近日，海底撈國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“海底撈”）在港交所遞交上市申請(qǐng)，其創(chuàng)始人張勇、舒萍夫婦為實(shí)際控制人，持股62.7%。
海底撈招股書顯示，2015年到2017年公司營(yíng)業(yè)收入分別為57.57億元、78.08億元和106.37億元，營(yíng)收增速?gòu)?5.63%上升到36.23%。凈利潤(rùn)分別為4.11億元、9.78億元和11.94億元，增速?gòu)?37.96%下降到僅有22.09%。
就在赴港融資的關(guān)鍵時(shí)期，6月22日有消費(fèi)者在海底撈勁松店就餐，發(fā)現(xiàn)醬料里有一只蒼蠅，6月24日海底撈發(fā)布聲明，稱已按照食藥監(jiān)管部門要求，立即對(duì)勁松店停業(yè)整頓。
對(duì)于餐飲企業(yè)來說，食品衛(wèi)生是影響其登陸資本市場(chǎng)的重要問題。2017年，海底撈就曾因后廚衛(wèi)生問題陷入輿論漩渦。
除了食品衛(wèi)生和增長(zhǎng)放緩問題，由于利潤(rùn)不穩(wěn)定、監(jiān)管不規(guī)范，以海底撈為代表的餐飲企業(yè)的上市并不容易。如曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的火鍋連鎖企業(yè)小肥羊，在擴(kuò)張期過后迅速衰落，從港交所上市到被私有化摘牌，只用了四年多時(shí)間。
此次赴港融資，海底撈計(jì)劃將募集資金的60%將用于市場(chǎng)擴(kuò)張，20%用于研發(fā)和實(shí)施新技術(shù)，15%擬用于還貸，5%作為一般營(yíng)運(yùn)資金使用。事實(shí)上，近三年來海底撈門店數(shù)量翻了一番，而流動(dòng)負(fù)債也從2015年的6035.7萬元飆升到2017年的11.56億元。
針對(duì)公司激進(jìn)擴(kuò)張下面臨的管理問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者試圖聯(lián)系海底撈相關(guān)人員，但截至發(fā)稿時(shí)沒有得到回復(fù)。
海底撈勁松店吃出蒼蠅發(fā)聲明停業(yè)整頓
日前據(jù)《北京晨報(bào)》報(bào)道，6月22日有消費(fèi)者在海底撈勁松店就餐，快要吃完的時(shí)候發(fā)現(xiàn)麻醬碗里有一只蒼蠅。但因店員在賠禮道歉時(shí)，要求該消費(fèi)者刪除所拍的蒼蠅照片，而令其感到不滿。隨后，吳女士也將此事反映給了食藥監(jiān)部門。事后，勁松店店長(zhǎng)龔正浩也承認(rèn)店員在處理這件事的方式上欠妥，并向消費(fèi)者道歉。
6月24日晚間，海底撈發(fā)布聲明，稱已按照食藥監(jiān)管部門要求，立即對(duì)勁松店開展停業(yè)整頓。就在昨日晚，已對(duì)店堂以及后廚進(jìn)行全面消殺，組織員工對(duì)各個(gè)操作間進(jìn)行衛(wèi)生打掃，全面驗(yàn)收合格后待擇日回復(fù)開業(yè)。
海底撈稱為加強(qiáng)相關(guān)防控措施，日后會(huì)對(duì)食品加膜加蓋；在門口安裝24小時(shí)開啟的風(fēng)幕機(jī)；增設(shè)滅蒼燈；聘請(qǐng)蟲害消殺公司增加對(duì)門店的蟲害消殺頻次；不定期邀請(qǐng)消費(fèi)者代表到門店監(jiān)督指導(dǎo)。
中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)評(píng)論員朱丹蓬表示，雖然海底撈品牌本身具備了一定的市場(chǎng)影響力，但品牌建設(shè)工作是不能停止的，海底撈需要對(duì)自身品牌以及門店管理能力不斷完善，以避免類似事件。
海底撈業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?ldquo;跑馬圈地”負(fù)債飆升
海底撈招股書顯示，2015年到2017年公司營(yíng)業(yè)收入分別為57.57億元、78.08億元和106.37億元，凈利潤(rùn)分別為4.11億元、9.78億元和11.94億元，增長(zhǎng)速度放緩。
為了保持增長(zhǎng)速度，海底撈選擇了“跑馬圈地”的策略，門店數(shù)量在3年間翻了一番。截至2015年、2016年、2017年12月31日，海底撈分別擁有并經(jīng)營(yíng)146、176、273家海底撈餐廳，其中一線城市分別有50、55、65家，二線城市分別有71、83、120家，三線及以下城市分別有18、29、69家，內(nèi)地以外地區(qū)分別有7、9、19家。
