作為創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)，迪瑞醫(yī)療近年來的業(yè)務增長可稱迅猛，報告期內(nèi)(2009-2011年),公司營業(yè)收入分別達到1.76億元、2.31億元，及3.58億元。

　　但近日有業(yè)內(nèi)人士曝料稱，迪瑞醫(yī)療的數(shù)據(jù)有多處矛盾，其靚麗業(yè)績可能通過“造假”而來。

　　經(jīng)調(diào)查，迪瑞醫(yī)療確實有很多“蹊蹺”的地方，一是利潤增長的同時，銷售人員的獎金卻下降，兩者矛盾，公司有利用經(jīng)銷商壓貨，以虛增利潤的嫌疑；二是研發(fā)人員眾多，研發(fā)費用卻畸低，涉嫌人為降低成本，這樣同樣可以達到虛增利潤的目的。

　　涉嫌虛增利潤

　　招股書顯示，迪瑞醫(yī)療銷售人員2011年人均創(chuàng)收創(chuàng)下歷史新高(見下表)， 但獎金只有102萬元，甚至比上年240萬元少了58%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“利潤增長與銷售人員獎金出現(xiàn)反向增長，與常識相悖，考慮到創(chuàng)業(yè)板對擬上市公司業(yè)績的要求，迪瑞醫(yī)療虛增業(yè)績的可能性很大。”

　　同時，該公司銷售費用率明顯低于同行，招股書表示，報告期內(nèi)，公司醫(yī)療器械相關業(yè)務的銷售費用占營業(yè)收入比例均低于同行業(yè)上市公司平均值，體現(xiàn)了公司銷售模式中以經(jīng)銷商代理銷售為主的特點以及管理層較強的成本費用控制能力。

　　換句話說，迪瑞醫(yī)療的銷售人員花費比同行業(yè)更低廉的差旅及公關等費用為公司獲取靚麗的業(yè)績，卻拿著越來越少的獎金回報。

　　而形成反差的是，經(jīng)查詢，迪瑞醫(yī)療實際控制人為宋勇，宋勇、宋超與宋潔為兄妹關系，按年齡從大到小依次為宋勇、宋超、宋潔；顧小豐與宋潔為夫妻關系。即宋氏家族持有發(fā)行人92.73%股份，復星醫(yī)藥持股6.46%，而員工持股只有區(qū)區(qū)的0.81%。

　　涉賬外支出

　　迪瑞醫(yī)療稱其最大的競爭優(yōu)勢是自主創(chuàng)新的技術研發(fā)優(yōu)勢，但是在此方面，迪瑞醫(yī)療的數(shù)據(jù)依然矛盾重重。

　　資料顯示，該公司截止2011年末研發(fā)人員有312人，但該公司2011年研發(fā)費用只有2500萬元，人均約8萬元，基本只夠工資開支，該公司在銷售費用中披露了銷售人員薪酬詳細情況，但在管理費用中卻沒有披露研發(fā)人員薪酬明細情況。

　　基于以上分析，有人士懷疑迪瑞醫(yī)療將直銷包裝為經(jīng)銷，隱瞞終端市場費用(醫(yī)療器械及相關業(yè)務回扣)，賬外支付銷售人員提成；研發(fā)費用也不透明，疑似有賬外支付研發(fā)人員薪酬情況。

　　關于迪瑞醫(yī)療的相關問題，《大江南證券》將進一步予以關注。

　　田甜

　　(單位：元) 2011年 2010年 2009年

　　營業(yè)收入 358,055,014.11 231,187,389.12 175,648,733.19

　　銷售人數(shù) 344 308 207

　　人均創(chuàng)收 1,040,857.60 750,608.41 848,544.60

　　數(shù)據(jù)來源：迪瑞醫(yī)療招股書（來源：中國江蘇網(wǎng)）

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