在經(jīng)過2012年后三個季度的短暫轉(zhuǎn)正后，云南白藥(000538.SZ)2013年一季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流再度轉(zhuǎn)負。對于公司經(jīng)營性現(xiàn)金流常年低于凈利潤的情況，某財務(wù)人士對《證券市場周刊》記者表示，公司利潤有高估的可能。

　　云南白藥4月27日發(fā)布的2013年一季報顯示，經(jīng)營性現(xiàn)金流為-2323萬元。在經(jīng)過2012年后三個季度的短暫轉(zhuǎn)正后，該指標(biāo)再度轉(zhuǎn)為負數(shù)。

　　報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)實業(yè)收入和歸屬上市公司股東的凈利潤分別為33.5億元和3.8億元，同比增速分別為18.3%和30.3%。

　　有投資者對此感嘆，“每次看白藥的報告都感覺是一臺精密的儀器，業(yè)績增長之穩(wěn)定讓人咋舌”。

　　的確，公司2011年和2012年凈利潤依然保持了30%左右的增速，不只是全年，算上2013年第一季度，連續(xù)9個季度的季報凈利潤同比增速都在30%一線上下小幅波動，公司也因此被市場譽為穩(wěn)定增長的典范。但給此美好形象抹黑的是，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻常年不“給力”。

　　2010年-2012年一季度的9個季度中，公司共有8個季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流給為負數(shù)，2012年，在巨額的應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)后，公司后三個季度的經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。緊接下來的就是，2013年一季度，該指標(biāo)再度轉(zhuǎn)負。

　　整體來看，2007年至2012年，公司凈利潤總和為51.18 億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流之和僅21.18億元，即使加上公司2012年賬上4.6億元的應(yīng)收賬款和19.6億元的應(yīng)收票據(jù)，總計也只有45.4億元，仍然低于凈利潤之和。

　　對于上述公司經(jīng)營性現(xiàn)金流常年低于凈利潤的情況，某財務(wù)人士對《證券市場周刊》記者表示，公司利潤有高估的可能。

　　2013年4月26日，云南白藥收跌1.01%，報85.2元。(來源：財經(jīng)網(wǎng) 作者：寧波)

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