隨著海底撈門店數(shù)量激增背后，催生了龐大的資金需求，以往公司主要通過經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金、銀行借款和關(guān)聯(lián)方墊款為運(yùn)營(yíng)、擴(kuò)張及資本支出提供資金。
數(shù)據(jù)顯示，2015年—2017年，海底撈資本開支總額分別為4.02億元、4.29億元和15.18億元，主要為相應(yīng)年度新增36間、32間和98間餐廳的資本開支。同期，海底撈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額分別為6.42億元、14.14億元和14.00億元。
單從資本開支來對(duì)比，2017年增幅達(dá)253.85%，而新增餐廳數(shù)量同比僅增加206.25%，規(guī)模擴(kuò)張的單位資本開支在上升。
另外，海底撈的流動(dòng)負(fù)債也隨著擴(kuò)張快速上升。招股書顯示，2015年、2016年海底撈的流動(dòng)負(fù)債為6035.7萬元、3.86億元，到2017年已增至11.56億元，在2年時(shí)間內(nèi)增長(zhǎng)高達(dá)18倍。而截止今年3月31日，海底撈的流動(dòng)負(fù)債更增至14.41億元。
負(fù)債增加的同時(shí)，海底撈的流動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）從2015年的0.95降至2017年的0.56。有分析認(rèn)為，海底撈的流動(dòng)比率連年不足1，表明其資本營(yíng)運(yùn)策略相對(duì)比較激進(jìn)，短期償債能力不足。
上述數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出，此時(shí)海底撈赴港上市融資，也是為了解決資金的燃眉之急。而如果融資順利，海底撈依舊堅(jiān)持?jǐn)U張策略，計(jì)劃在2018年新增180-220家門店，即每?jī)商炀鸵_設(shè)一家新店。
激進(jìn)策略下海底撈的管理能否跟得上？
在迅速擴(kuò)張戰(zhàn)略下，海底撈也面臨管理上的風(fēng)險(xiǎn)。除了上述消費(fèi)者在勁松店吃出蒼蠅的事件外，2017年8月，海底撈被媒體曝光其后廚存在不少衛(wèi)生問題。
媒體報(bào)道中，海底撈的北京勁松店、太陽(yáng)宮店出現(xiàn)老鼠爬進(jìn)食品柜、店員在清洗打掃衛(wèi)生用的簸箕時(shí)與餐具同池混洗、用顧客使用的火鍋漏勺掏下水道的現(xiàn)象。
北京市食藥監(jiān)局也立即對(duì)涉事門店進(jìn)行立案調(diào)查，并對(duì)海底撈位于北京地區(qū)的1家中央廚房和26家門店開展全面檢查。并且約談海底撈總部，限期整改。
海底撈隨后發(fā)出《關(guān)于海底撈火鍋北京勁松店、北京太陽(yáng)宮店事件的致歉信》稱，經(jīng)過內(nèi)部調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，媒體披露的后廚衛(wèi)生問題屬實(shí)，“向顧客朋友表示誠(chéng)摯的歉意”，同時(shí)該公司已經(jīng)布置海底撈所有門店進(jìn)行整改。海底撈還表示，未來將在食品質(zhì)量控制方面投入大量的人員，將有超過500名指定員工直接負(fù)責(zé)食品的質(zhì)量及安全。
除了食品安全問題，海底撈在招股書中又曝光出臨近上市才補(bǔ)繳員工社保的事實(shí)，也引起了投資者對(duì)其經(jīng)營(yíng)能力、內(nèi)部管理機(jī)制的質(zhì)疑。
招股文件顯示，海底撈已對(duì)2015-2017年員工的社保及住房公積金的欠繳金額分別作出補(bǔ)繳2360萬元、3620萬元及2820萬元，共計(jì)8800萬元。
對(duì)此，海底撈方面解釋稱，之前未繳納的原因有三方面，一是大量的勞動(dòng)力和相對(duì)較高的流動(dòng)性；二是缺乏經(jīng)驗(yàn)的人力資源人員對(duì)相關(guān)法律法規(guī)并無完全理解；三是許多員工不愿繳納。
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