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負(fù)債率遠(yuǎn)高于行業(yè)均值
伴隨著銷售規(guī)模的增加，公司的負(fù)債也越來(lái)越多。2011年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為48.1%，但到了2014年中期，該數(shù)字已經(jīng)到達(dá)60.8%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值的45.6%。同期流動(dòng)比率與速動(dòng)比率分別為1.36與0.75，低于行業(yè)平均水平，表明公司短期償還債務(wù)能力較弱。
對(duì)此，公司招股書解釋稱，與同行業(yè)可比公司比較，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低，資產(chǎn)負(fù)債率較高，主要是上市公司貨幣資金較為充足，而本公司為非上市公司，融資渠道較為單一，主要依靠銀行借款以滿足業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所需營(yíng)運(yùn)資金支出以及建設(shè)項(xiàng)目投資需求。
從負(fù)債組成看，公司的負(fù)債主要為流動(dòng)負(fù)債，近年來(lái)占比都在80%以上，因此流動(dòng)負(fù)債的變化是導(dǎo)致負(fù)債上升的重要原因。公司表示，流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)主要來(lái)自公司的短期借款與應(yīng)付賬款的增長(zhǎng)。
高存貨面臨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
近年來(lái)，服裝企業(yè)的高庫(kù)存成為行業(yè)通病，太平鳥也不例外。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年、2013 年和 2014 年中報(bào)，公司存貨賬面價(jià)值分別為7.5億元、8.7億元和 8.2億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例均超過(guò)40%。記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，招股書中所列5家相關(guān)上市公司中，2014年中報(bào)存貨占比的均值為31%，可見公司存貨占比高不能完全由行業(yè)原因來(lái)解釋。
那么公司存貨較高的原因是什么呢?對(duì)此，公司招股書表示，直營(yíng)店數(shù)量增加、加盟店訂貨量的增長(zhǎng)、季節(jié)性銷售因素是造成存貨較高的主要原因。
正是由于直營(yíng)的銷售模式，在存貨增長(zhǎng)的同時(shí)，也導(dǎo)致了存貨周轉(zhuǎn)率越來(lái)越慢。
針對(duì)存貨問(wèn)題，公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，公司存在存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
那么一旦公司募資完成，存貨是否會(huì)有所降低呢?
從公司募資看，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目為其最大項(xiàng)目，募資金額達(dá)到10.3億元，該項(xiàng)目采用購(gòu)置及租賃方式建設(shè)直營(yíng)門店 238 家，而直營(yíng)店的增加將直接導(dǎo)致庫(kù)存的增加，因此公司一旦完成募資，庫(kù)存金額或?qū)⑦M(jìn)一步增長(zhǎng)，值得投資者關(guān)注。
(來(lái)源：投資者報(bào) 作者：李犇) 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 太平鳥31家店中近三成虧損 持續(xù)盈利能力暗藏隱憂 太平鳥被指三成門店虧損 直營(yíng)模式推高庫(kù)存 太平鳥洪楊威：看趨勢(shì)，要看趨勢(shì)的演變性 太平鳥IPO或難破局 涉嫌非法騰挪資產(chǎn) 太平鳥旗下AMAZING PEACE男裝浙江金華銀泰城店開業(yè) 搜索更多: 太平鳥 |
