本已成為競(jìng)爭(zhēng)“紅海”的黃金珠寶行業(yè)最近再生變數(shù)。5月16日晚間，行業(yè)“龍頭”金一文化(證券代碼：002721)發(fā)布對(duì)外合作公告，劍指黃金珠寶上、中、下游多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域，更快實(shí)現(xiàn)成為集產(chǎn)業(yè)支撐、金融服務(wù)和數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)于一體的“黃金珠寶+互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)+新零售”的新型“黃金珠寶+”企業(yè)。

　　牽手保利江山資源，夯實(shí)上游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)

　　受國(guó)內(nèi)政策性因素影響，傳統(tǒng)珠寶零售模式的發(fā)展自2016年以來舉步維艱�！吨袊�(guó)珠寶市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)白皮書(2017)》顯示，加工能力過剩、珠寶市場(chǎng)過剩、珠寶產(chǎn)品過剩三大問題困擾著行業(yè)發(fā)展。從2012年起，中國(guó)珠寶產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)增速放緩，營(yíng)業(yè)收入由2012年的同比增長(zhǎng)33.33%，下降到2016年的0.96%。2017年以來，行業(yè)毛利水平呈下降趨勢(shì)。

　　轉(zhuǎn)型已成為全行業(yè)共識(shí)。怎么轉(zhuǎn)？上市公司金一文化的戰(zhàn)略可資借鑒——根據(jù)金一文化發(fā)展戰(zhàn)略，該公司將通過千億規(guī)劃成為集產(chǎn)業(yè)支撐、融服務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)于一體的企業(yè)。通過資本運(yùn)作打通黃金珠寶行業(yè)內(nèi)橫向、縱向產(chǎn)業(yè)鏈，整合多方資源，提升企業(yè)規(guī)模和行業(yè)地位，通過銷售千億、產(chǎn)值千億最終實(shí)現(xiàn)市值千億的目標(biāo)。具體目標(biāo)是，3年內(nèi)打造萬家線下網(wǎng)店，第4年銷售規(guī)模達(dá)1200億元至1800億元(含稅)，占黃金珠寶市場(chǎng)20%至30%的份額。未來公司將構(gòu)建以大數(shù)據(jù)與金融服務(wù)為驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)客圈閉環(huán)。

　　要打造千億目標(biāo)，上游原材料是基石。5月16日發(fā)布的《北京金一文化發(fā)展股份有限公司關(guān)于與保利江山資源有限公司簽署合作意向協(xié)議的公告》顯示，雙方合作內(nèi)容包括：一是金一文化未來將可能采取定向增發(fā)方式引入保利江山資源作為戰(zhàn)略股東。借助保利江山資源在黃金珠寶上游資源的勘查與開發(fā)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升金一文化的黃金珠寶全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)實(shí)力和效益。二是雙方合作的具體領(lǐng)域包括應(yīng)收賬款融資、庫存融資以及預(yù)付款項(xiàng)融資等，保利江山資源將協(xié)調(diào)專業(yè)團(tuán)隊(duì)為金一文化提供金融服務(wù)。

　　方正證券分析師韓旭認(rèn)為，可能的定向增發(fā)將為金一文化帶來低成本和充沛的現(xiàn)金流，牽手保利江山資源，使金一文化構(gòu)建集黃金珠寶生產(chǎn)、批發(fā)和零售為一體的生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略進(jìn)一步落地，將與公司現(xiàn)有品牌和渠道產(chǎn)生較大協(xié)同效應(yīng)，豐富公司業(yè)務(wù)范圍和產(chǎn)品線。這次合作更多內(nèi)容涉及上游珠寶原材料領(lǐng)域，一方面有利于公司利用保利能源在黃金珠寶產(chǎn)業(yè)上游相關(guān)環(huán)節(jié)的資源優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升公司黃金珠寶全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)實(shí)力；另一方面有利于雙方展開黃金珠寶供應(yīng)鏈金融等相關(guān)業(yè)務(wù)合作，促進(jìn)雙方建立較強(qiáng)的資本紐帶和業(yè)務(wù)合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，對(duì)拓展公司業(yè)務(wù)有戰(zhàn)略性意義，符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略和全體股東的利益。未來，金一文化的零售產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)從標(biāo)準(zhǔn)到定制的升級(jí)基礎(chǔ)上，再完成從定制到多元的嬗變，服務(wù)對(duì)象將實(shí)現(xiàn)從單一消費(fèi)者到“消費(fèi)者+合作者”的嬗變。

