐洲化學(xué)品REACH預(yù)注冊(cè)等市場(chǎng)準(zhǔn)入。對(duì)此，該人士稱，只要是做PVP的企業(yè)都會(huì)去注冊(cè)這個(gè)東西的，但能否通過(guò)就難說(shuō)了。
不僅核心技術(shù)權(quán)威性遭到炮轟，新開源高毛利率也受同行質(zhì)疑。招股書顯示，2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為28.23%，比2007年提高了3.52個(gè)百分點(diǎn)。2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為30.17%，比2008年提高了1.94個(gè)百分點(diǎn)。2010年1～3月主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為34.82%，比2009年提高了4.65個(gè)百分點(diǎn)。
熟知該行業(yè)的人士對(duì)記者表示，高達(dá)30%的毛利率根本是不可能的。由于這幾年原材料上漲，估計(jì)今年P(guān)VP行業(yè)很多企業(yè)都會(huì)虧損。據(jù)業(yè)內(nèi)人士了解，行業(yè)平均毛利率能夠達(dá)到5%到10%就已經(jīng)很不錯(cuò)了，而凈利潤(rùn)大都在5%以下。
一名不愿具名的新開源員工向記者表示，現(xiàn)在一年出貨差不多僅千把噸，因?yàn)槔麧?rùn)率已很低。“PVP現(xiàn)在不賺錢，毛利率也做不到那么高。國(guó)內(nèi)做得比較好的就是南杭，他們有COS認(rèn)證，但新開源暫時(shí)還沒有。”
星河生物：股價(jià)已與基本面脫節(jié)
星河生物(300143)是民生證券炮制的一只高PE個(gè)股。這家生產(chǎn)蘑菇的上市公司，發(fā)行市盈率高達(dá)138.46倍，僅次于新研股份。如此高的市盈率，民生證券的包裝功夫可謂到了極致。雖說(shuō)新股定價(jià)采用詢價(jià)機(jī)制，但從實(shí)際操作過(guò)程和最終定價(jià)的結(jié)果可見，詢價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)范圍往往離不開IPO主承銷商所出具的研究報(bào)告。
上市首日該股收盤47.20元，四家機(jī)構(gòu)共買入星河生物1.5億元，12月13日又有一家機(jī)構(gòu)買入500多萬(wàn)元，12月10日、17日和20日有大批券商營(yíng)業(yè)部進(jìn)入買入前五，在游資和機(jī)構(gòu)的助推下，該股一路上揚(yáng)，至12月23日該股達(dá)到最高價(jià)69.18元。按照申銀萬(wàn)國(guó)給予其2010-2012年歸全面攤薄EPS0.62/1.01/1.79元計(jì)算，明年的估值也高達(dá)69倍。
在其股價(jià)上揚(yáng)的同時(shí)，券商們一致看好，認(rèn)為2000-2008年國(guó)內(nèi)食用菌產(chǎn)量年均復(fù)合增長(zhǎng)率13.48%，目前食用菌年產(chǎn)量2020萬(wàn)噸，但人均日消費(fèi)僅有42.5g；傳統(tǒng)生產(chǎn)模式具有季節(jié)性，供貨不穩(wěn)定，質(zhì)量不可控，工廠化模式必然成為未來(lái)國(guó)內(nèi)食用菌生產(chǎn)的主流模式，成長(zhǎng)空間巨大。
事實(shí)上，研究人員更看重該公司超募資金的用途。星河生物募投項(xiàng)目主要用于產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)方面。據(jù)上述研究員表示，其調(diào)研反饋的消息是，雖產(chǎn)能要到后年才能釋放，然而進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域需要一定的技術(shù)門檻，但公司產(chǎn)品的生物轉(zhuǎn)換率目前遭遇了一定瓶頸，要大幅提升不太可能。
另外，券商研究員普遍認(rèn)為，星河生物目前接近56元的股價(jià)與公司的發(fā)展有些脫節(jié)了，機(jī)構(gòu)們的追捧和唱多顯然有些狂熱。共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 銀河證券H股IPO難掩資管短板 3款產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名倒數(shù) 傳凡客創(chuàng)始高管王春煥將離職 IPO或遇阻 榮大快印借IPO核查發(fā)財(cái) 打印員指點(diǎn)投行申報(bào)材料 迪瑞醫(yī)療招股書難圓其說(shuō) IPO“圈錢”有術(shù) 外貿(mào)電商蘭亭集勢(shì)提交赴美IPO申請(qǐng) 搜索更多: IPO |
