2013年1月18日晚間，威遠(yuǎn)生化率先在兩市首發(fā)2012年業(yè)績(jī)報(bào)告。雖然公司的業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，但其轉(zhuǎn)型之路卻并非坦途。目前，正處于轉(zhuǎn)型期的威遠(yuǎn)生化主營(yíng)項(xiàng)目已從農(nóng)藥產(chǎn)品轉(zhuǎn)向能源化工類產(chǎn)品，公司毛利率大幅縮水。此外，威遠(yuǎn)生化重組方案被證監(jiān)會(huì)駁回修改，重組之路受阻，威遠(yuǎn)生化卻耍起了大牌，并沒(méi)有大幅調(diào)整重組計(jì)劃的打算，這給公司未來(lái)走向帶來(lái)了不確定性。
利好出盡后繼乏力
上市公司的年報(bào)預(yù)披露信息頻頻遭遇“見(jiàn)光死”的窘境。威遠(yuǎn)生化作為2012年年報(bào)首發(fā)股，同樣未能逃過(guò)此劫。雖然公司業(yè)績(jī)?cè)龇^大，但在年報(bào)公布后，公司股價(jià)卻遭遇了連續(xù)下跌。
如此境況，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，是由于部分公司在三季報(bào)時(shí)就已提前釋放了利好，資金在較早前已對(duì)威遠(yuǎn)生化炒過(guò)一波，未來(lái)走勢(shì)后繼乏力。
記者注意到，從去年11月30日至今年1月8日期間，威遠(yuǎn)生化股價(jià)在12個(gè)交易日內(nèi)大幅上漲90.20%，隨后股價(jià)一直橫盤整理，直到年報(bào)出爐，公司股價(jià)遭遇連續(xù)下跌。
威遠(yuǎn)生化2012年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入18.04億元，同比增長(zhǎng)1.49%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4217.4萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.98%；基本每股收益為0.14元，市盈率約80倍。其中農(nóng)藥、獸藥一直是威遠(yuǎn)生化的主要業(yè)務(wù)產(chǎn)品，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.14億元和1.46億元，毛利率分別上漲9.08%和5.99%。能源化工類實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為10.09億元，毛利率卻同比下降5.22%。
從細(xì)分業(yè)務(wù)的收入情況來(lái)看，能源化工類業(yè)務(wù)如今已逐漸取代了獸藥業(yè)務(wù)，成為威遠(yuǎn)生化未來(lái)發(fā)展的方向，但其業(yè)績(jī)情況卻并不理想，也為公司的未來(lái)埋下隱患。在10.09億元能源化工類收入當(dāng)中，有9.37億元來(lái)自于二甲醚業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)的毛利率同比降幅高達(dá)11.66%。
事實(shí)上，自新奧控股入主威遠(yuǎn)生化以來(lái)，實(shí)際持有人王玉鎖便希望威遠(yuǎn)生化的業(yè)務(wù)向能源化工類轉(zhuǎn)型。2011年1月，王玉鎖通過(guò)新奧控股向威遠(yuǎn)生化注入了張家港新能和蚌埠新能兩家從事二甲醚業(yè)務(wù)的企業(yè)。據(jù)當(dāng)時(shí)新奧控股的預(yù)測(cè)，上述兩家企業(yè)在2012年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為9122.45萬(wàn)元和933萬(wàn)元。如果盈利未能標(biāo)達(dá)，按當(dāng)時(shí)承諾的補(bǔ)償協(xié)議，大股東新奧控股被迫掏出274萬(wàn)元補(bǔ)償給威遠(yuǎn)生化。
然而，現(xiàn)實(shí)永遠(yuǎn)很骨感，這兩家企業(yè)在2012年實(shí)際實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)只有8831.27萬(wàn)元和877.39萬(wàn)元，比早前預(yù)測(cè)的分別減少了291.18萬(wàn)元和55.61萬(wàn)元。