　　收購(gòu)金葉門店，整合下游銷售渠道

　　外延式并購(gòu)是金一文化發(fā)展戰(zhàn)略之一。2015年6月至2018年1月，金一文化先后展開多次并購(gòu)，涉及南京寶慶尚、越王珠寶、金藝珠寶、捷夫珠寶等多個(gè)品牌。

　　進(jìn)入2018年第二季度，金一文化收購(gòu)的腳步并未停止�！侗本┙鹨晃幕�發(fā)展股份有限公司關(guān)于簽署對(duì)外投資框架協(xié)議的公告》顯示，金一文化擬收購(gòu)東莞市金葉珠寶集團(tuán)有限公司麾下4家公司，包括深圳前海金葉珠寶實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、金葉珠寶(北京)有限公司、青島金葉珠寶有限公司、金葉珠寶(武漢)有限公司100%的股權(quán)。

　　據(jù)悉，這4家擬被并購(gòu)公司成立年限均在2011年至2015年間，注冊(cè)資本在2000萬元至1億元間，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)均涉及黃金飾品、珠寶首飾，旗下具有品牌、門店和渠道等多種行業(yè)資源。

　　海通證券分析師施毅認(rèn)為，營(yíng)銷渠道和客戶資源是金一文化業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)。擬收購(gòu)4家同業(yè)公司，將助力金一文化的零售渠道拓展和品牌整合。金一文化在銀行的銷售渠道方面，除了延續(xù)原有長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)有大中型銀行客戶合作外，不斷加大與中小型股份制商業(yè)銀行、區(qū)域性農(nóng)商行的合作。旗下上海金一、越王珠寶、寶慶尚品等子品牌為公司在珠寶首飾的零售加盟、渠道擴(kuò)容上奠定基礎(chǔ)。通過先進(jìn)的SAP系統(tǒng)統(tǒng)籌管理采購(gòu)、物流、生產(chǎn)、銷售、財(cái)務(wù)、項(xiàng)目管理等各項(xiàng)資源，構(gòu)建規(guī)范的ERP操作流程，推進(jìn)了公司的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。被并購(gòu)公司的新增渠道資源，將有助于金一文化夯實(shí)業(yè)績(jī)，凸顯品牌價(jià)值，也使未來利潤(rùn)高增長(zhǎng)可期。

　　此外，并購(gòu)活動(dòng)將擴(kuò)充金一文化的研發(fā)團(tuán)隊(duì)。海通證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年底，金一文化共有專業(yè)的研發(fā)設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，研發(fā)設(shè)計(jì)人員達(dá)220余人，占團(tuán)隊(duì)總?cè)藬?shù)約8%。

　　“聯(lián)姻”金洲慈航，謀劃產(chǎn)融結(jié)合轉(zhuǎn)型

　　黃金珠寶業(yè)重資產(chǎn)且資金需求波動(dòng)大，發(fā)展供應(yīng)鏈金融將拓寬品牌商的盈利模式和融資渠道，避免“資金荒”。2016年3月，金一文化收購(gòu)卡尼小貸60%的股權(quán)，卡尼小貸主要從事為珠寶產(chǎn)業(yè)鏈中個(gè)體工商戶和中小微企業(yè)客戶提供小額貸款業(yè)務(wù)。但是，現(xiàn)有的金融服務(wù)體系仍無法滿足金一文化“千億級(jí)”的戰(zhàn)略目標(biāo)和市場(chǎng)需求。

　　5月16日，金一文化與金洲慈航宣布“聯(lián)姻”，雙方合作集中在金融服務(wù)領(lǐng)域：金洲慈航將為金一文化提供資本支持和黃金產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，后者將繼續(xù)通過并購(gòu)重組等實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率及滲透率，拓展銷售渠道及網(wǎng)點(diǎn)。具體可能涉及金洲慈航以黃金租賃等方式，為金一文化黃金珠寶制品的設(shè)計(jì)、加工、銷售一體化全產(chǎn)業(yè)鏈提供一攬子金融服務(wù)。

　　中國(guó)銀河證券分析師李昂認(rèn)為，金一文化積極落實(shí)外延式并購(gòu)戰(zhàn)略、加強(qiáng)渠道建設(shè)、增強(qiáng)研發(fā)設(shè)計(jì)能力、打造智能珠寶利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，將使得公司在黃金珠寶行業(yè)的整合調(diào)整中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。需要特別關(guān)注的是，外部一攬子金融服務(wù)的支持，將為金一文化快速開展行業(yè)并購(gòu)整合增添“新引擎”，該公司的服務(wù)形式有望實(shí)現(xiàn)從單一供銷服務(wù)到“供銷服務(wù)+金融服務(wù)”的嬗變。

　　來源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 作者：周琳

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