東莞證券化工行業(yè)分析師楊柳波認(rèn)為，公司股價(jià)已經(jīng)被資金熱炒,現(xiàn)在資金的關(guān)注度不高。短期股價(jià)還是要看重組的情況，若是重組成功，現(xiàn)在3億股本將擴(kuò)大到9億股本，股價(jià)估值都要重新計(jì)算。就目前來(lái)看，威遠(yuǎn)生化股價(jià)還有虛高成分。
煤炭夢(mèng)何時(shí)實(shí)現(xiàn)
從威遠(yuǎn)生化的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，大股東新奧控股投資有限公司和二股東河北威遠(yuǎn)集團(tuán)有限公司，被王玉鎖夫婦直接和間接持有近100%的股權(quán)。王玉鎖夫婦對(duì)威遠(yuǎn)生化有著絕對(duì)的話語(yǔ)權(quán)。
從2004年王玉鎖通過(guò)新奧控股入主威遠(yuǎn)生化以來(lái)，為了解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的矛盾，一直希望將新奧控股旗下的資產(chǎn)注入威遠(yuǎn)生化。直到2011年年初，兩家二甲醚業(yè)務(wù)的企業(yè)才得以注入。
去年2月，威遠(yuǎn)生化再次發(fā)出重組草案，公司擬向新奧控股、新奧基金、合源投資、濤石基金、平安資本、聯(lián)想控股、泛海投資發(fā)行6.1億股，購(gòu)買其持有的新能礦業(yè)100%的股權(quán)；同時(shí)，威遠(yuǎn)生化還向不超過(guò)10名的投資者發(fā)行6375.2萬(wàn)股，募集7億元的配套資金，其中5億元用于收購(gòu)新能礦業(yè)，其余補(bǔ)充公司流動(dòng)性。發(fā)行價(jià)格為10.98元/股。
按照王玉鎖的設(shè)想，“煤—煤化工”式的循環(huán)經(jīng)濟(jì)體系，將是威遠(yuǎn)生化未來(lái)的發(fā)展方向，同時(shí)也有利于大股東煤炭和煤化工業(yè)務(wù)的整體上市。
最讓資本市場(chǎng)為之震撼的是，新能礦業(yè)高達(dá)72億元的估值。截至去年底，威遠(yuǎn)生化的總資產(chǎn)才20.35億元，如今卻要拋出72億元的股票來(lái)買礦。
一直以來(lái)，威遠(yuǎn)生化的重組路就不順利，在去年11月12日，威遠(yuǎn)生化的重組方案被證監(jiān)會(huì)否定，受此消息影響，公司股價(jià)從9.08元/股一路狂跌至6.85元/股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前沒(méi)有任何機(jī)構(gòu)駐扎威遠(yuǎn)生化，近一年以來(lái)，也沒(méi)有券商分析師對(duì)其進(jìn)行關(guān)注。
就是這樣一家機(jī)構(gòu)不憐券商不愛(ài)的公司，卻仍堅(jiān)持著自己的重組夢(mèng)。
2012年12月7日，威遠(yuǎn)生化決定繼續(xù)推進(jìn)重組方案，并在隨后的幾次進(jìn)展公告中稱“尚未確定重組方案部分內(nèi)容的調(diào)整方式”。直至2012年12月20日，威遠(yuǎn)生化表示，重組方案不作調(diào)整，只按證監(jiān)會(huì)的要求，進(jìn)行補(bǔ)充完善。
“從公司的態(tài)度上看，應(yīng)該不存在重大的原則性問(wèn)題，”楊柳波稱，“1月24日威遠(yuǎn)生化遞交的重組申請(qǐng)，再次取得證監(jiān)會(huì)的審查許可。所以，之前重組方案被否更多的可能是資料不全所導(dǎo)致的。”
威遠(yuǎn)生化的重組，不僅僅是王玉鎖“煤—煤化工”以及包括未來(lái)整體上市的夢(mèng)想，還牽涉到了泛海投資、平安資本等多家知名PE機(jī)構(gòu)的資本利益。這些PE機(jī)構(gòu)，對(duì)于資本運(yùn)作極其擅長(zhǎng)，想要平衡各方利益，對(duì)于威遠(yuǎn)生化來(lái)說(shuō)并非易事，只做補(bǔ)充不做調(diào)整的重組方案，怕也是無(wú)奈之舉，未來(lái)，威遠(yuǎn)生化的重組之路風(fēng)險(xiǎn)依然很高。（來(lái)源：華夏時(shí)報(bào) 作者：梁裕）
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